公司1 月26 日晚發布2020 年業績預告，預計公司2020 年度歸屬于母公司所有者的凈利潤約8.01~9.21 億元， 同比增長100.00%-130.00%。預計歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤約5.66~6.61 億元，同比增長預計為80.00%-110.00%。

    公司盈利基本符合預期，收入增長預計保持高增。公司2020 年實現凈利潤8.01-9.21 億， 增加約4.01 億~5.21 億， 增速100%~130%， 單四季度凈利潤2.06~3.26 億元， 同比增長5.1%~66.3%。我們預計公司凈利潤在中位數8.6 億。營業收入預計24 億左右。

    Q4 凈利潤增速環比Q3 回落，大中型企業轉云進行時。Q4 單季度增速5.1%~66.3%。主要原因有兩點：第一個是個人訂閱服務業務，前三季度在突發疫情影響下，在線辦公需求爆發，到四季度增長略有回落，但全年個人訂閱服務收入預計11-12 億，增速60-70%，與上半年個人訂閱服務收入增速70%基本持平，訂閱服務依然保持高增長；第二個原因是公司戰略全面轉云，大中型企業軟件授權模式開始轉向機構訂閱服務，收入利潤受到一定影響，但是由于信創市場在三、四季度放量，我們預計2020 年軟件授權業務收入增長3 億至8 億左右，板塊整體的營收增速仍然達到60%。

    中長期看企業客戶軟件授權轉云和訂閱服務是大趨勢，大中型企業轉云將為公司帶來第三極成長。公司在C 端個人辦公訂閱服務和信創市場均處于絕對領先，未來成長空間巨大。而企業服務市場全面轉云已開始推進，對收入利潤有一定影響，但由于軟件授權業務2019 年收入規模僅4.9 億，企業客戶轉云實際影響較小。

    而公司今年及未來充分受益于辦公信創大規模放量，公司軟件產品WPS 和數科OFD 市場份額均明顯領先競爭對手，預計2021 年辦公信創帶來的軟件授權收入增量在15 億左右2021 年公司整體收入預計40~45 億，增速80%~100%，中長期持50%以上增長，軟件授權收入預計接近20 億，全年收入維持40-45 億判斷。公司在去年發布了5 款辦公協作產品，包括金山表單、金山會議、金山日歷、金山待辦和FlexPaper，企業級機構訂閱市場空間進一步打開。

    中長期看公司個人訂閱、軟件授權和機構訂閱均成長空間巨大，而公司競爭格局和產品力也持續得到市場驗證和認可。