2021 年1 月15 日，王府井發布對外投資公告，擬出資1 億元，攜手海南橡膠在?？谑凶猿闪? 家合資公司，用于發展運營海南省島內免稅項目和島內日用免稅品項目，并開展免稅品經營管理。王府井首個免稅項目或將落地海南。

    王府井與海南橡膠成立2 家合資公司，進軍海南本島居民免稅業務王府井或在海南本島居民免稅業務上打響免稅業務第一槍。2021 年1 月15 日，王府井與海南橡膠成立2 家合資公司，經營項目均為島內免稅項目，銷售對象為海南島內居民，王府井共出資1 億元，在2 家公司中分別占股60%、40%。

    其中，王府井主要負責項目招商引資、免稅品經營管理工作；海南橡膠主要負責本地資源及物業方面的協調。2020 年底，海南橡膠控股股東海墾集團旗下3家進口日用消費品店開業，為布局進口日用免稅消費品項目奠定基礎，有望與王府井形成合力。

    島內居民進口日用消費品免稅政策即將落地，王府井率先出擊以島內居民進境免稅為切入點試水免稅業務，王府井有望更快適應免稅經營模式。島內居民進口日用消費品“零關稅”正面清單有望于2021 年發布，屆時本島居民可以不出島購買免稅品。由于島內進境日用消費品免稅模式與傳統百貨零售更貼近，王府井能夠套用更多以往積累的運營資源和經驗，充分發揮公司在品牌渠道、銷售網絡等方面的專業優勢，更快探索得可適用的免稅經營方式。

    2021 年，海南將有5 家免稅運營商經營10 家離島免稅店。截至1 月，島內免稅業務尚為空白，暫無其他免稅運營商宣布擴展計劃；同時我們認為王府井的傳統百貨零售經驗和資源相較中免以外的老牌免稅運營商更具競爭優勢，有望更快融入本土消費環境、搶得先機。

    基于消費者群體和市場規模差異，島民進境免稅對離島免稅沖擊較小我們認為島內免稅對離島免稅沖擊較小，主要因為：1）主要消費者群體不同，島內免稅、離島免稅分別針對本島居民和離島旅客，購物消費時需出示相關有效身份證件和離島票證，滿足條件的海南本島居民也能購買離島免稅品。2）兩類群體購買力有一定差別，2019 年末海南常住人口為945 萬人，島內居民消費人群基數僅為離島免稅的1/10 左右；19 年海南省社零消費總額1951 億元，本島居民人均消費20645 元；其中限額以上零售業商品銷售額約595 億元，本島居民人均消費約6296 元；2020 年12 月，離島免稅客均消費額6610 元。3）細分行業規模差異較大，2020 年7 月，離島免稅購物新政大幅提升離島免稅購物吸引力、激發消費者購物熱情，下半年實現免稅銷售額200 億元/+192%。海南省委書記沈曉明表示，希望22 年離島免稅規模達1000 億元；基于關鍵假設，我們預估同年本島居民進境免稅規模約為200 億元。

    對于王府井來說，離島免稅項目需要較多前期建設時間和成本，而島內進境日用消費品免稅模式與傳統百貨零售更相似，同時借力當地國企的島內資源，可更快分享到海南自貿港政策紅利，同時積累渠道資源、提升品牌聲量，為切入其他免稅業態做鋪墊。