三十年砥礪前行，成就工程機械行業龍頭。公司創辦于1989 年，深耕工程機械領域30 年，現已成為國內最大的工程機械制造商，產品涵蓋混凝土機械、挖掘機械、起重機械、樁工機械、筑路機械等，其中混凝土機械穩居全球第一品牌，挖掘機產品連續9 年蟬聯行業銷售冠軍，2019 年銷售超過6 萬臺，市占率超過25%。2019 年全年公司實現營業收入756.66 億元，同比增長35.55%，歸母凈利潤112.07 億元，同比增長83.24%，均創歷史新高。

    多重因素推動，工程機械行業景氣度延續。從2016 年開始工程機械行業開始回。2019 年挖掘機銷量23.6 萬臺，同比增長15.87%，銷量創歷史新高，2015-2019 年復合增長率43.01%。與上輪周期不同，支持本輪復蘇的因素更加多樣化：1）下游基建、房地產和礦山的投資增速平穩增長，為工程機械行業復蘇提供了宏觀環境支撐；2）機械替代人工效應趨勢愈加明顯，工程機械滲透率大幅提高；3）壽命周期疊加環保政策趨嚴，加快挖機更新換代。在多重因素的推動下，我們預計未來三年工程機械行業將繼續保持景氣。

    公司核心競爭力突出，助力市場份額持續突破。三一產品品類齊全、性能優良，盈利能力突出。“追根溯源”公司的核心競爭力的來源有：1）高度重視研發體系和研發隊伍的建設；2）深度綁定經銷商，筑起“護城河”，并以此建立起快速響應的售后服務體系，增加用戶的粘性；3）數字化和智能化轉型，進一步提升經營效率，人均產值行業領先。

    布局海外市場，打開更廣闊的成長空間。中國工程機械市場僅占全球市場25%左右，海外市場為中國工程機械企業出口提供了廣闊的市場空間，“一帶一路”的深入推進，更為國產工程機械出海創造了有利條件。目前三一重工已經形成了四大生產基地+十個銷售大區的生產銷售網絡，覆蓋全球100 多個國家和地區，2019 年海外收入占比18.72%。對比海外收入占比超過50%國際工程機械龍頭卡特彼勒，公司海外業務成長潛力較大。