事件：公司發布2020 年半年報，2020H1 實現收入37.30 億元，同比增長22.60%；歸母凈利潤4.52 億元，同比增長409.61%；扣非后歸母凈利潤3.14 億元，同比增長322.19%，EPS 為0.57 元。單二季度實現收入15.13 億元，同比增長33.48%；歸母凈利潤1.95 億元，同比上升300.88%；扣非后歸母凈利潤1.59 億元，同比上升315.31%。

    點評：產品整體結構優化，渠道質量持續改善。公司上半年收入增長22.60%。分產品看，上半年湯圓、水餃、粽子、面點及其他分別實現收入11.89、12.88、1.93、10.50 億元，同比分別變化6.26%、70.45%、-22.32%、15.19%。其中水餃受益于品類差異化突破，整體結構優化；粽子產品受疫情影響，銷量下滑。分渠道看，公司渠道質量持續改善，上半年零售及創新市場實現收入33.76 億元，同比增長26.07%；餐飲市場收入為3.54 億元，同比下降2.90%，主要系一季度餐飲市場受疫情影響所致，預計已逐漸恢復至正常水平。分區域看，長江以北和長江以南收入分別為20.36、16.94 億元，同比增長分別為14.56%、33.90%，縣鄉渠道下沉效果顯著。

    毛利提升費用減少，二季度公司凈利高增。Q2 凈利潤增長300.88%，凈利率12.87%，同比提升8.59pct。單季度毛利率為39.86%，同比提升8.28pct，主要受益于公司產品結構高端化。受疫情影響，整體費用率有所下降，Q2 期間費用率為25.85%，同比下降1.96pct。其中銷售費用率為18.62%，同比下降3.91pct；管理費用率（還原研發費用口徑）及財務費用率分別為7.51%、-0.29%，同比變化2.21pct、-0.17pct，主要系人員薪酬經費增加及利息收益增加所致。