中國核能電力股份有限公司(簡稱:中國核電;股票代碼:601985),由中國核工業集團有限公司作為控股股東,聯合中國長江三峽集團有限公司、中國遠洋海運集團有限公司和航天投資控股有限公司共同出資設立。中國核能電力股份有限公司經營范圍涵蓋核電項目的開發、投資、建設、運營與管理;清潔能源項目的投資、開發;輸配電項目投資、投資管理;核電運行安全技術研究及相關技術服務與咨詢業務;售電等領域。公司曾榮獲中央企業先進集體和中國證券“金紫荊”最佳上市公司、全國電力行業企業文化建設示范單位等稱號。2021年前三季度營收完成461.21億元（+21.7%），歸母凈利潤65.07億元（+29.7%）。Q3單季營收163.48億元（+16.68%），歸母凈利潤20.33億元（+3.92%），整體業績隨核電機組及新能源投產穩健增長。

2014-2021年9月中國核電營業總收入統計

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    資本結構改善，凈利率小幅上升，毛利率小幅下降2021前三季度銷售毛利率44.8%，同比減少1.7pct，凈利率24.94%（+1.4pct）。期間費用方面，公司財務費用因償還債務提升大幅下降至11.1%（-3.2pct），研發費用率1.7%（-1.4pct），管理及銷售費用率相對穩定，分別為3.1%和0.1%。受益于2020年末定向增發的股權融資改善資產負債結構以及2021上半年低利率綠色債券發行，公司財務費用率有望保持較低水平。

    核電、新能源雙輪驅動預計“十四五”業績持續增長核電前三季度發電量較去年同期增長20.55%，一方面來自于新增機組的業績釋放，另一方面，2021年以來用電供給持續緊張導致核電作為基荷電源的負荷水平有所上升。新能源方面，2020年末收購中核匯能后，公司成為中核集團新能源上市平臺，新能源裝機量實現跨越式增長。至“十四五“末，公司規劃建成新能源30GW，截至2021H1，公司新能源裝機604萬千瓦，預計未來每年新建新能源項目5-6GW，填補2022-2023核電投產空檔期，實現公司整體業績持續增長。

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