3 月15 日，嘉賓侯帥先生在進門財經上，以訪談形式進行了關于白酒產業長期問題深度思考的分享。分享從白酒的產業周期、價格帶和競爭格局以及運營模式和渠道創新三部分展開，系統梳理了白酒行業整體的發展情況，推薦閱讀。

    關于白酒的產業周期：

    1）15 年行業從底部復蘇至今每個階段有不同特征：16 年高端白酒率先復蘇，但其他企業復蘇跡象不明顯；17 年，次高端崛起；18 年全行業處于去杠桿階段，大家對白酒行業基本面的分歧較大；19 年白酒春節旺季，消費升級動能強，高端白酒表現強勁，同時引領行業利潤改善，投資者對白酒基本面有了信心；20 年疫情期間動銷斷檔，但下半年恢復情況好。

    2）拉長看15 年開始的白酒周期還遠沒有結束，目前算是中場階段。我判斷21 年白酒行業與17 年類似，市場存在較大擴容，同時消費升級，行業集中度進一步提升。

    關于白酒價格帶和競爭格局：

    1）千元價位擴容，是白酒行業主流焦點。茅臺需求溢出，行業價格帶上升，升級速度比以前更快。

    2）高端酒的品牌價值不是由品牌故事決定。消費者認知的形成不可逆轉。

    3）7-800 元價格帶是向千元過渡的價格帶。一些往千元價格帶發展的酒在形成規模和消費者認知之前，實際成交價在800 元左右，這是它們的過渡方式，品牌認知形成后會逐步提升至千元。

    4）產品老化對白酒是偽命題。品牌強的企業傾向于不迭代，品牌不強的傾向迭代。迭代是為了讓消費者有更好的認知或是為了維持渠道推力，最終解決渠道利益分配問題。不迭代的企業可以通過減庫存，控配額等方式幫助理順渠道。

    關于運營模式和渠道創新：

    1）消費者對醬酒形成的共性認知很難逆轉。我認為醬酒熱趨勢還會持續較長時間，取決于兩個因素：第一，茅臺地位穩固難以撼動；第二，醬酒企業有成熟視野，不會亂來。

    2）現階段白酒行業是品牌競爭的過程。第一，消費者在接受品牌方式上在發生巨大變化，廣告逐漸無效化。第二，渠道競爭方式不同，全行業逐漸統一化。渠道變化是依賴于品牌變化發生的，濃香企業注重終端費用投入，而醬酒重在品牌建設，品牌建設的工作杠桿效率很高。

    3）我認為做好企業要注意兩方面：第一，把高度升上去，用大企業視角思考。第二，思考如何讓消費者接受品牌。渠道方面：第一，如何保證渠道利潤，以此保障渠道推力；第二，如何通過精細化的工作使渠道成為消費者培育的通道。

    風險提示：需求超幅回落、外資流出、競爭加劇等