摘要：

建材行業(yè)：2025 年《政府工作報(bào)告》指出，持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，因城施策調(diào)減限制性措施，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力，有望帶動(dòng)建材需求改善，行業(yè)估值有望修復(fù)，維持建材行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

水泥行業(yè)：2025 年1-2 月全國(guó)水泥平均出貨率同比下降約4 個(gè)百分點(diǎn)，顯示需求恢復(fù)較弱。年后受資金不足影響，工程項(xiàng)目開(kāi)工率偏低，需求恢復(fù)緩慢，疊加低溫和雨雪天氣影響，2 月份全國(guó)水泥平均出貨率不足3 成。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年2 月全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格為399.42 元/噸，較2024 年12 月價(jià)格下滑22 元/噸，春節(jié)后水泥需求恢復(fù)緩慢，關(guān)注行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)帶來(lái)的供給側(cè)積極變化，個(gè)股關(guān)注水泥龍頭上峰水泥（000672.SZ）、華新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。

玻璃行業(yè)：根據(jù)隆眾資訊信息，3 月份浮法玻璃市場(chǎng)整體上或難有較大改善。從供應(yīng)上來(lái)看，3 月份生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火、放水計(jì)劃俱存，但疊加前期點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)出玻璃，產(chǎn)量將有所增長(zhǎng)。需求上來(lái)看，3 月份仍是需求恢復(fù)階段，但同比往年或?qū)⑷云酰又a(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存以及局部地區(qū)社會(huì)庫(kù)存量偏高，后期市場(chǎng)不甚樂(lè)觀下，下游業(yè)者采購(gòu)仍偏謹(jǐn)慎。從行業(yè)基本面來(lái)看供需壓力仍存，市場(chǎng)或仍弱勢(shì)運(yùn)行為主。個(gè)股方面關(guān)注行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的階段性機(jī)會(huì)。

玻璃纖維：2025 年年初以來(lái)，風(fēng)電和新能源汽車(chē)端的玻纖需求旺盛，同時(shí)2024 年玻纖兩次提價(jià)，尤其是11 月針對(duì)風(fēng)電紗和熱塑短切產(chǎn)品提價(jià)有望在2025 年逐步落地，有望帶動(dòng)行業(yè)盈利能力提升，個(gè)股方面關(guān)注行業(yè)龍頭中國(guó)巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。

消費(fèi)建材：隨著房地產(chǎn)支持政策陸續(xù)加碼出臺(tái)及落地顯效，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐步止跌企穩(wěn)，有望帶動(dòng)消費(fèi)建材需求修復(fù)，建議關(guān)注:偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三棵樹(shù)（603737.SH）、東方雨虹（002271.SZ）、堅(jiān)朗五金（002791.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；所引用數(shù)據(jù)來(lái)源發(fā)布錯(cuò)誤數(shù)據(jù)；基建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)需求不及預(yù)期；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；房地產(chǎn)寬松政策不及預(yù)期。

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