投資要點：

1、據雷鋒網消息，1 月20 號，DeepSeek 團隊推出了全新開源模型DeepSeek-R1，一夜之間模型就在Github 上收獲了4k+star，引爆大模型領域。

2、據新浪財經報道，當地時間1 月31 日，美國總統唐納德·特朗普在白宮接見了英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛，討論了美國的人工智能政策、對中國先進人工智能（AI）GPU 的出口管制以及美國的技術和人工智能領導力。有報道稱，拜登政府正在考慮阻止英偉達對華特供的H20 HGX 銷往中國，這可能會使英偉達損失約100 億美元的收入。

性能對標OpenAI o1 正式版，DeepSeek 下載量火爆： DeepSeek 成立于2023 年7 月，是一家由中國知名量化私募巨頭幻方量化創立的人工智能公司，致力于開發高效、高性能的生成式AI 模型。自成立以來，公司發布了多個開源模型，包括DeepSeek Coder、DeepSeek LLM、DeepSeek-V2、DeepSeek-V3和DeepSeek-R1。2025 年1 月20 號，DeepSeek 團隊推出了全新開源模型DeepSeek-R1，并同步開源模型權重，DeepSeek-R1 在后訓練階段大規模使用了強化學習技術，在僅有極少標注數據的情況下，極大提升了模型推理能力。在數學、代碼、自然語言推理等任務上，性能比肩OpenAI o1 正式版。此次，DeepSeek 在開源DeepSeek-R1-Zero 和DeepSeek-R1 兩個660B 模型的同時，通過DeepSeek-R1 的輸出，蒸餾了6 個小模型開源給社區，參數從小到大分別為1.5B、7B、8B、14B、32B 以及70B，其中32B 和70B 模型在多項能力上實現了對標OpenAI o1-mini 的效果。DeepSeek-R1 API 服務定價為每百萬輸入tokens 1 元（緩存命中）/ 4 元（緩存未命中），每百萬輸出tokens 16 元。

據華爾街見聞2025 年2 月1 日報道顯示，自1 月20 日DeepSeek-R1 模型正式發布以來，DeepSeek 已于1 月26 日同時登頂蘋果App Store 和谷歌PlayStore 全球下載榜首，上線18 天內，累計下載量已突破1600 萬次，在覆蓋的140 個市場中持續保持領先地位。

國產大模型迅速崛起，端側爆發有望再加速：2025 年1 月28 日，國產大模型DeepSeek 發布了全新的Janus-Pro 多模態大模型，正式進軍文生圖領域。在GenEval 和DPG-Bench 基準測試中，Janus-Pro-7B 不僅擊敗了OpenAI 的DALL-E3，還超越了Stable Diffusion、Emu3-Gen 等熱門模型。Janus-Pro 是一款統一的多模態理解與生成框架。其架構通過解耦視覺編碼的方式，顯著提升了模型在不同任務中的適配性與性能。根據DeepSeek 的報告，Janus-Pro 在多個基準測試中表現優異，尤其是在文生圖的生成能力上，其準確率達到了80%和84.2%，超越了OpenAI 的DALL-E 3 等競爭對手。JanusFlow 則是一款通過生成流與自回歸語言模型融合的框架。它的設計理念是實現視覺理解與生成的統一，能夠在理解任務中表現出色，同時生成高質量的圖像。JanusFlow 的極簡架構使得其在訓練和推理過程中更加高效，適合大規模應用。我們維持之前的觀點，AI 在端側設備應用普及是大勢所趨，也是正向促進AI 技術向前發展演進的必要  環節，知識蒸餾、剪枝、量化等模型小型化技術在逐步成熟，AI 在云、邊、端全方位發展的時代已至。

建議關注：海光信息、龍芯中科、寒武紀-U、瑞芯微、星宸科技、晶晨股份、全志科技、恒玄科技、泰凌微、中科藍訊、北京君正、炬芯科技、地平線機器人-W、樂鑫科技、富瀚微、安凱微、國科微等

風險提示：技術演進軌道與產業生態尚未定型風險；對前瞻重點技術產業化進程敏感性不強風險；內容生態建設不及預期風險；下游需求不及預期風險；產品研發不及預期風險；市場競爭加劇導致盈利能力下降風險。

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轉自華金證券股份有限公司 研究員：孫遠峰/王臣復