投資要點

閃極發布首款AI 眼鏡，AI 音頻眼鏡價格至千元檔。閃極科技發布首款AI 眼鏡“閃極AI 拍拍鏡A1”，僅售999 元，遠低于同類競品（如雷朋Meta，299 美元起）。（1）拍攝：搭載索尼旗艦級1600 萬像素攝像頭，開創性地在AI 眼鏡端實現支持1600 萬全分辨率（4656×3496 最大像素）照片畫質和攝像頭的低功耗視頻防抖，以及123°超廣角精準模擬人眼視角，高效支撐用戶的日常拍攝需求。（2）SoC：搭載國產低功耗ARM 處理器——紫光展銳W517，采用ePOP和超微高集成技術，相比上一代產品體積減少30%，實現功能與功耗的完美平衡，以及極致的輕量化體驗。（3）聲學：聯合感官體驗技術領域企業AAC（瑞聲科技） 金耳朵團隊， 還原全頻段Hi-Fi 級好聲音。A1 首發與iPhoneTapticEngine 同源技術開發的瑞聲超線性Hi-Fi 揚聲器，實現遠超同類產品的音頻播放效果。（4）防漏音結構及算法：通過反向聲波算法及泄音結構設計減小喇叭漏音，以此保障隱私安全。（5）充電及續航：內置3 塊電池，總容量達450mAh。充電方式方面，A1 創新采用更美觀、便捷Pogo-Pin 磁吸式接口，支持邊充邊戴。不僅于此，發布會推出全球首款專為AI 智能眼鏡設計的增程式續航解決方案——AI 智能眼鏡增程頸環，采用6500mAh 大容量電池，甚至支持向手機等硬件產品的反向充電。（6）AI：A1 搭載全球首款AI 記憶系統Loomo OS（錄眸），可實現對用戶的錄音、文字和圖像等多模態數據的高效記錄、快速存儲和多端同步。

核心部件國產化率達9 成以上，接入多款國內大模型。根據XR 研究院信息，“閃極AI 拍拍鏡A1”從主芯片到觸控、語音芯片，再到存儲、揚聲器、麥克風、電池，幾乎所有核心部件均來自中國本土供應商（核心部件國產化率高達九成以上）。其中，主芯片采用紫光展銳W517，觸控芯片為海櫟創CST812T，低功耗語音芯片由國芯微GX8002 提供。存儲方面，佰維存儲提供2G+32G 組合。

在音頻方面，艾為AAP8 負責揚聲器功放，歌爾提供一顆麥克風，揚聲器則為瑞聲科技的0920。云端AI 服務方面，A1 將接入訊飛星火、云天勵飛、Kimi、Minimax、通義千問、智譜、豆包、商湯、文心一言等國內10 余家主流大模型廠商?；诟骷掖竽Ｐ偷膬瀯萏亻L，將不同的用戶需求進行靈活分發至相應模型平臺，實現對用戶需求的快速、高效、敏捷響應。閃極“拍拍鏡A1”的問世，標志著國內廠商在AI 眼鏡技術上取得重要突破，不僅能夠保證產品性能，更能將成本控制在更低水平，從而讓更多消費者體驗到智能穿戴的便利，相關廠商將持續受益眼鏡終端電子化/智能化。

定位決定空間：手機伴侶/投屏眼鏡/下一代移動終端。（1）手機伴侶：將眼鏡終端定位為手機配件形式，打造個人助理，此類眼鏡更看重與手機生態協同效應。

此類眼鏡引入攝像頭作為多模態輸入方式之一，故除原有手機SoC 廠商，具有ISP 能力廠商有望受益（基本原理相同均為圖像處理）；此類眼鏡根據是否搭配顯示衍生出信息提示類眼鏡，對比純AI 音頻眼鏡將增加Micro LED 及光波導解決方案需求，相關廠商有望受益。未來手機伴侶形式眼鏡終端空間可參考TWS耳機及智能手表。（2）投屏眼鏡：滿足用戶在居家、辦公、地鐵、飛機、露營等多種場景下的使用需求，隨時隨地感受空中巨幕帶來的暢爽體驗。此類眼鏡主要采用Micro OLED+BirdBath 光學方案，其空間與手機、掌機及iPad 高度相關。

（3）無限接近普通眼鏡形態且融合空間計算/AI 功能的最終產品，此類眼鏡眼鏡終端最終形態，將有機會替代手機成為下一代移動終端。此類眼鏡以Meta Orion為原型機，采用Micro LED 及衍射光波導（碳化硅材料+刻蝕工藝），搭配無線連接計算終端，未來空間或可參考智能手機。

投資建議：智能可穿戴設備的需求增長，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在將AI 音頻眼鏡推向更廣的市場。在短期內AR 眼鏡用戶畫像較為模糊背景下，智能音頻眼鏡以替代耳機功能為切入口，以眼鏡（矯正視力/裝飾）為載體，搭配AI 提高體驗與賣點，有望開辟音頻新賽道。建議關注進入各產品供應鏈或有相關技術儲備廠商。如，光學：水晶光電、歌爾股份、歐菲光、韋爾股份；ODM/OEM：歌爾股份、億道信息、天健股份、龍旗科技、佳禾智能等；存儲：

兆易創新、佰維存儲；攝像頭：韋爾股份、舜宇光學科技等；SoC：恒玄科技、瑞芯微、中科藍訊、炬芯科技、星宸科技、富瀚微、紫光展銳（未上市）等；結構件：杰美特、長盈精密；屏幕：京東方-A、華燦光電、JBD（未上市）；電池：

豪鵬科技、ATL（未上市）、德賽電池、欣旺達；終端廠：Rokid（未上市）、雷鳥創新（未上市）、Xreal（未上市）、影目科技（未上市）、閃極科技（未上市）。

風險提示：技術演進軌道與產業生態尚未定型風險；對前瞻重點技術產業化進程敏感性不強風險；內容生態建設不及預期風險；下游需求不及預期風險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自華金證券股份有限公司 研究員：孫遠峰/王海維