新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)點(diǎn)評(píng)（2024年11月16日-11月29日）能源金屬

鋰：碳酸鋰價(jià)格低位震蕩，市場(chǎng)對(duì)2025年需求預(yù)期分歧較大。11月下旬受鋰電材料排產(chǎn)超預(yù)期影響，鋰價(jià)初期價(jià)格小幅上漲，但市場(chǎng)對(duì)于2025年需求預(yù)期仍有較大分歧，同時(shí)價(jià)格提振或?qū)⒓哟蟛糠值V山復(fù)產(chǎn)可行性，因此本月鋰價(jià)上行幅度較低，后期回落。

鈷：價(jià)格穩(wěn)定，需求未見(jiàn)明顯回暖。11月下旬，鈷市場(chǎng)保持穩(wěn)定，電解鈷價(jià)格小幅波動(dòng)，需求依然疲軟。供應(yīng)端保持充足，冶煉廠正常生產(chǎn)，但下游市場(chǎng)需求有限，主要依賴長(zhǎng)單采購(gòu)。

鎳：價(jià)格震蕩，需求疲軟。11月下旬，鎳市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，價(jià)格小幅回調(diào)。供應(yīng)充足，印尼鎳礦產(chǎn)量持續(xù)增加，但下游不銹鋼和新能源領(lǐng)域需求未見(jiàn)明顯回升。市場(chǎng)觀望情緒較重，短期內(nèi)鎳價(jià)可能繼續(xù)在低位震蕩。

電池及材料

10月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池銷量為110.3GWh，環(huán)比增長(zhǎng)6.2%，同比增長(zhǎng)47.4%。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑻幱诘撞繀^(qū)間，我們認(rèn)為后續(xù)鐵鋰行業(yè)或?qū)⒂休^強(qiáng)的漲價(jià)動(dòng)力。

新能源汽車

在以舊換新政策+年底旺季的影響下行業(yè)景氣度繁榮，我們預(yù)計(jì)2025年以舊換新政策將延續(xù)，繼續(xù)支撐新能源車快速滲透。近期智能化相關(guān)公司陸續(xù)上市，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道，特斯拉北美11月平均接管里程63km。

光伏/風(fēng)電

光伏：東南亞AD/CVD關(guān)稅落地，基本符合預(yù)期，同時(shí)硅料進(jìn)入全行業(yè)減產(chǎn)，其他環(huán)節(jié)相繼跟隨，玻璃逐步去庫(kù)，供給側(cè)約束逐步清晰，下周宜賓光伏年度大會(huì)也會(huì)加快行業(yè)性限產(chǎn)推進(jìn)，加速行業(yè)排產(chǎn)下行去庫(kù)。

風(fēng)電：繼整機(jī)環(huán)節(jié)后，零部件環(huán)節(jié)也迎來(lái)漲價(jià)，一方面與大MW機(jī)型需求提升有關(guān)，另一方面行業(yè)招標(biāo)量逐月提升，對(duì)25年需求預(yù)期帶來(lái)指引，行業(yè)景氣度修復(fù)。

儲(chǔ)能/電網(wǎng)

儲(chǔ)能：看好儲(chǔ)能長(zhǎng)期需求空間，增長(zhǎng)斜率和持續(xù)性均有望超預(yù)期。COP29提出2030年全球儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)目標(biāo)1500GW，2023年僅為89GW，儲(chǔ)能長(zhǎng)期需求空間足夠大，一旦經(jīng)濟(jì)性卡點(diǎn)得到突破，需求增長(zhǎng)斜率和持續(xù)性均有望超出多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)值。

電網(wǎng)：直流特高壓產(chǎn)業(yè)鏈有望于25H1迎來(lái)利潤(rùn)釋放周期。特高壓4直1交預(yù)計(jì)將在25年6月前投運(yùn)，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、隴東-山東直流、寧夏-湖南直流、哈密-重慶直流。此外，陜北-安徽直流也有望于2025年底陸續(xù)建成。特高壓直流設(shè)備商即將迎來(lái)利潤(rùn)釋放周期。

電力（新能源/傳統(tǒng)能源）

電力：現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)立下“軍令狀”，目標(biāo)2028年多數(shù)省份連續(xù)運(yùn)行。全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃藍(lán)皮書(shū)正式發(fā)布，提出“在2029年前全國(guó)絕大多數(shù)省份電力現(xiàn)貨市場(chǎng)正式運(yùn)行”、“推動(dòng)南方區(qū)域電力市場(chǎng)建設(shè)，在2029年前后實(shí)現(xiàn)正式運(yùn)行”。考慮此前813號(hào)文提到現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)正需要連續(xù)運(yùn)行一年以上，意味著絕大多數(shù)省份需要在2028年前啟動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力可能對(duì)各國(guó)能源轉(zhuǎn)型速度造成影響，從而影響新能源上下游產(chǎn)業(yè)需求；2、地緣因素及逆全球化風(fēng)險(xiǎn)：貿(mào)易保護(hù)主義及地緣政治變動(dòng)可能對(duì)全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定帶來(lái)沖擊；3、政策變化風(fēng)險(xiǎn)：新能源產(chǎn)業(yè)政策可能根據(jù)新能源細(xì)分產(chǎn)業(yè)所處的不同發(fā)展階段有所調(diào)整；4、新能源消納風(fēng)險(xiǎn)：隨著風(fēng)電光伏裝機(jī)占比不斷提升，如電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源不足，可能導(dǎo)致風(fēng)光裝機(jī)增速有所波動(dòng)；5、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：大宗商品價(jià)格變化可能對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平帶來(lái)波動(dòng)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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