本篇報告復盤了紅果短劇平臺功能與發展歷程、對用戶數據、商業模式進行的轉變進行分析，同時對短劇行業的市場規模與增長趨勢進行預測、對短劇產業鏈相關公司進行分析。我們認為紅果短劇背靠抖音的流量池，內容儲備豐富，潛力極大。

紅果短劇平臺：從IAP 到IAA 的華麗轉身，用戶與收益齊飛。紅果短劇是抖音集團在2023 年5 月份推出的一款短劇產品，同年8 月份獨立App 正式上線。短暫實行會員付費模式，即用戶付費觀看短?。↖n-App Purchase，IAP）。

之后紅果短劇采取免費制，通過中插廣告、品牌冠名、平臺分賬、達人帶貨等方式（In-App Advertisement，IAA）盈利。2023 年1 月至2023 年12 月，紅果短劇月活用戶（MAU）從32 萬增長3040.6%至1005 萬用戶。2023 年8 月上線APP 后，2024 年9 月MAU 達1.2 億，同比增長1045.9%。

短劇行業的市場規模與增長趨勢?？傮w規模上，2023 年中國微短劇市場規模達373.9 億元，同比增長267.65%，預計2024 年超500 億元，2027 年市場規模超1000 億元。市場發行情況爆發式增長，2022 年中國重點網絡微短劇上線數目為172 部，同比增幅約3 倍；2023 年7 月~9 月網絡微短劇發行量達到150 部，發行劇集數達到3311 集。產品種類上，2023 年付費短劇規模207.4 億，廣告規模158 億，分賬短劇規模約8 億。紅果短劇背靠抖音的流量池在推廣上有很大優勢。通過抖音短劇切片、番茄“看劇”頻道等推廣紅果短劇。

  短劇產業鏈相關公司分析?！救A策影視】（精品短劇項目儲備豐富）、【中文在線】（旗下小說網具有優勢、改編作品豐富）、【掌閱科技】（作品優質、短劇業務收入保持增長）、【歡瑞世紀】（行業領先的內容制作者）、【芒果超媒】（國有控股的長視頻新媒體公司）、【?？垂煞荨浚ㄉ綎|省IPTV獨家運營商）、【藍色光標】（營銷科技公司龍頭）、【引力傳媒】（全媒體與多平臺整合傳播）、【省廣集團】（全產業鏈服務能力的全球化智能營銷集團）。

投資建議：鑒于整個微短劇行業正處于快速發展階段，建議關注具有豐富IP資源和強大內容生產能力的相關公司，如華策影視、中文在線等，以把握行業增長帶來的投資機會。

風險提示：內容合規風險、用戶隱私泄露風險、商業模式可持續風險等

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自招商證券股份有限公司 研究員：顧佳/謝笑妍/徐帥/劉玉潔/魏連昆