投資要點

積極發(fā)展人工智能產(chǎn)業(yè)，加碼算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)雄安新區(qū)毗鄰京津冀，承載疏解北京非首都功能，利于系統(tǒng)布局前沿產(chǎn)業(yè)，打造能夠協(xié)調(diào)帶動全國經(jīng)濟發(fā)展的新的增長極。雄安新區(qū)已成立人工智能產(chǎn)業(yè)園，引入多家人工智能企業(yè)及北京著名高校院所，聚焦政務(wù)、交通、氣象及城市運行等八大人工智能應(yīng)用場景。此外雄安城市計算中心計劃在年底新增400P智能算力，為企業(yè)提供更好算力服務(wù)。

大模型推動人工智能應(yīng)用迭代，打開智能算力需求人工智能產(chǎn)業(yè)進入高速發(fā)展期，大模型加速發(fā)展趨勢下，國內(nèi)廠商加大對AIAgent等新一代人工智能應(yīng)用的投入。AI Agent是一種以AI大模型驅(qū)動的人工智能工具，可根據(jù)具體場景實現(xiàn)高度個性化和智能化的智能服務(wù)，有望將大模型的潛力最大化，推動AI技術(shù)應(yīng)用化，加速人工智能產(chǎn)業(yè)商業(yè)化。AI大模型性能持續(xù)提升的背后是千億級以上的參數(shù)訓(xùn)練，有望拉動算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高峰。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年全球人工智能資本開支有望達2350億美元，并預(yù)計2028年增長至6320億美元，復(fù)合增速達29%。此外生成式人工智能資本開支2024-2028年GAGR有望達59%，顯著高于其他人工智能技術(shù)的22%。

算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)趨勢下，供應(yīng)鏈中核心器件將充分受益人工智能行業(yè)帶動算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)趨勢下，服務(wù)器、芯片及光模塊等是供應(yīng)鏈中核心器件。1）服務(wù)器：服務(wù)器是算力基礎(chǔ)設(shè)施，AI服務(wù)器比普通服務(wù)器對算力及存儲性能要求更高，預(yù)計2024年全球普通AI服務(wù)器和高端AI服務(wù)器出貨量分別為72.5和54.3萬臺，分別同比增長54.2%和172.0%。2）算力芯片：芯片是智能核心，目前寒武紀(jì)、華為昇騰和沐曦等國產(chǎn)芯片與英偉達H200仍存在較大差距，美國禁令下芯片卡脖子風(fēng)險高，國產(chǎn)芯片亟待突破。

3）光通信模塊：高端光模塊用量有望大幅提升，目前國產(chǎn)公司已在全球光模塊市場居于前列，有望充分受益行業(yè)發(fā)展。

投資建議

建議關(guān)注人工智能行業(yè)投資機會。雄安新區(qū)建設(shè)推動京津冀一體化趨勢深化，協(xié)同京津冀打造產(chǎn)業(yè)集群，建議關(guān)注雄安新區(qū)建設(shè)帶來的區(qū)域性投資機會。

風(fēng)險提示

AI技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期；算力資本開支不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；競爭加劇。

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轉(zhuǎn)自河北源達信息技術(shù)股份有限公司 研究員：吳起滌/程治