事件描述

8 月3 日，據海外媒體《The Information》報道，由于存在“設計缺陷”，英偉達采用Blackwell架構的AI GPU 或將從原定的2024 年Q3 推遲到2025 年Q1 推出。

事件評論

英偉達Blackwell 架構設計或存缺陷，出貨時間或將延后。Blackwell 架構將2 枚GPUDie 拼接到一個GPU 上，實現192GB HBM3e 內存及8TB/s 顯存帶寬，使Blackwell 結構的GPU 單芯片訓練性能（FP8）達到Hooper 架構的2.5 倍。但該設計下，2 枚GPU連接處設計存在缺陷，進而導致芯片的良率和產能受到較為嚴重的影響，使其出貨時間從原定的2024 年Q3 推遲到2025 年Q1。

B 系列芯片延期出貨，不影響算力行業高景氣度。據最新季度財報顯示，微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta 等海外人工智能巨頭在2024 年前六個月的資本支出大幅增加。同時，為了維持在AI 競爭中的領先地位，這些巨頭們持續上修支出指引，預示著對GPU 的采購需求有增無減。Meta 聯合創始人兼首席執行官扎克伯格表示，Meta 計劃將使用Blackwell來訓練Llama 模型。同時，Meta 計劃在年底前儲備約60 萬枚高性能GPU，其中采用Hopper 架構的H100 芯片將占35 萬枚，采用Blackwell 架構的芯片約占25 萬芯片。AI浪潮下，算力需求仍持續高增。

供應鏈安全考量下，算力自主將是必由之路。此次英偉達采用Blackwell 架構的AI GPU延期出貨，或將影響微軟、Meta 和 xAI 等客戶的數據中心建設進度，進而影響其大模型研發。與此同時，2023 年8 月10 日，美國總統拜登簽署了一項行政令，要求限制美國在半導體和微電子、量子信息技術、人工智能領域的對華投資，并命令美財政部制定可實施的政策措施，美政府的打壓政策或將加速中美在高科技產業的進一步脫鉤。因此，打造自主可控的國產算力供應鏈將是我國未來人工智能產業發展的重要保障。

算力自主下，國產算力有望持續受益。我們認為，英偉達此次延期出貨是其芯片設計問題導致的，并不影響算力需求景氣度，而其背后凸顯的供應鏈安全問題更說明了算力自主的重要性，因此，國產算力有望受益于打造自主可控算力產業鏈，進而迎來發展機遇期。建議關注國產算力產業鏈，重點關注算力芯片龍頭企業。

風險提示

1、產能不及預期的風險；

2、國內AI 發展不及預期。

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轉自長江證券股份有限公司 研究員：宗建樹