事件：國務院新聞辦公室于2024年10月17日上午10時舉行新聞發布會，住房城鄉建設部部長倪虹、財政部部長助理宋其超、自然資源部副部長劉國洪、中國人民銀行副行長陶玲、金融監管總局副局長育遠企分紹促進房地產市場平穩健康發展有關情況，并答記者問。

通過貨幣化安置新增實施100方套城中村和危舊房改造。會議指出，本次新增實施的100萬套主要是針對征收安置方案和資金大平衡方案比較成熟、群眾改造意愿強烈、安全隱惠比較竇出的項目，通過加大政策支持力度提前干、機繁十。值得關注的是，這次主要采取貨市化安置的方式，更有利于居民根據自已的意愿和需要來選擇合適的房子，減少或者避免在外過渡，能夠直接搬入新居。同時，也有利于釋放有效需求，消化存量商品房庫存。假設按照單位套數投資金額100-150萬元測算，本輪改造對應的項目投資金額約為1-1.5萬億元。會議還提出各地可以結合城市更新，進一步謀劃選擇條件成熟的項目，提前實施，后續還可以在100萬套基礎上繼續加大支持力度。我們通過上海、北京、深圳、廣州等地的城中村面積占市區面積比例計算得到全國平均城中村面積占比約為3.97%，進而得到13個超大特大城市的城中村建筑面積合計約 25.33億平方米。若單位面積投資金額為0.25-0.3萬元/平方，則對應的城中村項目投資金額約為6.33-7.56萬億元。假設項目平均周期為5年，則對應的年投資金額為1.27-1.52萬億元。我們預計四季度城中村改造進度將會加快涉及的固定資產投資市場空間廣闊，與其相關的規劃設計咨詢、房建、裝修裝飾等板塊將迎來投資機會。

“百名單”項目的信貸規模增加到4方億元，有助于改善建筑企業回款，會議指出，城市房地產融資協調機制要將所有房地產合格項目都爭取納入“白名單”，應進盡進、應貸盡貸，滿足項目合理融資需求。金融監管總局副局長肖遠企表示，截止到10月16日，白名單房地產項目已審批通過的貸款已經達到了2.23萬億元，預計到2024年底，白名單項目貸款審批通過金額將翻倍，超過4萬億元。預計10-12月白名單項目貸款金額還將新增1.77萬億元。我們認為項目資金的到位將有助于改善房建企業四季度的現金流回款情況，項自新開工意愿有望得到提振。

專項債用于收儲和收購存量房，增加保障性住房來源。會議指出，今年1-9月已經建設籌集了保障性住房148萬套（間），到年底可以讓450萬新市民、青年人住進保障性住房。關于支持地方用好專項債收購存量商品房用作保障性住房主要由地方自主決策、自愿實施，遵循法治化原則，按照市場化運作，在確保項目融資收益平衡的基礎上，地方可安排專項債券收購存量商品房用作保障性住房。這一政策將與其他相關支持政策協同發力，進一步拓寬地方的資金來源渠道，既可以有效消化存量，促進供需平衡，也有利于優化增量，多渠道籌集保障性住房。根據住房和城鄉建設部住房保障司有關負責人介紹，“十四五”時期，全國初步計劃建設籌集保障性租賃住房近900萬套（間）。從全國看，各地近兩年來共已建設籌集保障性租賃住房508萬套（間），“十四五” 保障房計劃數大約剩余392萬套。假設保障房面積平均為65m2，單位平方米建安成本為 3000 元，2024-2025 年剩余 392萬套保障房投資金額合計約 7644億元。

投資建議：看好三大方向：1）低估值高分紅、業績穩健、處于房建產業鏈的央國企，推薦中國鐵建、中國建筑、中國中鐵、中國交建等；2）重點區域及化債大省的地方國企，推薦上海建工、安徽建工、廣東建工等；3）聚焦重點區域城市開發建設的相關產業鏈標的，如華建集團、中衡設計、建科院、華陽國際等。

風險提示：新簽訂單下滑的風險；應收賬款回收不及預期的風險；政策落地不及預期的風險等。

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轉自中國銀河證券股份有限公司 研究員：龍天光/張淥荻