本報告導讀：

生豬：二育托底，國慶假期期間豬價上漲，當前板塊估值仍低，繼續推薦養殖板塊。

種子：新銷售季轉基因品種種植面積有望進一步擴大，轉基因品種儲備豐富的種企有望受益。寵物：國慶寵物業態彰顯寵物經濟蓬勃發展之勢。

投資要點：

生豬：二育托底， 假期期間豬價上漲，看好 Q3頭部養殖公司業績。

二育托底，假期期間豬價上漲。9 月30 日全國均價17.8 元/公斤，節前價格低迷，主要來自節前養殖戶集中出欄沖擊。國慶期間，全國均價先跌后漲，截止10 月7 日，各地均價略低于節前水位，均價在17.4-17.6 元/kg，價格先跌后漲來自部分二育托底，因而價格節后未淡。

三季報業績仍強，關注養殖板塊業績改善。三季度無論均價還是上市公司出欄的量、重均好于去年同期，從業績兌現角度，養殖企業在中報開始盈利，三季報盈利更強。且當前估值仍低，繼續推薦養殖成本低的龍頭養殖公司。

種子：關注三季報種子預收款情況。

糧價低迷或影響玉米種子預售進度，品種競爭力重要性高。多個種子企業玉米種子預售自9 月底開始，近期玉米糧價較為低迷，或對種子預售進度造成影響。但種植總需求較為穩定，品種競爭力強的品種（如產量高、抗倒伏、耐銹病等）有望擴大市場份額。

轉基因技術應用持續推進，關注轉基因品種銷售量價。新一季銷售季轉基因玉米品種種植面積有望進一步擴大，轉基因品種儲備豐富、銷售體系完整的種企有望受益。

寵物：國慶寵物業態彰顯寵物經濟蓬勃之勢，關注增速快的國產品牌。

養寵率提升催生國慶寵物業態多元化。國慶期間，寵物寄養需求旺盛，北京上海兩城高端寵物寄養機構房間均價達600-900 元。攜寵出行增加，滴滴在全國49 個城市上線了攜寵專車。隨著寵物滲透率持續提升，寵物業態也呈現多元化發展趨勢。

國產寵物品牌表現強勢，關注三季度業績表現。9 月天貓淘寶寵物行業店鋪銷售排行TOP10 中，國產品牌店鋪占據9 席；抖音寵物行業銷售排行榜TOP10 中，國產品牌店鋪占10 席。三季度來看，國內寵物食品頭部上市公司業績表現值得關注。

投資建議：生豬板塊推薦標的：牧原股份、溫氏股份、天康生物、神農集團；種業板塊推薦標的：隆平高科、大北農；禽板塊推薦標的：圣農發展、益生股份、立華股份、湘佳股份；后周期推薦標的：科前生物、禾豐股份、海大集團；寵物板塊受益標的：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。

風險提示：大宗農產品價格波動風險、養殖疫病風險、自然災害風險。

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轉自國泰君安證券股份有限公司 研究員：王艷君