24 年6 月國內新增光伏裝機同環比高增。據國家能源局，2024 年1-6 月，國內新增光伏裝機102.48GW，同比增長31%；其中6 月新增光伏裝機23.33GW，同比+36%，環比+23%。隨著消納紅線放寬至90%，集中式項目并網進度有望加快。由于電價波動以及政策調整預期，戶用端需求相對疲軟，增速有所放緩；工商業項目表現較好，支撐分布式裝機。展望2024 全年，產業鏈價格低位運行，終端裝機成本改善，項目收益率提升刺激下游裝機需求，下半年國內地面電站傳統季節性裝機旺季來臨，國內新增光伏裝機有望實現快速增長。

 6 月我國電池組件出口環比略增，亞洲區域環增明顯。據我們測算，2024 年1-6 月電池組件出口量約166.7GW，同比增長32%。其中6 月電池組件出口量約28.5GW，同比增長30%，環比增長4%。2024 年1-6 月，我國電池組件累計出口金額1253.8 億元，同比減少31%。出口額同比下滑，主要系電池組件價格較去年同期大幅下降所致。（1）歐洲：據測算，24 年6 月出口至歐洲的電池組件約10.1GW，同比-5%，環比-13%；1-6 月累計出口約59.3GW，同比-6%。

（2）亞洲：24 年6 月出口至亞洲的電池組件約12.9GW，同比+75%，環比+17%；1-6 月累計出口約79.1GW，同比+96%。

6 月逆變器出口延續環增，新興市場需求爆發。據我們測算，2024 年1-6 月逆變器出口量約126GW，同比減少11%。其中6 月逆變器出口量約29.0GW，同比增長17%，環比增長21%。1-6 月我國逆變器出口額為284.9 億元，同比減少33%；其中6 月我國逆變器出口額為65.2 億元，同比減少2%，環比增長18%。（1）分大洲來看，歐洲區域持續去庫出口環比略增，新興市場需求爆發亞洲出口環比明顯改善。1-6 月出口至歐洲的逆變器金額114.6 億元，同比-56%；其中6 月出口額24.7 億元，同比-36%；環比+3%。歐洲庫存持續去化，2024 年6 月逆變器出口額環比小幅修復，達到2023 年9 月以來最高水平，拐點已顯現，下半年歐洲降息有望刺激需求持續改善。巴基斯坦、印度、泰國等新興市場需求爆發。1-6 月出口至亞洲的逆變器金額94.6 億元，同比+66%；其中6 月出口額23.4 億元，同比+68%，環比+40%。（2）四個重點省份中，浙江、江蘇、安徽6 月逆變器出口額環比實現較高增長。6 月廣東、江蘇、浙江、安徽逆變器出口額分別為23.9/7.8/18.0/9.9 億元，同比-11%/-5%/+67%/-32%，環比+4%/+36%/+28%/+24%。

光伏產業鏈價格：主材環節：據PVInfoLink，本周多晶硅致密料/顆粒料平均價39/36 元/kg，環比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm 單晶P 型硅片平均價1.25/1.70 元/片，環比上周持平/持平；182-183.75mm/210mm 單晶N 型硅片平均價1.10/1.60 元/片，環比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm 單晶PERC 電池片平均價0.29/0.29 元/W ， 環比上周-3.3%/-3.3 。182*182-210mm/210mm 雙面雙玻PERC 組件價格報0.80/0.82 元/W，環比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon 雙玻組件價格報0.84 元/W，環比上周-1.2%；210mm HJT 雙玻組件價格報0.98 元/W，環比上周-2.0%。輔材環節：本周3.2mm鍍膜光伏玻璃價格報23.75 元/m3，環比上周-2.1%；2.0mm 鍍膜光伏玻璃面板價格報14.75 元/m3，環比上周-3.3%。據索比咨詢，本周透明EVA 膠膜價格報6.37 元/m3，環比上周持平；白色EVA 膠膜價格報6.37 元/ m3，環比上周-8.2%；POE 膠膜價格報11.22 元/m3，環比上周持平。

投資建議：（1）庫存持續去化，新興市場向好，需求預期向好的逆變器環節。

建議關注德業股份、艾羅能源、固德威、錦浪科技、陽光電源、上能電氣、禾邁股份、昱能科技等。（2）龍頭企業優勢明顯的輔材環節。建議關注福萊特、信義光能、福斯特、中信博、意華股份、聚和材料、帝科股份等。

風險提示：終端需求不及預期、市場競爭加劇、上游原材料價格波動、貿易摩擦因素、行業政策變化等。

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轉自華創證券有限責任公司 研究員：黃麟/盛煒