本期投資提示：

帝斯曼擬剝離動物營養與健康業務，對全球維生素格局將造成深遠影響。近期2024 年2月15 日，dsm-firmenich（帝斯曼-芬美意）在官網上發布公告，公司將把“動物營養與健康業務”從集團中剝離出來，這將有利于大幅降低公司對維生素收益波動的敞口，并根據公司的長期戰略降低資本強度。帝斯曼—芬美意預計，將在2025 年分拆該業務。為推進該計劃，帝斯曼—芬美意將進一步關閉在中國的上海星火維生素B6 工廠。公司并于2月底成功將其持有的帝斯曼江山制藥有限公司100%股權出售并轉讓給靖江富克斯健康科技有限公司（Jingjiang Cosfocus Health Technology Co., Ltd），帝斯曼江山制藥（江蘇）有限公司已于2024 年2 月底更名為江蘇富克斯制藥有限公司。

維生素市場整體熱度有所增加，多品種提價或停報。根據百川盈孚數據（市場周報第12周（2024-03-21）），VE 工廠早前大幅提價，近期巴斯夫公布停產計劃，市場成交上行；VB1、VB6 工廠集中停報停簽，暫未恢復，B6 市場反饋平靜，VB1 客戶少量補貨；此外，VA 廠家也停報停簽，VB3 小幅提價。其中，維生素C 原粉報價26-28 元/kg；VE 粉報價67-68 元/kg；維生素B1（硝酸）報價155 元/kg；維生素B6 報價143-145 元/kg；維生素A（50 萬）報價83-88 元/kg。

維生素價格觸底反彈，關注行業相關標的。部分維生素產品價格觸底反彈，建議關注相關標的：維生素E（新和成、浙江醫藥）；維生素B6（天新藥業）；維生素C（東北制藥）；維生素B1（天新藥業、兄弟科技）。

風險提示：維生素價格下行風險，下游需求不及預期。

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轉自上海申銀萬國證券研究所有限公司 研究員：余玉君