人：寵糧消費(fèi)完成者，聚焦總量變化及結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)人口結(jié)構(gòu)變化上建議關(guān)注兩大年齡群體，一是消費(fèi)能力強(qiáng)的35 歲年齡中樞群體，二是25 歲中樞的90 后一主力養(yǎng)寵群體，尤其是00 后這一收入即將提升的新晉消費(fèi)群體。人口空間變化建議關(guān)注二線城市這一寵物增量市場(chǎng)的消費(fèi)主力軍。養(yǎng)寵人群生活節(jié)奏適中，閑暇時(shí)間較多的社會(huì)背景下，此類(lèi)地區(qū)寵物消費(fèi)具備增長(zhǎng)的客觀條件。展望未來(lái)，寵物主消費(fèi)及養(yǎng)寵行為不斷迭代，對(duì)寵物食品的認(rèn)知度亦會(huì)不斷提高，專業(yè)化養(yǎng)寵程度提升將為寵物行業(yè)擴(kuò)容提供動(dòng)力。

寵：小型犬貓發(fā)展勢(shì)頭良好，采食特點(diǎn)引致細(xì)分需求首先，對(duì)比犬貓的體型差異來(lái)看，小型犬貓更具養(yǎng)寵經(jīng)濟(jì)性，是未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展的一大趨勢(shì)，但部分大中型犬種也受到養(yǎng)寵人群的偏愛(ài)。其次，犬貓采食特點(diǎn)和習(xí)慣受到多種因素影響，寵物食品配方研制的差異化、專業(yè)化程度提升空間大。

基于各類(lèi)細(xì)分需求進(jìn)行打造設(shè)計(jì)的專業(yè)化犬貓食品市場(chǎng)占有率有待逐漸提升，以滿足寵物科學(xué)喂養(yǎng)需求。因此，從寵物自身特性總結(jié)來(lái)看，寵物食品在兼顧配方和功能性的不同前提下，打造差異化產(chǎn)品的空間及方式豐富。

貨：國(guó)貨從出海代工轉(zhuǎn)向本土混戰(zhàn)，國(guó)際品牌份額受擠壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度仍處下降通道，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。雖然國(guó)內(nèi)品牌在興起和發(fā)展過(guò)程中擠壓了部分國(guó)際品牌市場(chǎng)份額，中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局仍然分散，千億賽道下十億大單品、百億營(yíng)收企業(yè)還未出現(xiàn)。中短期內(nèi)行業(yè)將呈現(xiàn)較低集中度主導(dǎo)態(tài)勢(shì)，對(duì)比海外成熟寵物市場(chǎng)來(lái)看，英美兩國(guó)CR2 均已超40%，中國(guó)CR2/5/10均不及英/美/日/韓/加等國(guó)。從頭部品牌價(jià)格帶分布情況來(lái)看，國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)中高端及以上的個(gè)數(shù)較少，在中低價(jià)格帶擁有較大市場(chǎng)份額。且經(jīng)濟(jì)型大眾產(chǎn)品具備領(lǐng)先的產(chǎn)能水平，眾多國(guó)產(chǎn)中高端品牌尚在孵化階段，品牌持久度仍有待考驗(yàn)。

場(chǎng)：渠道變革促流量重分配，國(guó)內(nèi)線下業(yè)態(tài)水平較為初級(jí)線上渠道方面，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)電商渠道2021 年占比已達(dá)61%。開(kāi)展線上營(yíng)銷(xiāo)是新興品牌期初起量的重要途徑。但隨著品牌知名度逐漸提升，全渠道、全流程、多場(chǎng)景、多維度營(yíng)銷(xiāo)將是進(jìn)一步提升品牌市場(chǎng)知名度的方式。以素人為主的抖音、小紅書(shū)平臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)效果有別于京東、淘寶一類(lèi)以大基數(shù)旗艦店粉絲數(shù)建立起客戶留存和復(fù)購(gòu)體系，而是通過(guò)分散化尋求KOL 傳播實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品種草和帶貨，借助流量私域化、帶貨個(gè)性化及消費(fèi)體驗(yàn)故事化以實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，有利于新興品牌在早期競(jìng)爭(zhēng)出圈。線下渠道方面，由于國(guó)內(nèi)寵物店業(yè)態(tài)較國(guó)外尚不成熟，消費(fèi)體驗(yàn)不及海外成熟市場(chǎng)門(mén)店，渠道份額收縮明顯。此外，國(guó)內(nèi)養(yǎng)寵文化尚未發(fā)展至英美等國(guó)成熟程度，專業(yè)犬賽、養(yǎng)寵觀念的發(fā)展程度仍在更迭過(guò)程中。

受益標(biāo)的：中寵股份，佩蒂股份，乖寶寵物（待上市）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅度上漲，產(chǎn)能推進(jìn)不及預(yù)期，產(chǎn)品推廣不及預(yù)期。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自開(kāi)源證券股份有限公司 研究員：陳雪麗