2023 年春節后票房（初七至十五，含服務費）達38.1 億元，為同期最高值

根據藝恩數據， 2023 年初七至十五的電影票房同比2019/2021/2022 分別增長5.2%/10.6%/23.1%，節后電影大盤仍保持較高熱度。觀影人次達7941 萬，同比2019/2021/2022 分別變動-8.3%/-1.1%/13.2%。平均票價48 元，同比2019/2021/2022分別提升14.8%/11.8%/8.8%。我們認為相較2019 和2021 年，2023 年節后電影大盤主要由票價提升驅動，觀影人次降幅小于票價漲幅，優質內容供給下觀影需求頗具韌性。

分線級城市看，1-5 線城市票房較2019 年、2021 年同期基本實現全面恢復

2023 年初七至十五1-5 線城市票房分別為5.1/13.3/7.9/8.2/3.6億元，較2019 年恢復率達96%/99%/110%/119%/110%，較2021年恢復率達119%/116%/108%/106%/97%。從票房貢獻看，1-5 線城市票房占比分別為13.3%/34.9%/20.7%/21.6%/9.5%，較春節檔期間占比變化為+2.1/+2.7/-2.7/-1.7/-0.4pct，一二線城市貢獻提升。

分渠道看，前三大影投為萬達電影、橫店院線、大地院線前十大影投占比較2019/2021/2022 分別同比提升1.5/2.8/0.9pct，其中萬達電影、上海星軼影院、博納影院投資、幸福藍海影院發展、UME 電影集團均實現占比同比2019/2021/2022 年正增長。

《黑豹2》《蟻人3》于2 月7 日、2 月17 日相繼上映，觀影需求有望進一步得到釋放

進口片方面，2 月有兩部進口漫威影片上映，《黑豹2》于2 月7 日首映，截至2 月7 日15 時，首日票房1386 萬元，我們判斷由于此片已于2022 年11 月在美上映，引進國內影院后觀影受眾更多為二刷或者對視覺效果有相當追求的群體。《蟻人3》

將于2 月17 日全球首映，有望吸引更多觀眾走進影院。

國產片方面，由于此前受疫情等因素影響導致上映延期，存貨積壓下2023 年供給端預計較為充沛，截至2 月7 日貓眼專業版數據，已有38 部影片定檔（含7 部進口片）。

建議關注：萬達電影、橫店影視、博納影業、中國電影、光線傳媒、歡喜傳媒、貓眼娛樂、IMAX CHINA、阿里影業。

風險提示：內容上線不及預期、影片撤檔風險；用戶消費意愿修復不及預期風險等。

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轉自天風證券股份有限公司 研究員：孔蓉/朱骎楠