水泥：需求下行，水泥價格走低。本周水泥價格小幅下降，主要系水泥市場需求下行所致，預計后續水泥價格將呈下降態勢。需求方面，本周隨著天氣轉冷，北方地區施工活動陸續結束，南方地區需求變動不明顯，全國水泥市場需求整體呈現走低的態勢，周內水泥磨機開工負荷均值35.50%，環比上周下降1.60 個百分點。供給方面，北方大部分省份已經進入冬季錯峰停窯階段，南方地區部分省份也開始停窯，水泥熟料庫容率變化不明顯，本周熟料庫容率為70.90%，環比降低0.91個百分點。預計今年初冬趕工需求不及去年同期，建議關注水泥南方區域龍頭企業。

浮法玻璃：供給收縮持續。周內浮法玻璃價格繼續呈下降態勢，跌幅有所擴大，主要系需求不足影響。需求方面，浮法玻璃下游主要與房地產相關，今年受地產不景氣，下游資金緊張等原因影響，浮法玻璃市場需求乏力，當前市場整體表現一般。短期來看，浮法玻璃市場仍以剛需補貨為主，南方地區趕工需求增加，但北方需求下行，南北方需求差異明顯，市場整體需求未見明顯改善。供給方面，周內1 條產線冷修，需求持續不及預期情況下，產線停產、冷修預期增強。本周浮法玻璃企業庫存減少1.10%，企業庫存壓力緩解，但仍處于高位。建議關注地產保交樓情況下，受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業。

 玻璃纖維：電子紗價格上調。本周玻纖粗紗價格保持平穩走勢，風電市場需求有支撐，當前玻纖粗紗市場需求表現尚可，預計后續粗紗價格繼續穩定運行。本周電子紗價格上調，電子紗主流產品G75 供需偏緊，市場需求存在缺口，疊加庫存較低，后續價格有繼續上漲預期。我們認為玻璃纖維下游需求如風電、新能源汽車等領域與碳中和高度相關，受益于下游新應用需求的擴張，行業仍有較大發展空間。目前來看行業處于需求上行，景氣度向上階段，建議關注玻纖行業龍頭企業。

消費建材：地產政策助力消費建材需求恢復。房企融資渠道拓寬有利于緩解房企資金壓力，同時緩解建筑材料供應商回款壓力。在利好地產政策的不斷推進下，作為地產后周期板塊的消費建材類產品需求有望快速恢復。在碳中和大背景下，建筑能耗標準的提升有助于高品質綠色建材應用的普及和推廣，具有規模優勢和產品品質優勢的行業龍頭將受益，建議關注消費建材龍頭企業。

投資建議：消費建材：推薦具有規模優勢和產品品質優勢的龍頭企業東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科順股份（300737.SZ）、堅朗五金（002791.SZ）。

玻璃纖維：推薦產能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。

水泥：推薦水泥區域龍頭企業華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（ 000672.SZ）。玻璃：建議關注高端產品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、洛陽玻璃（600876.SH）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期風險。

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轉自中國銀河證券股份有限公司 研究員：王婷