2022 年上半年受煤價高位企穩和煤炭銷量增長的推動，中信煤炭板塊35家上市公司合計實現營業收入8154.9 億元，同比增長26.9%；實現歸母凈利潤1457.8 億元，同比增長96.22%。選取中國神華、兗礦能源、中煤能源、陜西煤業、潞安環能、山煤國際、晉控煤業、淮北礦業、平煤股份、山西焦煤等10 家公司，重點從其半年報披露看該公司上半年ESG 實踐，發現有以下特點：

環境方面：對能源氣候、廢水、生物多樣性、固廢處置、水資源等環境議題更加重視。相比2021 年半年報，上述5 個環境議題的實踐活動披露均有增加。重點關注的上市公司中，中國神華、兗礦能源、中煤能源、晉控煤業、淮北礦業、山西焦煤存在爭議事件風險。

社會方面：半年報披露的相關社會議題均以社區議題為主。上市公司主要在公司所屬煤炭生產基地附近開展社區服務。中國神華、兗礦能源的社區服務重點已經從產業幫扶、基礎設施建設轉向人員培訓。從雙重影響性角度來看，在社區貢獻方面，采取人員培訓模式，公司對利益相關者的影響性作用最大。

治理方面：9 家公司的出席年度股東大會的股東數占比有所提高；整體來看，出席年度股東會的股東數占比增加，反映了股東積極參加公司治理。

除控股股東以外的股東出席比例最高的公司，包括中煤能源21.13%，其次是兗礦能源12.72%。從變化趨勢來看，兗礦能源的出席股東會的非控股東比例同比增加最大，由2020 年1.21%增加到2022 年的12.72%。

2022 年上半年對煤炭產業ESG 實踐影響的政策有17 項。大部分政策主要圍繞煤炭清潔高效利用、煤電裝備節能改造，從政策對企業影響角度來看，煤炭上市公司的轉型風險暴露度有所降低，產品和市場機遇有增加。

投資建議：2022 年上半年煤炭板塊上市公司盈利大幅增長。從ESG 實踐角度來看，重點關注環境、社會、治理三維度實踐有提升的公司。

風險提示：外部環境以及突發性事件，導致公司ESG 實踐出現較大變化

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轉自華寶證券股份有限公司 研究員：張錦/曾文婉