行業(yè)核心觀點(diǎn)

上周（2022 年07 月04-2022 年07 月10 日），上證綜指下跌0.93%，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)下跌3.11%，跑輸上證綜指2.18 個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第27。上周食品飲料各子板塊均下跌，乳品（-5.09%）、烘焙食品（-4.93%）、零食（-4.77%）跌幅前三，白酒下跌2.84%。

茅臺(tái)持續(xù)加強(qiáng)線上渠道建設(shè)，在數(shù)字營(yíng)銷方面取得顯著成果，i 茅臺(tái)全國(guó)注冊(cè)人數(shù)超1800 萬(wàn)，預(yù)約人次達(dá)6.9 億，日均活躍用戶近200 萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46 億元。此外分布于杭州、深圳、廣州、武漢、長(zhǎng)沙各地的5 家茅臺(tái)冰淇淋旗艦店于7 月9 日開業(yè)。五糧液?jiǎn)?dòng)智慧門店二期建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)算金額6362 萬(wàn)元，將專賣店打造成五糧液品牌文化傳播、消費(fèi)服務(wù)體驗(yàn)、終端銷售創(chuàng)新的核心陣地。長(zhǎng)期來(lái)看，白酒消費(fèi)粘性較強(qiáng)，消費(fèi)需求穩(wěn)固，上漲勢(shì)能仍存，基本面依舊向好。啤酒及大眾食品方面，燕京啤酒高產(chǎn)能項(xiàng)目落戶山東，工程總體規(guī)劃項(xiàng)目新增建設(shè)用地面積約428 畝，28.54 萬(wàn)平方米，總體規(guī)劃產(chǎn)能100 萬(wàn)千升/年。建議關(guān)注：1）白酒：高端白酒穩(wěn)占市場(chǎng)，持續(xù)推進(jìn)改革，次高端白酒成長(zhǎng)空間大，建議關(guān)注高端、次高端白酒配置機(jī)會(huì)；2）啤酒：啤酒發(fā)展高端化、規(guī)范化進(jìn)程加速推進(jìn)，行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確，建議關(guān)注高端化啤酒龍頭；3）大眾品：大眾食品需求剛性較強(qiáng)，成本推動(dòng)大眾食品行業(yè)漲價(jià)邏輯有望持續(xù)驗(yàn)證，建議關(guān)注乳制品、調(diào)味品、預(yù)制菜和速凍食品等大眾食品龍頭。

投資要點(diǎn)：

白酒每周談：上周白酒板塊下跌2.84%，其中伊力特（-7.95%）、今世緣（-7.57%）、迎駕貢酒（-6.90%）跌幅前三，貴州茅臺(tái)下跌1.48%，五糧液下跌5.07%。貴州茅臺(tái)：上周，茅臺(tái)酒批價(jià)微漲，20 年飛天茅臺(tái)批價(jià)微漲至3130 元，飛天散瓶?jī)r(jià)格維持在2840 元/瓶。i 茅臺(tái)注冊(cè)人數(shù)超1800 萬(wàn)，日均活躍用戶近200 萬(wàn)。日前，茅臺(tái)傳承人大會(huì)暨茅臺(tái)酒經(jīng)銷商表彰會(huì)在茅臺(tái)國(guó)際大酒店召開。會(huì)上透露，今年上半年，茅臺(tái)酒市場(chǎng)工作一派欣欣向榮：經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)向好、數(shù)字創(chuàng)新初見成效、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷趨優(yōu)、文化推廣百花齊放，實(shí)現(xiàn)了“時(shí)間過(guò)半、任務(wù)過(guò)半”的良好局面。此次大會(huì)發(fā)布的《2022 年上半年茅臺(tái)酒市場(chǎng)工作報(bào)告》顯示，目前i 茅臺(tái)全國(guó)注冊(cè)人數(shù)超1800 萬(wàn)，預(yù)約人次達(dá)6.9 億，日均活躍用戶近200 萬(wàn)。茅臺(tái)冰淇淋7 月9 日5 店同開。分布于杭州、深圳、廣州、武漢、長(zhǎng)沙各地的5 家茅臺(tái)冰淇淋旗艦店于7 月9 日開業(yè)，茅臺(tái)冰淇淋的線下渠道擴(kuò)展到9 家旗艦店。“i 茅臺(tái)”也將作為當(dāng)前唯一線上渠道，在浙江、廣東、湖北、湖南等四省同步發(fā)售茅臺(tái)冰淇淋。五糧液：

上周，五糧液酒價(jià)格維持穩(wěn)定，普五（八代）價(jià)格維持在965 元/瓶，普五（七代）價(jià)格維持在 播、消費(fèi)服務(wù)體驗(yàn)、終端銷售創(chuàng)新的核心陣地，公司擬通過(guò)“流量賦能、供應(yīng)鏈賦能、運(yùn)營(yíng)賦能、人才賦能、工具賦能”賦能專賣店，以實(shí)現(xiàn)人員管理、貨品供應(yīng)、門店作業(yè)數(shù)字化及數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)智能化。董事會(huì)同意公司啟動(dòng)智慧門店二期建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)算金額6362 萬(wàn)元。瀘州老窖：“瀘州老窖1952”成都上市。7 月8 日，以“時(shí)代經(jīng)典 致敬成都”為主題的“瀘州老窖1952”成都上市發(fā)布會(huì)舉行，以傳世經(jīng)典之濃香，見證城市榮光，致敬時(shí)代開創(chuàng)者。瀘州老窖1952 以“中國(guó)名酒開創(chuàng)者”之姿在成都上市發(fā)布，未來(lái)將以守護(hù)和重塑高端濃香型白酒名酒價(jià)值標(biāo)桿為己任，開啟屬于瀘州老窖的中國(guó)名酒新征程。水井坊：江蘇漣水推進(jìn)今世緣百億級(jí)項(xiàng)目。江蘇漣水縣委常委會(huì)集體調(diào)研今世緣酒業(yè)，并召開專題會(huì)議聽取情況匯報(bào)。會(huì)議提出，未來(lái)今世緣酒業(yè)要加快邁入百億俱樂部，進(jìn)一步堅(jiān)定信心、昂揚(yáng)斗志，瞄準(zhǔn)既定目標(biāo)任務(wù)，優(yōu)化營(yíng)銷戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，全力搶占市場(chǎng)份額。要扎實(shí)推進(jìn)百億級(jí)項(xiàng)目，加快南廠區(qū)技改擴(kuò)能項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。洋河股份：洋河M6+已完成全國(guó)市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)布局。M6+已經(jīng)完成了全國(guó)市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)布局，公司會(huì)繼續(xù)聚焦重點(diǎn)區(qū)域和樣板市場(chǎng)來(lái)打造，同時(shí)注重邊遠(yuǎn)地區(qū)的消費(fèi)者培育，培育未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。

食品飲料其它板塊：

啤酒：燕京啤酒：高產(chǎn)能項(xiàng)目落戶山東。近日，中國(guó)海誠(chéng)所屬中國(guó)中輕國(guó)際工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱北京公司）成功中標(biāo)燕京啤酒（山東）退城進(jìn)園項(xiàng)目一期工程。該工程總體規(guī)劃項(xiàng)目新增建設(shè)用地面積約428畝，28.54 萬(wàn)平方米，總體規(guī)劃產(chǎn)能100 萬(wàn)千升/年，總建筑面積為16.37萬(wàn)平方米，占地面積為15.31 萬(wàn)平方米。這是繼華潤(rùn)雪花濟(jì)南項(xiàng)目后，又一個(gè)在山東地區(qū)落地的高產(chǎn)能啤酒項(xiàng)目。項(xiàng)目將近年來(lái)啤酒工程的低碳、節(jié)能新技術(shù)融入工程設(shè)計(jì)，致力打造高效、環(huán)保、智慧的新園區(qū)。

乳制品：認(rèn)養(yǎng)一頭牛：認(rèn)養(yǎng)一頭牛控股集團(tuán)股份有限公司的A 股IPO 上市申請(qǐng)已獲受理并正式預(yù)披露招股書，擬在上交所主板上市。

風(fēng)險(xiǎn)因素：1.政策風(fēng)險(xiǎn) 2.食品安全風(fēng)險(xiǎn) 3.疫情風(fēng)險(xiǎn) 4.經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自萬(wàn)聯(lián)證券股份有限公司 研究員：陳雯/葉柏良