一、鈦白粉應用領域及制造方法

    鈦白粉（titaniumdioxide），是一種重要的無機化工顏料，主要成分為二氧化鈦。鈦白粉的生產工藝有硫酸法和氯化法兩種工藝路線。在涂料、油墨、造紙、塑料橡膠、化纖、陶瓷等工業中有重要用途。

鈦白粉應用領域

資料來源：智研咨詢整理

    鈦白粉制造方法有兩種：硫酸法（SulphateProcess）和氯化法（ChlorideProcess）。其中56%為氯化法產品，這種產品的70%以上又產自美國杜邦等鈦白粉大廠，其他國家包括中國的鈦白粉工廠仍以硫酸法為主。

鈦白粉制造方法

資料來源：智研咨詢整理

    二、鈦白粉行業發展現狀

    1、鈦白粉產量

    智研咨詢發布的《2021-2027年中國鈦白粉行業市場運營態勢及發展前景預測報告》顯示：1998年以來，全國鈦白粉總產量總體呈增長趎發，2020年全國所有42家全流程型鈦白粉企業的各類鈦白粉及相關產品的綜合產量為351.2萬噸，比上年增加33萬噸，增幅為10.39%。

1998-2020年中國鈦白粉總產量

資料來源：化工行業生產力促進中心鈦白分中心和鈦白粉產業技術創新戰略聯盟秘書處、智研咨詢整理

    在351.2萬噸的鈦白粉總產量中，金紅石型為285.6萬噸,占比為81.31%；銳鈦型為53.8萬噸,占比為15.33%；非顏料級為6.0萬噸，占比為1.71%；催化和功能性材料為5.8萬噸，占比為1.65%。

2020年中國鈦白粉總產量細分類別分布（單位：萬噸、%）

資料來源：化工行業生產力促進中心鈦白分中心和鈦白粉產業技術創新戰略聯盟秘書處、智研咨詢整理

    據統計，2020年全國4家氯化法企業的氯化法鈦白粉的綜合產量為31.89萬噸，占全國當年鈦白粉總產量的9.1%；占當年金紅石型鈦白粉產量的11.68%。

2020年全國4家氯化法企業的氯化法鈦白粉產量占全國鈦白粉、金紅石型鈦白粉產量的比重

資料來源：化工行業生產力促進中心鈦白分中心和鈦白粉產業技術創新戰略聯盟秘書處、智研咨詢整理

    據統計，2020年全國42家全流程型鈦白企業中，產量為排名前12位的企業產量均超過10萬噸，他們的綜合產量達2572209t，占當年全國總產量的73.24%。

2020年全國全流程型鈦白企業產量排名前12位的企業鈦白粉產量占全國總產量的比重

資料來源：化工行業生產力促進中心鈦白分中心和鈦白粉產業技術創新戰略聯盟秘書處、智研咨詢整理

    2、鈦白粉進出口情況

    近幾年，中國鈦白粉進口量總體比較穩定，漲跌幅不大，2020年中國鈦白粉進口量在16.82萬噸，同比去年增長0.89%，基本與2019年持平；預計2021年進口鈦白粉需求仍然保持一個相對平穩的趨勢，預計鈦白粉進口量17萬噸。

2010-2020年中國鈦白粉進口數量及增長

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    近十年來國內需求一直處于上升趨勢，而國內鈦白粉需求增量非常有限，下游涂料、塑料行業已進入慢增長階段，國內產量遠大于需求，有30%以上出口。2020年一季度受國內疫情的影響，3月鈦白粉出口量創歷史新高。4月份出口量開始下滑，5月出口量降至2020年最低位，隨著國外疫情的控制，6月-11月保持了較好的增長趨勢，2020年鈦白粉出口量在121.4萬噸，同比去年增長21%。在疫情得到有效控制及相關政策的引導下，預計2021年中國鈦白粉出口市場將維持良好態勢，繼續穩步增長，鈦白粉出口量約達到140萬噸.

2011-2020年中國鈦白粉出口數量及增長

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    二、鈦白粉企業對比（攀鋼釩鈦、中核鈦白）

    鈦白粉是一種性能優異的白色顏料，具有良好的遮蓋力和著色力，廣泛應用于涂料、塑料、造紙、油墨等眾多領域。中國鈦白粉工業的研究和建廠起始于1955年，但鈦白粉工業實質性的發展起始于1998年。隨著中國鈦白粉行業的不斷發展，目前已經成為世界上最大的鈦白粉生產國。我國鈦白粉行業隨著產能的增加，在國際上的位置也不斷提升。我國鈦白粉行業上市企業有很多家，攀鋼釩鈦、中核鈦白也是比較典型的企業。

攀鋼釩鈦VS中核鈦白基本情況

-	攀鋼釩鈦	中核鈦白
成立日期	1993年	1989年
上市時間	1996年	2007年
主營業務	資產重組后，公司業務變更為以釩鈦產品生產與銷售、釩鈦延伸產品的研發和應用為主，行業類別從“黑色金屬礦采選業”變更為“有色金屬冶煉及壓延加工業”	主要從事金紅石型鈦白粉的研發、生產和銷售，是最早從國外引進全套金紅石型鈦白粉生產技術的企業。
經營模式與業績驅動	公司旗下有三家高新技術企業，作為目前國家批準設立的唯一一個資源開發綜合利用試驗區——攀西戰略資源創新開發試驗區的龍頭企業，公司利用自身的資源、技術優勢，結合國家產業政策，將有力助推攀西釩鈦產業發展。作為國際釩技術委員會重要成員，通過該組織，公司與世界各主要釩生產企業進行交流，了解釩產品市場和應用技術的最新動態，掌握全球釩產業發展和變化，為中國乃至全世界在釩技術應用推廣方面發揮重要作用。公司技術雄厚，擁有較強的研發能力，目前承擔了多項國家級、省級重大關鍵技術研發任務，在釩鈦領域產業化技術及釩鈦磁鐵礦綜合高效利用方面取得了重大突破，獲得多項省級以上科技成果。公司依靠自主創新探索出難利用、低品位、多金屬共生的攀西釩鈦磁鐵礦綜合利用道路，形成了釩氮合金等釩制品制備、多牌號鈦白粉生產、多品種鈦渣冶煉等一批擁有自主知識產權的專利和專有技術。	主營產品屬于精細化工行業，擁有獨立、完整的采購、生產和銷售體系，根據自身實力、宏觀經濟形勢、市場變化，獨立自主開展生產經營活動。公司緊緊依靠金星鈦白、和誠鈦業和東方鈦業三大鈦白粉生產基地，合理調配資源，擴大出口銷售、整合采購渠道，發揮整體品牌優勢，強化市場競爭力，最大限度發揮產能優勢，努力降低生產成本，不斷開發新產品，新應用，不斷開拓新客戶，新領域，取得了較好的經濟效益。公司在甘肅白銀、四川攀枝花、新疆等地區與相關政企簽訂戰略合作協議，推進2020年度非公開發行股票募投項目的建設，對外持續聚焦大宗原材料的資源鎖定，對內落地主營產品的設備技改、產能擴張計劃，進一步提升公司的核心競爭力。
公司發展戰略	協同資源、做強基體、做大產業、綠色發展。	高度重視企業的可持續發展，圍繞“十四五”規劃相關綱領要點，結合公司業務現狀及特點，提出了通過內生增長、外延并購的戰略手段，聚焦“資源、鈦化工、新材料”三大業務板塊，全面布局產業鏈上下游，打造綠色循環產業經濟，建成全球最具競爭力的“鈦白粉生產基地、磷酸鐵鋰生產基地”的“十四五”期間整體發展規劃。
2021年經營計劃	2021年公司業務發展計劃為：完成釩制品（以VO計）2.23萬噸、硫酸法鈦白粉22.7萬噸、氯化法鈦白粉1.5萬噸、鈦渣20.2萬噸；全年力爭實現營業收入107億元。	2021年公司計劃生產鈦白粉33.5萬噸，努力做到產銷平衡，計劃實現銷售收入超55億元。在做扎實現有主營業務的同時，有序推進東方鈦業綠色循環產業項目的實施。

資料來源：智研咨詢整理

    近年來，攀鋼釩鈦營業收入及營業成本有下降趨勢，中核鈦白營業收入及營業成本有增長趨勢，2020年攀鋼釩鈦營業收入105.79億元，營業成本93.48億元；中核鈦白營業收入37.16億元，營業成本27.19億元。2021年上半年攀鋼釩鈦營業收入71.33億元，營業成本61.02億元；中核鈦白營業收入26.10億元，營業成本16.10億元。

2016-2021年上半年攀鋼釩鈦、中核鈦白的營業收入及營業成本對比

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    從攀鋼釩鈦、中核鈦白的凈利潤及綜合收益總額來看，2020年攀鋼釩鈦歸屬于母公司所有者的凈利潤2.25億元，歸屬于母公司所有者的綜合收益總額1.34億元；中核鈦白歸屬于母公司所有者的凈利潤4.75億元，歸屬于母公司所有者的綜合收益總額4.75億元。2021年上半年攀鋼釩鈦歸屬于母公司所有者的凈利潤5.07億元，歸屬于母公司所有者的綜合收益總額5.43億元；中核鈦白歸屬于母公司所有者的凈利潤6.57億元，歸屬于母公司所有者的綜合收益總額6.57億元。

2016-2021年上半年攀鋼釩鈦、中核鈦白的凈利潤及綜合收益總額對比

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    從攀鋼釩鈦、中核鈦白的鈦白粉營業收入及占公司營業收入比重來看，2020年攀鋼釩鈦鈦白粉營業收入27.2億元，較2019年減少3.27億元，占公司總營收的25.71%，較2019年增長2.56個百分點；中核鈦白的鈦白粉營業收入36.92億元，較2019年增長3.64億元，占公司總營收的99.37%，較2019年增長0.82%個百分點。

2016-2020年攀鋼釩鈦、中核鈦白的鈦白粉營業收入及占公司營業收入比重對比

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2020年攀鋼釩鈦的鈦白粉生產量23.55萬噸，較2019年增長0.16萬噸，銷售量23.78萬噸，較2019年下降0.27萬噸，庫存量1.71萬噸，較2019年增長0.23萬噸；中核鈦白的鈦白粉生產量31.76萬噸，較2019年增長6.2萬噸，銷售量31.99萬噸，較2019年增長下降6.79萬噸，庫存量1.27萬噸，較2019年增長下降0.24萬噸；

2016-2020年攀鋼釩鈦、中核鈦白的鈦白粉的生產、銷售、庫存量對比

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    中國鈦白粉行業市場集中度較高，從產品布局、生產經營、銷售情況等指標來看，攀鋼釩鈦、中核鈦白是中國規模最大的鈦白粉生產企業，市場份額占比較大，兩家不管從發展戰略、經營計劃可以看出中國鈦白粉企業持續向好。

攀鋼釩鈦VS中核鈦白主要經營指標對比

主要指標	攀鋼釩鈦	中核鈦白
營業收入	★★★★+	★★★★-
營業成本	★★★	★★★★
歸屬于母公司所有者的凈利潤	★★★	★★★★
歸屬于母公司所有者的綜合收益總額	★★★	★★★★
鈦白粉營業收入	★★★	★★★★
鈦白粉生產量	★★★	★★★★
鈦白粉銷售量	★★★	★★★★
鈦白粉庫存量	★★★★+	★★★★-

資料來源：智研咨詢整理