一、市場規模

    休閑零食行業發展順應人們對品質、健康生活的向往。隨著人均可支配收入增長，人們對生活品質更加關注，不僅滿足于“吃飽”，而且要“吃好”，零食飲料消費支出逐步增加。根據國家統計局數據：2020年中國居民人均食品煙酒消費支出為6397元，2021年上半年中國居民人均食品煙酒消費支出為3536元。

2013-2021年上半年中國居民人均食品煙酒消費支出

資料來源：國家統計局、智研咨詢整理

    智研咨詢發布的《2021-2027年中國休閑食品行業市場發展潛力及戰略咨詢研究報告》數據顯示：基于龐大消費人群及高購買頻次，我國休閑零食行業整體市場空間巨大并且仍保持穩健增長，2020年中國休閑食品市場規模為7749億元，較2019年的7606億元同比增長1.88%。休閑食品行業發展空間大，行業有望充分享受居民人均消費支出提升及消費升級帶來的擴容紅利。

2015-2020年中國休閑食品市場規模

資料來源：沙利文、智研咨詢整理

    休閑食品細分種類多，各細分品類市場集中度差異較大。根據中國食品工業協會數據，在中國休閑食品市場中，烘焙糕點、糖巧、堅果炒貨、休閑鹵制品和膨化食品為銷量占比前五的品類。

中國休閑食品市場銷量前五品類

資料來源：中國食品工業協會、智研咨詢整理

    二、企業對比：良品鋪子VS三只松鼠

    中國休閑食品行業集中度偏低，未來仍將處于充分競爭階段，全國化的頭部品牌有望進一步提升市場占有率。目前中國休閑食品行業上市企業包括良品鋪子[603719]、三只松鼠[603719]、洽洽食品[002557]、鹽津鋪子[002847]、來伊份[603777]等企業。

良品鋪子VS三只松鼠基本情況對比

資料來源：智研咨詢整理

    良品鋪子股份有限公司創立于2006年，總部設在湖北武漢，為消費者提供高端零食。目前，集團已形成覆蓋肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點、果干果脯、素食山珍等多個品類、1400余種的產品組合。

    三只松鼠股份有限公司創立于2012年，總部位于安徽蕪湖，公司已發展成為擁有4000余名正式員工、年銷售額破百億元的上市公司，是一家全渠道經營、全品類覆蓋以休閑食品為核心的多品牌公司，向消費者提供豐富可選的休閑食品與服務。

良品鋪子VS三只松鼠發展歷程

資料來源：公司官網、智研咨詢整理

    從營業收入來看，三只松鼠營收稍優于良品鋪子，2020年三只松鼠營收為近幾年來首次負增長，三只松鼠營業收入為97.9億元，良品鋪子營業收入為78.9億元。2021年上半年三只松鼠營收為52.6億元，良品鋪子營收為44.2億元

    從凈利潤來看，2019-2020年良品鋪子凈利潤高于三只松鼠，2021年上半年三只松鼠凈利潤為3.5億元，已超2020年全年，良品鋪子凈利潤為1.9億元。

2017-2020年總體經營情況對比（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    2019-2020年良品鋪子毛利率高于三只松鼠，2020年三只松鼠毛利率為23.9%，良品鋪子毛利率為30.5%，較三只松鼠高出6.6%。2021年上半年兩大企業毛利率差值縮小，三只松鼠毛利率為31.1%，良品鋪子毛利率為31.9%，相差0.8%。

2019-2021上半年毛利率對比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    近幾年隨著生活節奏的加快，“懶人經濟”崛起，消費者對外賣、跑腿服務、生鮮電商、社區到家等零食消費新模式的需求日益增加，對零食企業的全渠道營銷和銷售能力提出了新的要求。線下實體零售渠道由于具備便利、社交互動、體驗感等諸多優勢，未來仍將是休閑零食市場的主渠道。

    從2020年收入渠道來看，相對于三只松鼠，良品鋪子銷售渠道布局更為合理，良品鋪子線上渠道及線下渠道比為50.68%：49.32%；三只松鼠線上渠道及線下渠道比為74%：26%。

2020年收入來源渠道對比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    截止2020年年底，良品鋪子門店數量為2701家，較三只松鼠的1043家多出1658家；其中凈增門店數量622家，較三只松鼠的719家少97家。

截止2020年年底門店數量對比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    從2021年工作計劃來看，良品鋪子公司將著重于產品研發、產品創新、產品銷售渠道及供應鏈等方面。三只松鼠則著重于品牌IP、產品銷售渠道、產品布局、工廠建設等方面。

良品鋪子VS三只松鼠2021年工作規劃

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    從營收情況來看，良品鋪子與三只松鼠相差并不大，從銷售渠道及線下門店情況來看，良品鋪子相較于三只松鼠更占優勢。

良品鋪子VS三只松鼠主要指標對比

資料來源：智研咨詢整理