一、分類及消費特點

    液態奶是由健康奶牛所產的鮮乳汁，經有效的加熱殺菌方處理后，分裝出售的飲用牛乳。根據國際乳業聯合會（IDF）的定義，液體奶（液態奶）是巴氏殺菌乳、滅菌乳和酸乳三類乳制品的總稱。

    液態奶的分類

資料來源：智研咨詢整理

    液態奶作為乳制品消費的重要品類，產品結構正在加速調整。具有新鮮度、營養價值和獨特風味的產品更受消費者青睞，低溫化、高端化產品消費市場發展迅猛，巴氏奶、酸奶市場保持兩位數增速，是拉動液態奶市場整體增長的主要力量，也是乳企盈利的重點支撐品類。

    國內液態奶消費特點

資料來源：智研咨詢整理

    二、行業發展現狀

    1、供需情況

    牛奶是最古老的天然飲料之一，被譽為白色血液。2011-2020年期間，中國牛奶產量有升有降，至2020年中國牛奶產量3440萬噸，較2019年增加238.76萬噸。

    2011-2020年中國牛奶產量及增長

資料來源：國家統計局、智研咨詢整理

    近二十年來，隨著人民生活水平和健康飲食意識不斷提高，國內乳制品消費經歷了從風味乳飲料奶、到液態鮮奶、再到酸奶的消費升級，人們對鮮奶、乳制品的質量要求越來越高，需求量也越來越多，可以說鮮奶、乳制品已經成為尋常百姓餐桌不可缺少的食品之一，我國目前仍處于以液態奶消費為主的階段。

    智研咨詢發布的《2021-2027年中國液態奶行業市場運營態勢及投資機會分析報告》顯示：中國是全球最大的乳制品進口國，中國乳制品進口量遠遠大于出口量。近年來,中國液態奶市場整體增速有所放緩,但巴氏奶、酸奶市場保持兩位數的高速增長，成為主要拉動力。在國內消費升級背景下，高端液態奶消費需求更加旺盛，是拉動乳企業績的強有力支撐，部分乳企紛紛發力；同時，進口液態奶數量繼續快速增長。截至2020年底，中國液態奶進口量107.19萬噸，同比增長15.99%；液態奶出口量3萬噸，同比增長4.53%。

    2017-2020年中國液態奶進出口量

資料來源：中國奶業協會、智研咨詢整理

    2019年中國液態奶進口額11.60億美元，同比增長16.00%，液態奶出口額0.30億美元，同比下降3.23%；2020年中國液態奶進口額13.67億美元，同比增長17.84%，液態奶出口額0.33億美元，同比增長10.00%。

    2017-2020年中國液態奶進出口額

資料來源：中國奶業協會、智研咨詢整理

    從進出口價格來看，中國液態奶進口均價要高于出口均價，2020年中國液態奶進口均價1275.31美元/噸，液態奶出口均價1100.00美元/噸，進口均價高于出口均價175.31美元/噸。

    2017-2020年中國液態奶進出口均價

資料來源：中國奶業協會、智研咨詢整理

    2、上市企業

    1）、妙可藍多

    妙可藍多的奶酪業務具有先發優勢，奶酪產品深受消費者喜愛，并獲得專業餐飲工業客戶的認可，“奶酪就選妙可藍多”的品牌價值訴求深入人心，目前“妙可藍多”已發展成為全國性的奶酪知名品牌。

    2016-2020年妙可藍多營業總收入逐年增長，2020年妙可藍多營業總收入28.47億元，同比增長63.25%，增長幅度僅次于2017年的91.80%。

    2016-2020年妙可藍多營業總收入

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2019年妙可藍多乳制品營業收入139822.147萬元，妙可藍多液態奶營業收入4769.44萬元，液態奶營業收入占乳制品營業收入的3.41%；2020年妙可藍多乳制品營業收入248773.129萬元，妙可藍多液態奶營業收入41346.92萬元，液態奶營業收入占乳制品營業收入的16.62%。

    2016-2020年妙可藍多液態奶營業收入及占乳制品營業收入的比重

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2016年妙可藍多毛利率34.27%；2017年妙可藍多毛利率33.41%，較上年減少0.86%個百分點；2018年妙可藍多毛利率30.67%，較上年減少2.74%個百分點；2019年妙可藍多毛利率31.40%，較上年增加0.73%個百分點；2020年妙可藍多毛利率17.92%，較上年減少13.48%個百分點。

    2016-2020年妙可藍多毛利率走勢

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2019年妙可藍多液態奶產量67103.55噸，液態奶銷量64178.23噸，液態奶庫存量606.55噸；2020年妙可藍多液態奶產量63126.28噸，液態奶銷量61226.18噸，液態奶庫存量460.28噸。

    2016-2020年妙可藍多液態奶產量、銷量及庫存量

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2）、三元股份

    三元股份作為中國乳業的見證者和實踐者，三元食品70年專注新鮮營養，堅守高品質，公司本著“質量立市，誠信為本”的理念，以不斷滿足消費者需求為己任，以其過硬的品質、良好的口碑、優質的服務建立了超強的親和力，形成了品牌的獨特優勢，在消費者心中享有極高的美譽度及信任度。

    2019年三元股份營業總收入81.51億元，比上年增加6.95億元；2020年三元股份營業總收入73.53億元，比上年減少7.98億元。

    2016-2020年三元股份營業總收入

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2019年三元股份乳制品營業收入80.78億元，液態奶營業收入45.59億元，液態奶營業收入占乳制品營業收入的56.44%；2020年三元股份乳制品營業收入72.88億元，液態奶營業收入43.08億元，液態奶營業收入占乳制品營業收入的59.11%。

    2016-2020年三元股份液態奶營業收入及占乳制品營業收入的比重

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2016-2020年三元股份液態奶毛利率總體呈下降趨勢，2019年三元股份液態奶毛利率29.02%，比上年減少0.70%；2020年三元股份液態奶毛利率16.84%，比上年減少12.18%。

    2016-2020年三元股份液態奶毛利率走勢

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2019年三元股份液態奶產量507118.26噸，液態奶銷量548788.88噸，液態奶庫存量7680.65噸；2020年三元股份液態奶產量502953.08噸，液態奶銷量547038.71噸，液態奶庫存量6731.05噸。

    2016-2020年三元股份液態奶產量、銷量及庫存量

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    三、液態奶行業發展面臨的問題、未來新的增長點及未來發展方向分析

    1、國內液態奶行業發展面臨的問題

    品牌消費、品質消費是新時期消費升級的重要內容，國內乳制品質量明顯提升，生產結構與消費需求日趨匹配，品牌建設及國際化發展加快。但是，國內液態奶市場在增長的同時，面臨產品同質化嚴重、消費外流、品牌“雜亂”等諸多問題。在分析國內液態奶發展特點及面臨問題的基礎上，提出促進乳品消費市場發展的建議，以期加快供給側改革、助力國產乳制品消費信心的回歸。

    液態奶行業面臨的問題

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2、液態奶未來新的增長點

    國液態奶市場的發展已有100多年歷史，液態奶的發展過程就是產品結構不斷豐富、功能不斷提升的高端化發展過程。

    液態奶未來新的增長點

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    3、液態奶行業未來發展方向

    近年來，乳業國際化發展進程加快，我國市場將全面融入國際乳業市場，而受養殖模式、成本等因素影響，國內奶源在成本上不具優勢，受進口產品沖擊也將愈發嚴峻。要進一步規范國內液態奶生產，對提高國產乳制品消費信心、提升產品競爭力具有重要作用。

    液態奶未來發展方向

資料來源：企業公告、智研咨詢整理