2023年中國六亞甲基二異氰酸酯（HDI）行業競爭格局及重點企業分析：市場集中度高，行業呈高度壟斷格局 [圖]

HDI 張晨 2023-03-23 09:17 來源：智研咨詢

內容概要：HDI具備保光、保色、耐候性長久等特點，被廣泛用于工業涂料等領域。受限于技術壁壘及原材料供給等制約，行業呈高度壟斷格局。目前，全球具備HDI生產能力企業僅有科思創、萬華化學、康瑞、東曹和旭化成等極少數企業。隨著行業技術水平不斷提升及下游需求不斷增長，我國美瑞新材和新和成等企業也開始布局HDI領域，行業國產化進程加快。

關鍵詞：HDI、六亞甲基二異氰酸酯、萬華化學、美瑞新材

一、行業技術壁壘極高，市場呈高度壟斷格局

HDI，即六亞甲基二異氰酸酯，是脂肪族異氰酸酯中最重要的一類，占脂肪族異氰酸酯總消費量的70％以上。由于其具備保光、保色、耐候性長久等特點，被廣泛用于工業涂料等領域。HDI行業存在極高的技術壁壘，工藝核心技術壁壘在于光氣化反應，當前主流HDI工藝是己二胺光氣化法，該過程主要是己二胺在氮氣保護下光氣化生成HDI單體，而掌握該技術工藝的企業較少；壁壘二體現在光氣是劇烈窒息性毒氣，含有劇毒。因此，光氣項目審批難度大，導致行業進入壁壘較高，HDI供應企業較少。高技術壁壘導致HDI市場集中度高，目前全球供應商主要包括科思創、萬華化學、康瑞、東曹和旭化成等極少數企業，市場呈現高度壟斷的競爭格局。據天天化學統計，截至2022年上半年，全球HDI單體產能累計38.4萬噸。其中，科思創是全球最大的HDI生產企業，公司HDI總產能約19萬噸/年，約占全球總產能的49%；萬華化學經過多年發展，公司擁有HDI產能8萬噸/年，約占全球總產能的21%，成為全球第二大HDI供應商；康睿擁有HDI產能7萬噸/年，約占全球總產能的18%，是全球第三大HDI供應商。前三大供應商產能合計占比達到88%，行業市場集中度較高。

從產能分布地區看，HDI產能主要集中在中國。截至2022年上半年，中國HDI合計產能18萬噸，占全球總產能的46.88%；法國HDI產能約占18.2%，德國HDI產能約占15.6%，日本產能占11.5%，美國占7.8%。從新增產能看，隨著行業技術水平不斷提升及下游需求不斷增長，我國美瑞新材和新和成等企業也開始布局HDI領域，并分別計劃新增HDI產能10+20萬噸和10萬噸。其中，美瑞新材一期10萬噸/年HDI項目將于2024年投產，屆時全球HDI行業格局或將改變。

相關報告：智研咨詢發布的《中國HDI行業市場競爭態勢及發展規模預測報告》

二、龍頭企業加速布局HDI，行業國產化進程加速

（一）萬華化學：HDI業務高速增長，新材料業務板塊持續擴張

萬華化學集團股份有限公司是一家全球化運營的化工新材料公司，公司成立于1998年，經過多年發展及產業創新升級，其業務范圍涵蓋聚氨酯、石化、精細化學品、新興材料四大產業集群。從公司發展歷程來看，1978-1997年，公司處于創業探索期。其中，1978年引進300萬平方米/年的合成革生產線，并配套引進年產1萬噸的MDI裝置，為公司發展打下基礎。1998-2009年，該階段公司處于創新發展階段。1998年，煙臺萬華聚氨酯股份有限公司改制成立；2001年，公司于上海證券交易所上市，并迅速成為兩市次新股中的領頭羊；2005年，公司寧波16萬噸/年MDI裝置一次性投料試車成功，同期，萬華在中東、俄羅斯、日本、美國、歐洲設立分公司和辦事處，實施全球化布局。2010-2022年期間，公司邁向國家化發展階段。2011年，公司收購匈牙利寶思德化學，邁出了國際化進程里程碑式的一步。同時，公司完成3000噸/年的HDI中試，開啟了HDI業務。2012年，公司投產1.5萬噸/年的HDI三聚化固化劑，進一步擴大HDI業務。2015年，公司涂料和特種化學品裝置陸續投產，萬華煙臺工業園一期工程全線軍工，并搭建起聚氨酯、石化、精細化學品三大產業平臺。經過技改與擴改，公司目前擁有HDI產能8萬噸/年，并且計劃在寧波基地繼續新建5萬噸/年HDI產能。

萬華公司經營模式堅持走專業化的發展道路，始終專注于化學領域，為更好地發揮公司在技術和制造方面的優勢，公司主要開展B2B型的業務。采購模式方面公司主要原材料為大宗商品，通過積極開拓國內外供應渠道，與供應商建立良好的戰略合作關系，綜合采用固定價、浮動價、合同價等多種采購模式，實現原材料的供應及低成本采購。生產模式上，公司采取總部統籌、屬地生產的管理運營模式。公司根據年度生產經營計劃制定每月生產目標，依據市場需求及裝置狀況進行動態調整。銷售模式方面，公司主營業務為化工和精細化學品及新材料產品的生產和銷售，主要產品通過市場化運作，以直銷和經銷兩種形式銷售。

近兩年，公司精細化學品及新材料系列業務收入大幅提升。2021年萬華化學公司總收入1455.38億元，同比增長98.19%。其中，精細化學品及新材料系列業務收入154.64億元，同比增長94.57%，占總收入比重為10.63%。2022年，受新冠疫情及俄烏沖突影響，化工行業需求受到一定沖擊。2022年上半年，公司實現營業收入891.19億元，同比增長31.72%。其中，精細化學品及新材料系列業務收入104.41億元，同比增長40.04%，較2021年增速有所放緩，但占總收入比重增加1.12個百分點，提升至11.75%；同時得益于銷售產品單價上漲，精細化學品及新材料系列業務毛利率增加至28.59%。

萬華化學依托在MDI、石化領域積累的光氣化反應控制、氧化、加氫、縮合/聚合、催化劑制備和催化反應控制等全方位的技術積累，不斷拓展新興材料業務領域。2022年前三季度，公司在建工程累計421.99億元，較年初的293.52億元增加128.47億元，企業新材料業務板塊持續擴張。其中在HDI方面，目前公司正在建設寧波MDI/HDI技改擴能一體化項目和180萬噸/年MDI技改項目，項目總投資金額約41.61億元。該項目計劃新增HDI產能5萬噸/年，新增HDI加合物6萬噸/年。根據2022年市場均價，預計2023年HDI和HDI加合物全部投產后，將分別新增營收36.23億元和39.16億元，有望進一步提高企業收入，增強企業盈利能力。

萬華化學始終把科技創新作為企業“第一核心競爭力”來培養，公司目前建立起了完善的流程化研發框架和項目管理機制，形成了從基礎研究、工程化開發、工藝流程優化到產品應用研發的創新型研發體系，擁有多個國家級技術研發中心、基地。截至2022年擁有寧波、煙臺、珠海、福州和眉山等國內生產基地及多個海內外研發中心，企業研發生產能力強勁。同時，公司持續推進化工裝置及工藝流程優化。2022年前三季度，公司研發費用投入24.44億元，較上年同期增長13.73%，企業研發投入力度持續加大。

（二）美瑞新材：加速布局HDI領域，為公司注入增長活力

美瑞新材前身煙臺開發區新龍華包裝材料有限公司成立于2009年9月，2014年新龍華包裝材料變更為山東美瑞新材料有限公司。2015年12月，公司在新三板掛牌；2020年公司在深交所成功上市。公司業務以TPU起家，是國內高端TPU產品頭部企業。主營產品包括通用聚酯型、特殊聚酯型、聚醚型、發泡型等多種類型的TPU產品。

受益于涂料應用高端化和風電領域的發展，公司計劃向上游布局HDI等特種異氰酸酯完善產業鏈，計劃打造全產業鏈聚氨酯新材料生產基地。2022年3月，公司宣布以控股子公司美瑞科技（河南）有限公司作為項目公司擬在河南鶴壁建設12萬噸特種異氰酸酯一體化項目（其中HDI10萬噸，CHDI1.5萬噸，PPDI0.5萬噸），項目總投資金額為15億元，計劃建設周期為18個月。目前，公司河南一期項目進展順利，預計2023年10月開始進行設備安裝采購，12月底完成土建框架，2023年底到2024年初一期項目有望建成投產。在一期項目順利進行下，公司二期項目規劃逐步浮出，公司將繼續在河南投資37億元，布局苯二胺、間苯二酚、酰氯等產品，建設年產20萬噸特種異氰酸酯（HDI），年產15萬噸硝酸，年產12萬噸二硝基苯等項目，打造一體化產業基地。以上項目建成后，公司將在特種TPU上游補齊核心原材料，與鶴壁當地地聚氨酯產業鏈形成協同；同時，HDI作為具有高技術含量的新材料，與其他異氰酸酯相比具有較高的單噸利潤，隨著HDI項目順利投產，將助力公司打開成長空間。

HDI主營原材料為己二胺和光氣，主要由兩步光氣發合成。公司在HDI項目布局方面具有較大優勢，其一，公司經過多年豐富的技術積累，逐步掌握了行業先進的技術和工藝，依托于特種產品的技術優勢，成為國內少數幾家具有中高端產品生產能力的企業之一，在該領域市場競爭優勢明顯。尤其是，2023年2月，公司光氣生產許可通過審批，美瑞新材成為國內少數具備光氣生產許可的企業，能夠實現HDI光氣原材料的自給自足，這加速推進公司16萬噸/年聚氨酯一體化項目進程，項目建設不確定性落地。

優勢二體現在公司不斷推進聚氨酯產業鏈建設，基于公司光氣化基礎、己二胺主要原料己二腈的國產化順利完成以及與鶴壁煤化工的合作，在鶴壁進一步發展異氰酸酯產品鏈，有利于構建聚氨酯原料產業鏈系統，形成聚氨酯原料產業集群，推動聚氨酯產業鏈協同發展。

同時，公司研發實力雄厚，增強研發投入是美瑞新材可持續發展的重要推力。2019-2022年，公司研發費用投入持續增長。2022年前三季度，公司研發費用投入5189.26萬元，較上年同期增長42.71%，占總收入比重提升至4.45%，企業研發費用投入占比大。近年來，公司不斷推進上游和下游技術創新，利用人工智能、物聯網、云計算等先進技術從業務管理到智能制造，打造直觀化“數字工廠”，實現制造完全可視化，全廠基本實現“一人多線”高度自動化生產，進一步提高生產效率，有助于鞏固企業在市場的競爭力。