一、市場現狀

醋酸，也叫乙酸、冰醋酸，化學式CH3COOH，是一種有機一元酸，為食醋主要成分。純的無水乙酸（冰醋酸）是無色的吸濕性液體，凝固點為16.6℃（62℉），凝固后為無色晶體，其水溶液中弱酸性且腐蝕性強，對金屬有強烈腐蝕性，蒸汽對眼和鼻有刺激性作用。

在PTA、醋酸酯、氯乙烯等下產業需求的不斷推動下，我國醋酸產量保持穩定增長，2021年醋酸產量約為804.7萬噸，較2020年增加79.4萬噸，同比增長11個百分點。

2014-2021年中國醋酸產量

資料來源：智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《2022-2028年中國醋酸行業市場全景調研及戰略咨詢研究報告》

2021年以來，醋酸由于國內外醋酸裝置檢修，以及國內“雙控”政策等因素的影響，供給端產能受限，醋酸供應較為緊張，醋酸市場價格屢創新高。2021年9月醋酸市場價格一度漲至8895元/噸，而2021年初為4926元/噸，價格漲幅約80.6%；若與2020年內低點2030元/噸相比，累計漲幅高達337.8%。不過，在9月份突破高點之后，醋酸價格有下探趨勢，2021年3月價格回落至5211元/噸。

2021年1月-2022年3月醋酸價格變動趨勢

資料來源：智研咨詢整理

二、重點企業對比分析：華誼集團vs江蘇索普vs華魯恒升

華誼集團主要從事能源化工、綠色輪胎、先進材料、精細化工和化工服務五大核心業務，其中，能源化工業務主要產品包括甲醇、醋酸、醋酸乙酯、合成氣等基礎化學品和清潔能源產品。2019年江蘇索普完成了資產并購，成功切入醋酸及衍生品行業, 并購前，江蘇索普原主營業務ADC發泡劑江蘇索普原主營業務ADC發泡劑競爭激烈，加之環保部門加大了整治力度，公司的產量出現下滑，公司整體業績表現低迷，在醋酸業務的拉動下公司業績實現大幅提升，目前醋酸營收占公司總營業比重超80%。華魯恒升為多業聯產的新型化工企業，主要業務包括化工產品及化學肥料的生產、銷售，發電及供熱業務,主要產品為新材料相關產品、有機胺、肥料、醋酸及衍生品等。

公司基本情況

資料來源：企查查、公司官網，智研咨詢整理

2020年，受疫情影響華誼集團和華魯恒升業績均出現下降，下降幅度分別為25.05%和7.58%，江蘇索普依靠醋酸及衍生品業務的注入業績實現超五倍增長。2021年三家公司業績大幅上升，華誼集團實現營收396.9億元，較2020年增長41.12%，江蘇索普實現營收80億元，同比增長110.89%，華魯恒升實現營收266.4億元，同比增長103.10%。

2016-2021年公司營業收入（億元）

資料來源：公司公告，智研咨詢整理

自2019年江蘇索普進入醋酸行業，其醋酸營業收入三年內實現近30倍增長，于2020年一舉超過華誼集團和華魯恒升。在2021年醋酸價格的拉動下，三家公司醋酸營收均翻倍增長，2021年華誼集團醋酸營業收入為67億元，同比增長178%；江蘇索普醋酸營業收入為65.7億元，同比增長108%；華魯恒升醋酸營業收入為34.6億元，同比增長143%。

2016-2021年公司醋酸營業收入（億元）

資料來源：公司公告，智研咨詢整理

近兩年華魯恒升醋酸毛利率領先于江蘇索普和華誼集團，在價格的拉動下2021年三家公司醋酸毛利率從20%左右增長至50%左右，2021年毛利率分別為53.6%、49.9%和46%，處于較高盈利水平。

2016-2021年公司醋酸毛利率

資料來源：公司公告，智研咨詢整理

目前華誼集團和江蘇索普的醋酸市場占有率較高，華魯恒升的醋酸產銷量明顯低于另外兩家公司。2021年華誼集團醋酸產量為115萬噸，銷售為122萬噸；江蘇索普醋酸產量為125萬噸，銷量為112萬噸；華魯恒升醋酸產量僅為60萬噸，銷量為59萬噸。

2017-2021年公司醋酸產銷量

資料來源：公司公告，智研咨詢整理

截至2021年底，華誼集團擁有130萬噸/年的醋酸產能，江蘇索普醋酸產能為120萬噸/年，華魯恒升醋酸產能僅為50萬噸/年。

2021年公司醋酸產能

資料來源：公司公告，智研咨詢整理

由于公司總營收存在較大差距，華誼集團和華魯恒升研發投入占比遠高于江蘇索普，但2019年以來江蘇索普和華魯恒升研發投入占比明顯高于華誼集團。2021年華誼集團研發投入7.8億元，占比為1.97%；江蘇索普研發投入2.6億元，占比為3.2%；華魯恒升研發投入8.9億元，占比為3.36%。

2016-2021年公司研發投入金額及占比

資料來源：公司公告，智研咨詢整理

四、總結

目前華誼集團和華魯恒升在公司業績、營收規模占有較大優勢，但其醋酸營收占公司總營業收入比重不足20%，大部分營收來自于其他主營業務，江蘇索普通過并購實現醋酸業務的擴充，業績翻倍增長，市場占有率名列前茅，公司發展態勢良好。

華誼集團vs江蘇索普vs華魯恒升

資料來源：智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《2022-2028年中國醋酸行業市場發展現狀及競爭格局預測報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。