不同于作為“第一支柱”的基本養老保險和作為“第二支柱”的企業年金，“第三支柱”是以養老為目的的綜合性儲蓄賬戶，這個“籃子”里可以裝商業保險，也可以裝公募基金等其他金融產品。發展和完善“第三支柱”，需要金融機構有針對地開發符合中國市場特色的養老金融產品

    今年5月份起，我國在上海市、福建省和蘇州工業園區啟動個人稅收遞延型商業養老保險試點。根據有關通知，試點期間，有關部門完善養老賬戶管理制度，制定銀行、公募基金類產品指引等相關規定，指導相關金融機構開發產品。試點結束后，結合養老保險第三支柱制度建設的有關情況，有序擴大參與的金融機構和產品范圍，將公募基金等產品納入個人商業養老賬戶投資范圍。

    什么是個人養老金賬戶和第三支柱？發展個人補充養老有哪些意義？金融市場在其中能發揮怎樣的作用？

    個人補充養老潛力大

    目前，我國已初步形成國家基本養老、企業補充養老和個人補充養老相結合的三大支柱養老保障體系，但養老體系發展不均衡問題仍然存在。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，作為第一支柱的我國基本養老保險制度建立至今已數十年，發展突飛猛進；第二支柱的年金制度，自2004年企業年金基金實行市場化運行以來，規模逐年增長，但參與率有待進一步提升；個人補充養老一直發展相對緩慢，仍是三大支柱中的“短板”，完善和發展第三支柱潛力很大。

    中國證券投資基金業協會有關部門負責人介紹，與第一支柱國家基本養老保險基金不同，第三支柱是個人養老金賬戶，其最大的特點是由政府提供專門的稅收優惠，鼓勵個人參加，并根據自身需求選擇不同投資工具實現資產累積壯大，提高自我養老保障能力。從這個意義上講，第三支柱是以養老為目的的綜合性儲蓄賬戶，這個“籃子”里可以裝商業保險，也可以裝公募基金等其他金融產品，個人養老資金管理不完全等同于購買商業保險產品。

    基金業協會有關部門負責人表示，完善第三支柱關鍵是賦予個人自由選擇權。個人養老金賬戶的資金投向應是多元的，包括銀行存款、債券、基金、保險等。稅收優惠不是落到某一個行業或某一個產品，而是落到賬戶層面。

    中國證監會副主席李超表示，試點在立足國情的同時，有效吸收了境外第三支柱建設的成功經驗，前瞻性、包容性較強。一是設立個人養老賬戶，保障稅收優惠給到個人；二是實行遞延納稅，引導個人長期投資；三是尊重個人投資選擇權，在保險產品先期開展一年試點的同時，堅持賬戶多元化金融投資的方向，鼓勵各類金融機構通過市場化競爭提供差異化的養老金投資服務。

    相關金融產品待開發

    “三大支柱的發展不應偏頗。”鄭秉文認為，要在確保第一支柱基礎不動搖的前提下，通過政策創新做大做強第二支柱和第三支柱，適時調整養老保障三大支柱的結構比重，處理好在社保體系建設中政府和市場的關系，解決發展失衡問題。

    對于如何發展第三支柱，李超表示，第三支柱養老金制度設計需要考慮三個要素，一是參與機制具有普惠性；二是繳費機制遵循自愿原則且有足夠激勵；三是運行機制透明高效，有成本效益優勢，提供多種符合養老需求的金融產品。因此，我國第三支柱養老金應當充分借鑒國際成熟經驗，最大程度上將社會分散的、缺少生命周期規劃的養老資金轉化為集中管理的基金，通過專業化運作，提升國民養老自我保障能力。

    博時基金總裁助理耿紅認為，目前我國建設多層次、多支柱和更廣范圍養老基金資產投資管理正在提上日程。從國外實踐看，發展和完善第三支柱，需要金融機構有針對地開發符合中國市場特色的養老金融產品。一是加大產品創新的資源投入，開發出適合養老資金屬性的FOF產品、養老保險產品等；二是加強投資團隊的能力培育，創造出適合養老基金風險收益偏好的投資業績回報；三是加深風格類產品的業績管理，打造出適合養老基金資產配置的優秀產品。尤其是具備門檻低、標準化、配置功能多樣的公募基金，是第三支柱個人養老基金實現保值增值的較優配置工具之一。

    公募基金扮演重要角色

    目前，全國16家公募基金管理公司受托管理基本養老金、社?；?、企業年金合計1.5萬億元，在養老金境內投資管理人的市場份額占比超過50%，總體收益良好。以社?；馂槔?，2001年至2016年實現年化收益率8.4%，2017年收益率在9%左右。

    李超表示，公募基金行業具有豐富的產品線和“組合投資、獨立托管、公開披露、嚴格監管”的制度優勢，能夠較好滿足個人養老金安全、專業、穩健投資的要求。同時，證監會近年來有針對性地強化相關制度供給，2016年推出基金中基金（FOF），為提升為養老金服務的資產配置能力，近期即將推出養老目標基金，為處于不同生命周期和具有不同風險收益偏好的投資者提供差異化的養老金產品。今年3月份，證監會發布《養老目標證券投資基金指引（試行）》，以支持公募基金行業服務個人投資者養老投資。

    但是，也不應忽視當前養老型公募基金發展的挑戰。耿紅表示，一方面，應盡快培育具有強大資產配置能力的、符合養老資金管理特點的基金經理，目前市場上以風格類基金經理為主；另一方面，應打造權威的第三方基金評級機構，使其研究評價結果得到基金經理認可并成為選擇子基金的主要依據。