6月22日，公司公告，與福建福化古雷石油化工有限公司共同和福建漳州古雷港經濟開發區管理委員會簽訂《年產200萬噸聚酯纖維項目投資協議》。項目擬新證主廠區規劃用地約1800畝，形成年產200萬噸聚酯纖維的生產能力，建設500臺加彈機、2000臺織機項目。項目成立合資公司，投資金額150億元，注冊資金35億元，桐昆持有合資公司51%的股權。

    長絲龍頭多點布局，積極夯實主業。桐昆“十四五”期間聚酯新基地布局陸續出臺，包括江蘇南通洋口港基地（500萬噸PTA+240萬噸滌綸長絲）江蘇沭陽基地（240萬噸聚酯，500臺加彈機，1萬臺織機），福建漳州古雷基地（200萬噸聚酯，500臺加彈機，2000臺織機）。今年公司還收購了泗陽海欣50萬噸滌綸長絲產能，后期進行技改升級，為占領蘇北市場做鋪墊。此外，我們預計恒祥15萬噸表面活性劑、20萬噸紡織專用助劑項目也有望在3Q21投產，深化產業鏈一體化。我們預計公司有望在“十四五”中期實現"PTA+長絲”雙干噸規模，長絲龍頭地位穩固。公司在長絲領域積極布局，在蘇南、蘇北和福建市場設立新的基地，符合產業轉移趨勢。行業向龍頭進一步集中，長絲價差維持新的基準。今年以來，滌綸長絲POY成功實現了新的價差基準，上半年POY單噸盈利維持在500元/噸左右。其中1021，POY平均價差1403元/噸，相比FY19/FY20全年平均價差分別+149/+341元/噸；2Q21截止6月22日，POY平均價差1567元/噸，相比FY19/FY20全年平均價差分別+312/+505元/噸。我們維持滌綸長絲景氣度的改善是年度級別改善的判斷。在行業集中度提升和PTA弱勢的背景下，長絲企業的溢價能力得到提升。

    業績高增長，現金流強勁。21年是公司業績增長大年，一方面來自主業滌綸長絲量價的增長，另一方面浙江石化二期產能釋放將帶來投資收益的快速增長。公司現金流強勁，未來浙江石化分紅后將更為突出，足夠新投資一個大型石化項目，我們預計公司在“十四五”期間將努力謀求開啟上游項目。