電感行業景氣上行，LTCC、汽車電子等新品齊發力，公司邁入擴張新階段順絡成立于2000 年，是專業從事各類片式電子元件研發、生產和銷售的高新技術企業。電感是公司傳統的優勢產品，我們看好在村田等日系廠商逐步退出、“疫情剪刀差”效應、5G 升級等因素的催化下，電感行業景氣度持續提升、國產替代進程加速，公司有望憑借電感產品領先的技術水平及較強的盈利能力實現業績高增長。此外，公司已正式邁入產品品類擴張的發力期，除電感外，公司LTCC 濾波器、LTCC 天線、汽車電子等新產品、新業務呈“百花齊放”狀態。

    5G 電感需求“量價齊升”，電感行業景氣向上、國產替代正當時全球電感市場穩步增長，CECA 預測全球電感行業市場規模將由2019 年的529.9 億元增至2024 年的761.5 億元，對應20-24 年CAGR 為7.5%。我們看好順絡作為全球電感龍頭實現業績持續高增長，基于：1)村田等日系電感龍頭企業逐步退出低附加值電感產品生產，為公司全球市場份額提升打開了空間；2)“疫情剪刀差”持續演繹，電感產品貨期延長、價格上漲，公司有望借此機會加速電感國產替代進程；3)根據調研反饋，5G 手機的電感用量較4G 手機提升約25%，其中單價更高的01005 電感用量從4G 手機的0-40 顆提升至5G 手機的80-100 顆，公司作為全球片式電感龍頭有望受益。

    新產品、新業務“百花齊放”，公司正式邁入產品品類擴張的發力期公司堅持讓市場需求促進新品開發，讓新品推動市場應用領域開拓。除電感產品外，5G 為公司LTCC 濾波器、LTCC 天線等新品帶來較大增量需求；同時公司可提供宏基站、微基站相關元器件方案，有望充分受益于國內5G基站建設的加速推進。此外，在汽車電子領域，公司可為汽車BMS、48V啟停系統、信息娛樂系統、車燈照明系統、智能駕駛輔助系統、無線充電系統等提供元器件方案，公司已成為博世、法雷奧、電裝、寧德時代、科博達等全球知名汽車電子企業、新能源企業的正式供應商。