事件：公司擬以流動貸款收購控股子公司蘭州惠仁堂藥業連鎖有限責任公司少數股東所持有的35%的股權，收購金額為23,935.20 萬元，本次交易完成后，惠仁堂為公司全資子公司。

    控股轉全資，惠仁堂協同效應有望增強。惠仁堂目前已有門店425 家，主要分布在甘肅省、寧夏自治區各地縣市，其市場占有率在甘肅省排名第二，根據公告披露，2020 年1-11 月營業收入達10.61 億元，凈利潤0.65 億元，凈利率達6.13%。公司整體估值為6.84 億元，本次收購目標公司的剩余股權估值PE10.73 倍，受控股權溢價的影響，該估值低于行業收購均值。惠仁堂作為公司星火計劃中的優質資產，自首次收購惠仁堂至今，營業收入從2014 年5.2 億上升至2019 年10.73 億元，凈利潤由1987.29 萬元上升至5384.38 萬元，通過全面整合惠仁堂業務，公司將加快實現甘青寧市場擴張。

    短期內發生兩起重磅并購，有效增厚21 年業績。12 月20 日，公司發布公告，擬以自有資金6.8 億收購內蒙古赤峰人川大藥房100%股權，加上本次對惠仁堂的少數股東權益收購，公司在一個月內連續兩次大手筆進行股權并購。經保守測算，在貸款資金成本4.75%，自有資金理財收益率3.25%的假設下，收購人川大藥房有望為公司21 年增厚歸母凈利潤2300 萬元，收購惠仁堂少數股權有望為公司21 年增厚歸母凈利潤約1800 萬元，21 年全年并表口徑貢獻歸母凈利潤同比增長6.48%。我們認為星火計劃成效顯著，公司在21 年有望進入區域聚焦，擴張加速的快車道上。