公司近況：

    我們跟蹤了公司“雙十一”銷售情況及價(jià)格變動(dòng)。

    評(píng)論：

    2020 年“雙十一”戰(zhàn)績(jī)：1）2020 年“雙十一”11 月1 日-11 日，天貓平臺(tái)成交4982 億元，同比+26%；京東平臺(tái)下單2715 億元，同比+33%。2）格力在天貓平臺(tái)位列空調(diào)店鋪第一名；京東位列自營(yíng)店鋪&POP 店鋪第一名。格力重新奪回線上空調(diào)第一的排名。

    空調(diào)又在價(jià)格戰(zhàn)？1）空調(diào)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)在3Q2020 已經(jīng)緩和。2020 年8 月、9 月空調(diào)線上零售均價(jià)2697 元/臺(tái)、2840 元/臺(tái)，分別同比+0.7%、+0.6%，結(jié)束之前價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致的下滑。2）2020 年“雙十一”。

    預(yù)售及促銷期間（10 月下旬-11 月11 日），美的新能效產(chǎn)品降價(jià)，格力新能效產(chǎn)品也逐步降價(jià)。11 月11 日，格力、美的最低產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差，新三級(jí)1.5P 變頻空調(diào)為100 元；新一級(jí)1.5P 變頻空調(diào)為400 元，價(jià)差較小。這引起投資者對(duì)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的擔(dān)憂。3）格力渠道老能效產(chǎn)品庫(kù)存已經(jīng)清理到低水平，格力借“雙十一”機(jī)會(huì)，開始向市場(chǎng)力推新能效產(chǎn)品。在此之前，格力新能效產(chǎn)品定價(jià)明顯偏高，一度和美的價(jià)差在800 元以上，而老能效產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)低，這便于格力的去老能效產(chǎn)品庫(kù)存。

    我們認(rèn)為空調(diào)市場(chǎng)沒有價(jià)格戰(zhàn)：1）“雙十一”期間，格力新三級(jí)1.5P 變頻空調(diào)（天麗系列）最低價(jià)為1999 元/臺(tái)；“雙十一”結(jié)束后上調(diào)為2599 元/臺(tái)。由于美的也上調(diào)價(jià)格，格力和美的價(jià)差擴(kuò)大為400 元/臺(tái)的合理水平。2）我們認(rèn)為本次“雙十一”期間的空調(diào)降價(jià)和大部分消費(fèi)品一樣是暫時(shí)性的促銷，格力也借機(jī)完成舊能效新能效產(chǎn)品銷售的切換，并重新拿回了線上市場(chǎng)第一。3）對(duì)比2019 年“雙十一”、“雙十二”期間的價(jià)格戰(zhàn)，當(dāng)時(shí)格力的促銷機(jī)型價(jià)格更低，甚至虧本銷售，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，我們認(rèn)為本次“雙十一”降價(jià)只是正常的促銷行為。

    我們樂觀的認(rèn)為：1）公司渠道改革渡過風(fēng)險(xiǎn)期，進(jìn)入逐步推進(jìn)的穩(wěn)定時(shí)期，各地區(qū)銷售公司將按照各自情況分步推進(jìn)渠道改革；2）舊能效空調(diào)渠道庫(kù)存已經(jīng)降低到低水平，阻礙改革的渠道庫(kù)存障礙消除。3）股權(quán)激勵(lì)即將推出。4）我們預(yù)計(jì)公司2021 年業(yè)績(jī)有望恢復(fù)2019 年水平（不考慮股權(quán)激勵(lì)可能產(chǎn)生的費(fèi)用）。