醫(yī)藥生物下跌2.73%，跑輸滬深300 指數(shù)3.55 個百分點，在31 個申萬一級子行中排名第29。醫(yī)藥子板塊漲跌不一，疫苗漲幅最大，上漲6.39%，醫(yī)療研發(fā)外包跌幅最大，下跌16.22%。截至2022 年2 月11日，申萬一級醫(yī)藥行業(yè)PE（TTM）為29.25 倍，相對滬深300 最新溢價率為119%。子板塊中醫(yī)院估值最高，為73.14 倍，醫(yī)療耗材估值最低，為11.71 倍。

     行業(yè)要聞

     化學藥、中成藥、生物藥集采全方位開展

     藥明生物被美國列入“未經核實名單”

     信達/禮來PD-1 單抗BLA 申請被拒

     輝瑞新冠口服藥Paxlovid 國內獲批

     輝瑞新冠疫苗2021 年收入高達367.8 億美元

     國內首款IDH1 抑制劑獲批上市

     新型冠狀病毒肺炎進展情況

     截止2022 年2 月13 日，全國（不含港澳臺）累計確診病例107,014人，現(xiàn)有確診病例1,398 人，累計死亡病例4,636 人，累計治愈出院病例100,980 人，境外輸入累計確診病例13,048 人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年2 月12 日，全國累計接種新冠病毒疫苗30.42 億劑次。

     截止2022 年2 月12 日，全球累計確診病例4.10 億人，累計確診病例最多的國家為美國，共7,933 萬人，其次為印度與巴西，分別確診4,263萬人、2,748 萬人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年2 月11 日，全球累計接種新冠疫苗103.42 億劑次，接種比例（完全接種人數(shù)/總人口數(shù)）為53.84%。

     核心觀點

     行業(yè)整體估值處于歷史最低水平，產業(yè)發(fā)展趨勢向好，建議把握中短期回調機會。長期來看，帶量采購常態(tài)化持續(xù)加速行業(yè)分化，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉型；醫(yī)保目錄動態(tài)調整，持續(xù)加速創(chuàng)新藥放量。政策、人才、資本等推動下，我國創(chuàng)新藥已進入成果收獲期，并開啟國際化之路，建議關注創(chuàng)新及產業(yè)鏈相關細分領域：（1）目前國內創(chuàng)新藥研發(fā)同質化較為嚴重， 靶點、適應癥較為集中， 行業(yè)已逐步從me-too/me-worse 向更高質量、更具創(chuàng)新性的me-better、first-in-class轉型升級，研發(fā)實力雄厚，管線豐富，梯度合理，產品差異化優(yōu)勢突出的國產創(chuàng)新龍頭企業(yè)優(yōu)勢將進一步凸顯，建議關注恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥等；（2）國內疫苗行業(yè)持續(xù)處于高景氣狀態(tài)，技術加速迭代升級，重磅產品陸續(xù)上市，國產創(chuàng)新疫苗已成為推動行業(yè)市場持續(xù)增長的支撐點。行業(yè)集中度持續(xù)提升，我們建議關注具有上市（包括代理）、在研重磅或獨家產品，生產及研發(fā)實力兼具的優(yōu)質疫苗龍頭企業(yè)智飛生物、康泰生物等；（3）隨著科技的進步，醫(yī)療新發(fā)現(xiàn)、新技術、新領域不斷涌現(xiàn)，細胞與基因治療等生物新興市場快速發(fā)展，建議關注各產業(yè)發(fā)展動態(tài)、優(yōu)質企業(yè)及上游產業(yè)鏈如生命科學服務等；（4）全球及國內創(chuàng)新藥研發(fā)火熱，國內CXO 行業(yè)高速發(fā)展，預計隨著政策推進、技術水平的持續(xù)提升，行業(yè)集中度有望進一步提升，建議關注行業(yè)龍頭及細分龍頭。

     風險提示

     行業(yè)政策風險、藥品安全風險、研發(fā)風險、市場競爭風險。

     知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業(yè)咨詢機構，十數(shù)年持續(xù)深耕產業(yè)研究領域，提供深度產業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業(yè)咨詢服務。專業(yè)的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。