近期的國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)出高速“俯沖”之勢(shì)。北海布倫特原油期貨價(jià)格及紐約原油期貨價(jià)格雙雙止跌反彈，但之前4個(gè)交易日的累計(jì)跌幅均超過14%。

    近期國(guó)際油價(jià)的劇烈波動(dòng)，與南非新發(fā)現(xiàn)的變異毒株所引發(fā)的市場(chǎng)恐慌、多國(guó)聯(lián)合釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備以及美聯(lián)儲(chǔ)由鴿轉(zhuǎn)鷹均有較強(qiáng)相關(guān)性。從短期看，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)將加劇。而就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)成品油新一輪調(diào)價(jià)窗口存在寬幅下調(diào)預(yù)期。

    國(guó)際油價(jià)將震蕩整理11月26日，北海布倫特原油期貨及紐約原油期貨雙雙跌破80美元/桶關(guān)口，截至12月1日16時(shí)，北海布倫特原油期貨及紐約原油期貨報(bào)價(jià)分別為71.93美元/桶、68.34美元/桶，較其10月25日創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)分別下跌約17%、20%。

2021年12月1日國(guó)際油價(jià)期貨報(bào)價(jià)

資料來源：智研咨詢整理

    從需求端看，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)多國(guó)實(shí)施出行限制措施以對(duì)抗疫情的擔(dān)憂，進(jìn)而對(duì)石油的需求構(gòu)成一定威脅；供給端，隨著以美國(guó)為首的多國(guó)聯(lián)合釋放原油儲(chǔ)備，原油供應(yīng)的增加無疑將使國(guó)際油價(jià)承壓。而從技術(shù)面看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)仍會(huì)處于弱勢(shì)。

    事實(shí)上，除去疫情的影響，本周國(guó)際原油市場(chǎng)本就處于重大事件的“關(guān)鍵周”，即本周一伊核談判重啟，若伊核協(xié)議可以達(dá)成，伊朗產(chǎn)量有望上升150萬桶/日，加大原油產(chǎn)量供應(yīng)。周四，OPEC+將舉行部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。

    全球原油市場(chǎng)將于明年一季度由供應(yīng)短缺轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩。整體上看，雖然部分原油消費(fèi)國(guó)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備將緩解短期供應(yīng)不足局面，但造成國(guó)際原油市場(chǎng)大幅調(diào)整的根本原因仍是疫情。

    數(shù)據(jù)顯示，盡管11月份以來尤其是最近幾個(gè)交易日，北海布倫特原油期貨及紐約原油期貨價(jià)格明顯回落，但相較于年初，二者的上漲幅度均達(dá)40%以上。

    這背后反映的是國(guó)際原油供需矛盾的逆轉(zhuǎn)。整體上看，目前除了要關(guān)注疫情發(fā)展對(duì)原油需求的沖擊外，OPEC+會(huì)議和伊核談判進(jìn)展顯然將實(shí)質(zhì)性影響目前國(guó)際原油的供需格局。

    國(guó)內(nèi)成品油“二連跌”或成定局，按照國(guó)內(nèi)成品油“十個(gè)工作日”的調(diào)價(jià)規(guī)則，新一輪成品油零售限價(jià)調(diào)整窗口將于12月3日24時(shí)再度開啟。而受國(guó)際原油的震蕩下跌所致，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，本輪成品油零售限價(jià)或遇“二連跌”。

    截至目前國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)年內(nèi)共經(jīng)歷22輪調(diào)價(jià)窗口，其中14次上調(diào)，4次下調(diào)，4次擱淺。若本次成品油零售限價(jià)“二連跌”落定，將成為年內(nèi)的第5次下調(diào)。截至11月30日收盤，國(guó)內(nèi)第八個(gè)工作日參考原油變化率為-6.95%，預(yù)計(jì)汽柴油下調(diào)310元/噸。此外，截至國(guó)內(nèi)第八個(gè)工作日，其參考變化率為-5.81%，對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)汽柴油零售限價(jià)應(yīng)下調(diào)300元/噸。

    值得一提的是，隨著國(guó)際油價(jià)大跌，滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)上，越來越多的投資者熱衷于在“油價(jià)下跌助力相關(guān)上市公司降本”方面挖掘價(jià)值，但一家石油石化企業(yè)客觀表達(dá)：原油采購(gòu)受采購(gòu)時(shí)間、運(yùn)輸周期、油品質(zhì)量等多方面因素影響，單一時(shí)點(diǎn)的期貨價(jià)格無法作為有效依據(jù)進(jìn)行分析。

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