本報告導讀：

    11 月12 日，農業部發布品種審定辦法修改，我們認為轉基因商業化時間有望超預期，行業將迎來市場擴容、格局重塑雙重機會，重點布局轉基因玉米種業方向。

    摘要：

    投資建議： 我們認為轉基因商業化時間有望超預期，行業將迎來市場擴容、格局重塑雙重機會，推薦具有較強技術實力、擁有轉基因先發優勢的隆平高科、大北農，推薦荃銀高科，受益標的為玉米種子龍頭企業登海種業。

    轉基因商業化時間超預期，品種審定辦法加入轉基因相關審定程序；前期市場對轉基因推進心存疑慮，認為無法推出或需要三年以上時間，但我們認為，在外部不確定性不斷增強，糧食自主可控要求不斷提升趨勢下，在轉基因玉米示范種植效果良好背景下，轉基因商業化會在近一兩年加速推進，此次品種審定辦法修改也驗證了我們的判斷。11 月12 日，農業農村部發布關于《農業農村部關于修改部分種業規章的決定（征求意見稿）》、《農業農村部關于修改〈農業轉基因生物安全評價管理辦法〉的決定（征求意見稿）》。市場核心關注的《品種審定辦法》得到關鍵修改：為落實黨中央、國務院農業轉基因生物安全管理及現代種業發展有關決策部署，品種審定辦法中加入了轉基因相關審定程序，我國轉基因商業化正式拉開帷幕。

    上市公司有望在2022Q4 釋放業績；按照修訂的《品種審定辦法》

    第十條規定，“申請審定的轉基因品種，除目標性狀外，其他特征特性與受體品種無變化，受體品種已通過審定且未撤銷審定，按以下兩種情形進行品種試驗：（一）申請審定的適宜種植區域在受體品種適宜種植區域范圍內，可簡化試驗程序，只需開展一年的生產試驗；（二）申請審定的適宜種植區域不在受體品種適宜種植區域范圍內的，應當開展兩年區域試驗、一年生產試驗。”我們預計轉基因品種最早在2022 年有望過審，2023 年有望大規模商業化種植，對應性狀公司和種子公司業績最早有望能在2022Q4 釋放。

    行業將面臨天花板上移、競爭格局重塑的雙重機會，重點布局率先受益的轉基因玉米種業方向；轉基因玉米種子行業有望擴容，參照海外經驗和國內產業共識，我們認為轉基因滲透率有望在3-5 年內達到 90%以上，保守估計玉米種子行業市場容量將上移50-115 億元；同時，轉基因商業化也將重塑種業格局，擁有轉基因先發優勢的龍頭公司將率先受益，核心推薦大北農、隆平高科，受益標的登海種業、荃銀高科。

    風險提示：政策風險、行業競爭風險、自然災害風險等。

    知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。