核心觀點

    行情回顧：全周滬深300 指數下跌1.09%，創業板指數上漲1.72%，紡織服裝行業指數下跌1.21%，表現介于滬深300 和創業板指數，其中紡織制造板塊上漲2.31%，品牌服飾板塊下跌3.55%。個股方面，我們覆蓋的九牧王、海瀾之家、七匹狼等取得了正收益。

    海外要聞：（1）紅杉中國投資加拿大時尚電商 SSENSE 。（2）“侃爺”

    與 Gap 合作的首款Yeezy Gap 產品發布。（3） LVMH 集團成立3000萬歐元新基金，為15 萬名員工提供按需經濟援助和心理輔導。

    行業與公司重要信息：（1）周大福：2021 財年周大福的年度營業額為701.64億港元，同比增長23.6%；毛利200.75 億港元，同比增長24.7%；股東應占溢利60.26 億港元，同比增長107.7%。（2）比音勒芬：公司發布了2021年上半年業績預告，預計上半年實現盈利2.34 億元至2.5 億元，同比提升45%至55%，延續高增長。（3）朗姿股份：公司控股股東、實際控制人申東日先生及實際控制人申今花女士的一致行動人申炳云先生擬通過集中競價交易或大宗交易等方式減持其持有的公司股份不超過19,876,900 股，占公司總股本的4.49%。

    本周建議板塊組合：安踏體育、李寧、珀萊雅、申洲國際和太平鳥。本周組合表現：安踏體育1%、李寧0%、珀萊雅0%、申洲國際1%和太平鳥-5%。

    投資建議與投資標的

    節前一周紡織服裝板塊指數有所調整，行業中部分小市值、市場關注度較低的個股漲幅居前，反映了整個板塊今年在賺錢效應擴散下個股活躍度的延續。二季度進入收尾階段，市場對中報的預期逐漸升溫，我們建議重點關注二季度有望超預期或者兌現業績快速增長的標的，由于去年的低基數，今年行業多數公司同比都將保持明顯的復蘇，對比19 年也會有不同程度的增長（黃金珠寶、醫美、化妝品、運動休閑等細分行業表現優異）。今年電商渠道中抖音快手等新興平臺商業化的崛起，為行業內轉型較早、社媒運營能力出眾的部分品牌帶來了較大的流量紅利與銷售增量，全年來看也會成為電商彎道超車的重要變量之一。配置方面，我們建議中短期關注品牌服飾龍頭如太平鳥(603877，買入)、森馬服飾(002563，買入)、羅萊生活(002293，增持)、海瀾之家(600398，買入)、地素時尚(603587，買入)和比音勒芬(002832，未評級)等低估值、一季度開始業績改善較快的標的，黑馬標的建議關注報喜鳥(002154，未評級)。中長期，我們首選依然是高景氣的運動服飾和大美容（化妝品和醫美）等確定性賽道，其中運動服飾板塊推薦申洲國際(02313，買入)、安踏體育(02020，買入)、李寧(02331，買入)等，同時建議關注特步國際(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板塊中長期看好珀萊雅(603605，買入)、丸美股份(603983，增持)，建議關注上海家化(600315，增持)、貝泰妮(300957，增持)、華熙生物(688363，未評級)和愛美客(300896，未評級)。黃金珠寶行業我們繼續看好國內第一龍頭公司老鳳祥(600612，買入)。港股羽絨服龍頭中長期看好波司登(03998，買入)。

    風險提示

    全球新冠肺炎疫情的反復、經濟減速對國內零售終端的壓力、貿易摩擦、棉價和人民幣匯率波動等。