引言

固態電近年來既得到市場廣泛關注，也飽受爭議。半固態電池到底是不是固態電池？全固態電池何時到來？固態電池技術將為產業鏈帶來哪些變化？本篇報告旨在從技術本征角度回答以上問題，從而分析固態電池產業發展現狀及趨勢，以供市場參考。

報告要點

固態電池是鋰電池理論上高能量密度+高安全性能的最佳體系。液態鋰電池體系向高能量密度迭代的熱安全矛盾凸顯，固態電池在本征安全性和鋰金屬負極兼容性上潛力大，是鋰電池理論上高能量密度+高安全性能的最佳體系。且固態電解質的離子電導率已實現10-2S/cm 的突破，固態電池初步具備產業化理論基礎。

全固態電池存在界面問題+成本問題卡點。全固態取消電解液，“固-固”界面硬接觸將影響電池倍率和循環性能，并帶來加壓制造、干法混料等工藝難點。

成本方面，目前固態電解質價格高昂，其中聚合物、氧化物體系遠期降本相對清晰，硫化物體系由于前驅體硫化鋰工藝尚未成熟，降本節奏將更緩慢。我們測算全固態電芯遠期成本有望達到0.69 元/Wh。

半固態本質仍屬于液態鋰離子電池體系，在液態電池安全性仍有提升預期時，短期半固態在安全、性能、成本上優勢不明顯。半固態并非液態到全固態的線性迭代，而是固態電池產業化初期的嘗試。雖然半固態電池可以一定程度延緩電池熱失控，但犧牲了成本經濟性和倍率性能，在液態體系仍可從系統主動安全、電解液改性、隔膜改良等手段提升安全性的前提下，半固態電池的產業邏輯還有待進一步驗證。

產業進展：半固態進入量產，但由于性價比優勢不明顯，裝車不及預期；全固態部分進入A 樣階段，量產或將在2030 年后。固態電池產能總規劃超565.7GWh，已建成產能約28.3GWh。半固態進入量產階段，但由于性價比優勢不明顯，目前車端銷售不及預期。全固態近期部分企業進入A 樣階段，考慮全固態電池卡點仍較明顯，我們預計全固態量產或將延遲至2030 年后。

固態電池產業突破后，將帶來電池材料體系變化，并部分帶動上游原材料需求。固態電池技術有望對高鎳三元正極、硅碳負極、粘結劑、碳納米管導電劑、LiTFSI/LiFSI 添加劑等帶來增量，電解液隔膜用量將有所減少。上游資源方面，有望對鋯、鑭、鈦等金屬形成一定帶動。

風險提示： 1.全固態電池界面問題技術突破進展不及預期；2.半固態電池在安全性、經濟性上優勢短期難以驗證；3.固態電池下游需求情況不及預期。

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轉自五礦證券有限公司 研究員：張鵬