AI 模型及產品迭代升級不斷，繼續布局AI 應用繼10 月25 日智譜AI 推出可基于用戶一句話自動點外賣、發微信、寫點評、買商品的智能體AutoGLM，實現AI Agent 重大突破后，AI 新品發布不斷。10 月28 日，豆神教育推出自主研發的端模一體教育產品“豆神AI”，以幫助學生進行個性化學習；10 月29 日，愛詩科技正式發布 PixVerse V3 版本并全球同步公開上線，底層模型能力大幅提升，同時提供創意模板、口型匹配、故事續寫和風格轉換等多模態生成能力和豐富的AI 玩法。此外，10 月24 日，美圖公司旗下奇想大模型再度升級圖像生成能力，并上線一站式AI 短片創作工具MOKI，此前在9 月23 日還進行了視頻能力升級，單次文/圖生視頻時長均達5 秒，并可支持1 分鐘、幀率24FPS、分辨率1080P 的超長視頻生成。我們認為，AI Agent、AI視頻生成、AI 教育、AI 陪伴、AI 游戲等領域不斷推新，將繼續推動AI 應用商業化空間打開，建議繼續布局。（1）大模型/ /Agent/語料：重點推薦騰訊控股、快手，受益標的包括昆侖萬維、科大訊飛、阿里巴巴、美圖公司、電廣傳媒、浙數文化、視覺中國、中廣天擇；（2）AI+教育/出版：受益標的包括世紀天鴻、豆神教育、南方傳媒、盛通股份；（3）AI+IP/影視：重點推薦上海電影、芒果超媒，受益標的包括捷成股份、華策影視、中文在線；（4）AI+音樂/陪伴：重點推薦順網科技、盛天網絡、云音樂，受益標的包括湯姆貓、騰訊音樂；（5）AI+電商/營銷：重點推薦值得買，受益標的包括引力傳媒、因賽集團、藍色光標、易點天下；（6）AI+游戲：重點推薦愷英網絡、網易-S，受益標的包括巨人網絡。

三季報驗證游戲出海、動漫IP 周邊、卡牌高景氣，持續布局根據三季報，神州泰岳/寶通科技/世紀華通2024 年Q3 扣非后歸母凈利潤分別同比增長39%/405%/35%；順網科技2024 年Q3 扣非后歸母凈利潤同比/環比分別增長26%/198%，或主要來自ChinaJoy 展會的貢獻，顯示動漫游戲IP 高熱度。

動漫游戲頭部IP 授權新品亦不斷推出，由姚記潮品發行的首彈《賽馬娘Pretty Derby》聯動商品將于11 月8 日正式發售，供給持續釋放推動下，行業或延續高增長。我們建議持續布局高景氣的游戲出海、動漫IP 周邊、集換式卡牌賽道，游戲出海重點推薦神州泰岳、心動公司、騰訊控股，受益標的包括世紀華通、寶通科技、三七互娛，IP 卡牌繼續重點推薦姚記科技、上海電影、奧飛娛樂、閱文集團，受益標的包括華立科技。

關注新影片定檔，積極布局電影板塊

根據貓眼專業版，近一周《熊出沒·重啟未來》《封神第二部：戰火西岐》陸續宣布定檔2025 年春節檔，迪士尼動畫電影《海洋奇緣2》定檔11 月29 日。2024年暑期/國慶檔全國電影票房分別同比下降44%/23%，或由于部分頭部新片推遲上映，隨頭部影片陸續定檔，電影票房有望修復，建議積極布局電影板塊，重點推薦上海電影，受益標的包括博納影業、萬達電影、光線傳媒、阿里影業等。

風險提示：AI 應用商業化進展、新游戲流水、卡牌銷量、電影票房低于預期。

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轉自開源證券股份有限公司 研究員：方光照/田鵬