投資要點

2023&2024Q1家用電器行業歸母凈利潤增速高于營業收入增速2023年，家用電器（申萬）行業實現營業收入14993.27億元，同比增長6.77%；歸母凈利潤1116.82億元，同比增長13.75%。2024年一季度實現營業收入3729.64億元，同比增長8.05%；實現歸母凈利潤262.42億元，同比增長10.67%。

政策推動家用電器行業發展

2024年3月13日，國務院發布《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，支持家電銷售企業聯合生產企業、回收企業開展以舊換新促銷活動。

2024年5月17日，中國人民銀行發布多項通知，明確取消全國層面房貸利率下限、下調房貸首付比例和公積金貸款利率，推出保障性住房再貸款。央行本次調整房貸政策，有利于降低居民首付負擔和成本、增強購房能力和意愿，有望提振家用電器市場增長預期。

2024年4月，家用電器出口金額同比增長17.80%據海關總署數據顯示，2024年4月家用電器共計出口632.49億元，同比增長17.80%；2024年1-4月家用電器累計出口2216.84億元，同比增長16.40%。分品類看，2024年4月電扇、空調、冰箱、洗衣機、吸塵器、微波爐、液晶電視機出口金額分別同比增長29.10%、10.80%、23.70%、12.60%、9.30%、5.30%、28.50%；2024年1-4月電扇、空調、冰箱、洗衣機、吸塵器、微波爐、液晶電視機累計出口金額分別同比增長22.20%、7.00%、30.40%、21.80%、17.60%、6.20%、14.90%。

投資建議

家用電器行業基本面好轉，出口數據增長，政策鼓勵開展家電以舊換新活動，疊加地產政策密集出臺，有利于家用電器行業中、長期發展。

1） 白色家電板塊建議關注海爾智家、美的集團、格力電器；2） 小家電板塊建議關注石頭科技、蘇泊爾；

3） 廚衛電器板塊建議關注老板電器。

風險提示

原材料價格波動風險；出口不及預期風險；下游房地產銷售不及預期風險；新品開發不及預期風險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自河北源達信息技術股份有限公司 研究員：史偉龍