深港通新規落地，宇華教育、中國科培本輪調出風險解除3 月3 日，深交所官網發布《深圳證券交易所深港通業務實施辦法（2023年修訂）》（下文簡稱“新規”）和《關于深港通下的港股通標的證券名單調整的公告》，均自3 月13 日起生效。新規將屬于恒生綜合小型股指數成份股的港股通股票調出門檻由50 億港元（股票調整考察日前十二個月港股平均月末市值）下調至40 億港元，因此，宇華教育（6169 HK）、中國科培（1890HK）均留在港股通。我們認為近期相關公司回撤較多或與被調出港股通的風險有關，而隨著新規落地，有關風險已經解除，或帶動板塊流動性回暖，建議關注宇華教育、中國科培、中教控股。

深交所發布深港通新規及調整名單，下調調出門檻至40 億港元根據新規，聯交所上市公司股票屬于下列范圍的，將調入港股通股票：（1）恒生綜合大型股指數成份股；（2）恒生綜合中型股指數成份股；（3）恒生綜合小型股指數成份股，且股票調整考察日前十二個月港股平均月末市值不低于港幣 50 億元，上市時間不足十二個月的按實際上市時間計算市值；（4）A+H 股上市公司在聯交所上市的 H 股。屬于恒生綜合小型股指數成份股的港股通股票，股票調整考察日前十二個月港股平均月末市值低于港幣 40 億元，且不屬于前述（4）的，調出港股通股票。與修訂前相比，調出港股通的門檻由50 億港元下調至 40 億港元。

宇華教育、中國科培本輪調出風險解除

高教板塊港股通標的中，中教控股和東方教育為恒生綜合中型指數成份股，可留在港股通；希望教育、宇華教育、中國科培、新高教集團為恒生綜合小型股指數成份股，此前按照《深圳證券交易所深港通業務實施辦法（2022年修訂）》，宇華教育、中國科培、新高教集團因股票調整考察日前十二個月平均月末市值不足50 億港元有被調出港股通的風險，但根據新規，宇華教育、中國科培的平均月末市值不低于40 億港元，因此本輪未被調出港股通。

建議關注高教板塊調整中的低位布局機會

我們認為隨著深港通新規落地，高教板塊與被調出港股通有關的風險已經解除。本輪調整后仍留在港股通中、基本面和流動性良好的高教標的有望迎來布局機會。建議關注：宇華教育（轉債風險暫解，經營業績較平穩）、中國科培（新學校內生增長潛力大，現金分紅較穩健）、中教控股（高教龍頭，基本面及資金面穩健）。

風險提示：營利性登記進度不及預期、在校生規模增長不及預期、主管部門對于學費定價的管控。

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轉自華泰證券股份有限公司 研究員：段聯