海外激光雷達(dá)廠商營(yíng)收高增，下游市場(chǎng)需求提升明顯。近日激光雷達(dá)公司Aeva 發(fā)布2021 年全年財(cái)報(bào)，2021 年全年?duì)I收實(shí)現(xiàn)926.5 萬(wàn)美元，較2020 年的484.3 萬(wàn)美元同比高增91.3%；此前Ouster 發(fā)布2021 年全年財(cái)報(bào)，2021 年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3358 萬(wàn)美元，較2020 年的1689 萬(wàn)美元同比高增98.9%，同時(shí)全年Ouster 激光雷達(dá)出貨量超6475 顆，Q4 出貨量超2400 顆，同比+198%。

伴隨全球較高等級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)的不斷推進(jìn)，對(duì)于感知端激光雷達(dá)的需求持續(xù)提振，未來(lái)仍將有望維持較高增速。

奔馳L3 歐洲落地有望加速各廠商于激光雷達(dá)領(lǐng)域布局。2021 年12 月，奔馳宣布正式成為首個(gè)在德國(guó)合法啟用L3 級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)的廠商。搭載最新一代DRIVE PILOT 的奔馳S 級(jí)和EQS 已經(jīng)通過(guò)了德國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的審批，搭載一顆法雷奧長(zhǎng)距離激光雷達(dá)，這是全球首個(gè)真正意義上面向私人市場(chǎng)的L3 級(jí)乘用車(chē)量產(chǎn)車(chē)型。我們認(rèn)為奔馳率先落地L3 級(jí)自動(dòng)駕駛有望帶動(dòng)更多具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的主機(jī)廠在法規(guī)趨于開(kāi)放的前提下啟用自身自動(dòng)駕駛服務(wù)，同時(shí)作為首個(gè)真正意義上落地的L3 級(jí)方案也印證了激光雷達(dá)的需求邏輯。我國(guó)主要科技公司與核心主機(jī)廠于激光雷達(dá)領(lǐng)域布局持續(xù)加碼：華域汽車(chē)與OPSYS Tech 簽署合作協(xié)議、小鵬汽車(chē)入股一徑科技、小馬智行第六代自動(dòng)駕駛系統(tǒng)搭載7 顆激光雷達(dá)。我們認(rèn)為伴隨自動(dòng)駕駛技術(shù)突破與法規(guī)的逐步“松綁”，激光雷達(dá)需求有望加速釋放。

預(yù)計(jì)2025 年中國(guó)市場(chǎng)配套乘用車(chē)前裝空間超百億。我們認(rèn)為伴隨智能駕駛的逐步推進(jìn)，未來(lái)激光雷達(dá)將成為主流傳感器之一配套乘用車(chē)前裝量產(chǎn)。目前乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2022 年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)550 萬(wàn)輛，我們推斷2025 年新能源車(chē)銷(xiāo)量將有望達(dá)到800 萬(wàn)臺(tái)以上，電動(dòng)化底座的逐步夯實(shí)將為智能化的推進(jìn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)我們認(rèn)為伴隨激光雷達(dá)逐步放量，成本將有望得到有效分?jǐn)傄蚨鶅r(jià)將有望進(jìn)一步下探，預(yù)計(jì)2025 年中國(guó)市場(chǎng)配套乘用車(chē)前裝量產(chǎn)的激光雷達(dá)市場(chǎng)空間有望超過(guò)百億元人民幣，2021~2025 年CAGR 有望達(dá)222.4%。

投資建議：終端產(chǎn)品方面建議關(guān)注激光雷達(dá)產(chǎn)品廠商萬(wàn)集科技，同時(shí)我們認(rèn)為未來(lái)隨著下游激光雷達(dá)放量，上游細(xì)分領(lǐng)域，如光學(xué)元器件、激光器器件/模組，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)加速釋放，成長(zhǎng)空間廣闊。建議重點(diǎn)關(guān)注光學(xué)元器件領(lǐng)域的天孚通信、騰景科技，聚焦激光器器件/模組領(lǐng)域的炬光科技（電子組覆蓋）、光庫(kù)科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：自動(dòng)駕駛技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；自動(dòng)駕駛政策支持不及預(yù)期；激光雷達(dá)降本幅度不及預(yù)期；激光雷達(dá)技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；主機(jī)廠對(duì)激光雷達(dá)接受程度不及預(yù)期。

 知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。