一、定義

    新能源一般是指在新技術基礎上加以開發利用的可再生能源，包括太陽能、生物質能、風能、地熱能、波浪能、洋流能和潮汐能等。此外，還有氫能等；而已經廣泛利用的煤炭、石油、天然氣、水能、核裂變能等能源，稱為常規能源。新能源發電也就是利用現有的技術，通過上述的新型能源，實現發電的過程。

    二、行業現狀

    在2020年風力發電裝機容量前十的國家中，中國位列全球第一，并且遠超排名第二的美國，約為美國風力發電裝機容量的2.39倍。中國電力市場廣闊，用電量需求大，未來這一趨勢仍將持續。

2020年風力發電裝機容量前十國家

資料來源：IRENA、智研咨詢整理

    截至2020年我國風力發電總裝機容量共2.82億千瓦，其中陸風發電機總裝機容量2.73億千瓦時，約占總裝機容量的96.8%。

2010-2020年中國陸風發電機裝機容量及增速

資料來源：IRENA、智研咨詢整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2021-2027年中國風力發電行業市場發展調研及投資方向分析報告》

    2015年后，海風開始發力，同時在十三五、十四五規劃的引領下，海陸迎來了協同發展的新階段。2020年中國海風發電機總裝機容量0.09億千瓦，約占總裝機容量的3.2%。

2010-2020年中國海風發電機裝機容量及增速

資料來源：IRENA、智研咨詢整理

    平準化度電成本 LCOE（Levelized Cost of Energy）可以從風電的整個項目周期來衡量發電的經濟性。LCOE 由早期的初始投資成本，運行成本、維護成本、故障成本、其他潛在成本及殘值收益決定。2010至2020年全球范圍內LCOE 持續下降，風電的經濟性不斷提高，中國也是如此。

2010-2020年中國（陸風）LCOE

資料來源：IRENA、智研咨詢整理

    風機國產化程度已經較高，但相較國外還有一定的差距。得益于風機大型化帶來的效率提升，風機價格在世界范圍內持續下降。維斯塔斯的平均出貨價格由2010年的1558美元/千瓦時降至2020年的791美元/每千瓦時，降幅達97%。與國外風機相比，雖然國產風機價格顯著低于國外水平（以Vestas平均出貨價格代表），但是2020年我國新增裝機的平均單機容量僅為2.2MW，與世界平均水平仍然存在不小的差距。

2010-2020年國內外風機價格對比

資料來源：IRENA、智研咨詢整理

    風機主要由風輪葉片、齒輪箱、發電機、軸承、輪轂及控制系統及塔筒構成。主要部件國產化進程目前已經基本完成，替代比率已經達到96%以上。葉片大型化趨勢顯著，齒輪箱、軸承、發電機技術也愈發成熟。塔筒一方面受上游原材料影響更大，另一方面有很強的地域屬性，通常就近選擇塔筒

供應商已降低運輸成本。

資料來源：BCG、智研咨詢整理

    風機后期維運成本主要分為定期維護費用和事后維修費用，其中定期維護費用占比約25～35%，事后維護費用占比約65%～75%。

2020年中國風機維運成本占比

資料來源：《大功率并網風電機組狀態監測與故障診斷研究綜述》、智研咨詢整理

    三、公司介紹

    龍源電力成立于1993年，現隸屬于國家能源集團，是中國最早開發風電的專業化公司。公司于2009年在香港聯交所主板成功上市。龍源電力是一家以新能源為主的大型綜合性發電集團，在全國擁有300多個風電場，以及光伏、生物質、潮汐、地熱和火電等發電項目，業務分布于中國32個省市區和加拿大、南非、烏克蘭等國家。截至2020年年底，公司各類電源總裝機容量達24,680.64兆瓦，其中風電控股裝機容量22,302.64兆瓦，繼續在全球風電運營商中保持領先地位。

2016-2020年龍源電力控股裝機容量

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    華潤電力控股有限公司主要在中國較富裕或煤炭資源豐富的地區投資、開發、運營和管理燃煤發電廠、風電場、光伏發電廠、水力發電廠及其他清潔及可再生能源項目。業務還涉及分散式能源、售電、智慧能源及煤炭等領域。

    截至2020年底，華潤電力旗下運營37座燃煤發電廠、119座風電場、25座光伏發電廠、2 座水力發電廠和 3座燃氣發電廠。合計運營權益裝機容量為43,365兆瓦。風電、水電及光伏發電運營權益裝機容量合共11,238兆瓦，占總運營權益裝機容量約25.9%。截至2020年底，風電、水電及光伏發電項目已并網權益裝機容量占比已達31.1%。

2020年華潤電力權益裝機容量（兆瓦）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    中廣核經營位于中國及韓國電力市場的風電、太陽能、燃氣、燃煤、燃油、水電、熱電聯產及燃料電池發電項目，在中國的業務分布18個省份、兩個自治區及一個直轄市，地理分布廣泛，業務范圍多元。截至2020年12 月31日，中國及韓國分別約占權益裝機容量7,550.6兆瓦的72.8%及27.2%。清潔及可再生能源項目（即風電、太陽能、燃氣、水電 及燃料電池項目）占權益裝機容量的77.4%；傳統能源項目（即燃煤、燃油和熱電聯產項目）占權益裝機容量的22.6%。

2020年中廣核權益裝機容量（兆瓦）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    2020年，中廣核新能源新增風電項目權益裝機容量為 1,077.3兆瓦。收入增加主要由于(1) 源自新增風電項目的貢獻；(2)風力資源較佳及限電較低，導致平均利用小時由1,977小時增至2,009小時以及總發電量增加。整體而言，經營溢利急升至142.7百萬美元。

2019、2020年中廣核新能源平均利用小時數

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    福建福能股份有限公司，系國有控股上市公司。2020年末，資產總額約348億元，注冊資本及總股本17.60億元，福能集團持股66.94%。公司主營業務為電力，包括熱電聯產、天然氣發電、光伏發電和風力發電。截至 2020年末，公司控股運營總裝機規模519.30萬千瓦。2020年，公司完成發電量192.15億千瓦時，供熱681.22 萬噸。

2019、2020年福能股份控股裝機容量（兆瓦）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理