一、電子商務行業發展現狀分析

    2020年，中國電子商務交易額達37.21萬億元(人民幣，下同)，同比增長4.5%；2021年上半年中國電子商務交易額達9.61萬億元(人民幣，下同)，其中，商品類電商交易額27.95萬億元，占75.11%；服務業電商交易額8.08萬億元，占21.71%；合約類電商交易額1.18萬億元，占3.17%。

2011-2021年上半年中國電子商務交易額

資料來源：商務部、智研咨詢整理

2020年中國電子商務細分交易額分布（單位：萬億元、%）

資料來源：商務部、智研咨詢整理

    智研咨詢發布的《2021-2027年中國電子商務行業市場深度分析及投資方向分析報告》顯示：自2013年起，我國已連續八年成為全球最大的網絡零售市場。2020年，面對疫情巨大沖擊和復雜嚴峻的國內外環境，我國網絡零售市場保持穩健增長，市場規模再創新高。國家統計局數據顯示，2020年中國網上零售額達11.76萬億元，比上年增長10.9%，網上零售額占社會消費品零售總額的增長到30.0%，較2019年增長3.9個百分點；2021年上半年中國網上零售額達6.11萬億元，網上零售額占社會消費品零售總額的28.8%。

2011-2021年上半年中國網上零售額及占社會消費品零售總額的比重

資料來源：商務部、國家統計局、智研咨詢整理

    從實物商品網上零售額來看，2020年中國實物商品網上零售額9.76萬億元，同比增長14.8%，占社會消費品零售總額的比重為24.9%，較上年提升4.2個百分點；2021年上半年中國實物商品網上零售額5.02萬億元，占社會消費品零售總額的比重為23.7%，較2020年全年下降1.2個百分點。

2015-2020年中國實物商品網絡零售額及占社會消費品的比重

資料來源：商務部、國家統計局、智研咨詢整理

    中國網上零售額分結構看，2021年上半年B2C網絡零售額占比為75.5%，同比增長20.6%;C2C占比24.5%，同比增長22%，占75.5%，2021年大量中小商家快速恢復活力，C2C零售額增長業務保持更高速的增長。

2021年上半網絡零售額B2C、C2C分布

資料來源：商務部、智研咨詢整理

    從中國各地區網上零售額看，2021年上半年東、中、西和東北地區網絡零售額占全國比重分別為84.6%、8.2%、5.9%和1.3%，同比增速分別20.3%、21.5%、32.1%和13.0%。

2021年上半網絡零售額地區分布

資料來源：商務部、智研咨詢整理

    隨著我國數字化快速發展的進程，到目前，我國擁有近10億網民，構成了全球最大網絡群體。在這個全球最大的數字社會中，截止2021年6月，我國網絡購物用戶規模達8.12億人，較2020年12月底增長0.3億人，這數字展現了我國數字經濟蓬勃的發展態勢。

2014-2021年上半年中國網絡購物用戶規模

資料來源：CNNIC、智研咨詢整理

    電子商務從工具、渠道、基礎設施到經濟體的演進，不是簡單的新舊替代的過程，而是不斷進化、擴展和豐富的生態演進過程。

    網絡零售的蓬勃發展促進了寬帶、云計算、IT外包、網絡第三方支付、網絡營銷、網店運營、物流快遞、咨詢服務等生產性服務業的發展，形成龐大的電子商務生態系統。電子商務基礎設施日益完善，電子商務對經濟和社會影響日益強勁，電子商務在“基礎設施”之上進一步催生出新的商業生態和新的商業景觀，進一步影響和加速傳統產業的“電子商務化”，促進和帶動經濟整體轉型升級，電子商務經濟體開始興起。

    二、電子商務企業對比：唯品會VS拼多多

    近年來我國電子商務持續快速發展,各種新業態不斷涌現,在增強經濟發展活力、提高資源配置效率、推動傳統產業轉型升級、開辟就業創業渠道等發面發揮了重要作用，這幾年可謂是發展的十分的迅猛。拼多多自上市以來，話題大多都是圍繞“假貨”這一點，負面評價不斷。另一方面，電商環境幾近紅海，四郊多壘，各平臺巨頭根基深厚。

    但就是在這種情況下，拼多多卻殺了出來，并且超過京東，一躍成為中國第二電商平臺，堪稱“新電商傳奇”。而在幾家綜合電商的合圍下，主打特賣的垂直電商唯品會依舊活得很好，雖然在平常沒什么聲量，但是到了發財報的時候，唯品會的盈利數據便會讓其立刻成為市場關注的焦點。

唯品會VS拼多多基本情況對比

企業	唯品會	拼多多
成立時間	2008年8月	2011年1月20日
簡介	唯品會旗下網站于2008年12月8日上線。2012年3月23日，唯品會在美國紐約證券交易所（NYSE）上市。唯品會發展迅猛，僅僅用了短短3年多就在紐交所上市，成為繼阿里京東后的第三大電商平臺，唯品會的產品發展速度不亞于最近很熱拼多多。目前唯品會已成為中國第三大電商。唯品會在中國開創了“名牌折扣+限時搶購+正品保障”的創新電商模式，并持續深化為“精選品牌+深度折扣+限時搶購”的正品特賣模式。這一模式被形象地譽為“線上奧特萊斯”。	拼多多自2015年9月正式上線。最早由創始人黃崢的游戲公司內部孵化而成，黃崢抽調了20多位核心員工，并將游戲公司此前賺的錢投到了新項目“拼多多”上；2016年7月，拼多多用戶量突破1億，并獲得B輪1.1億美元融資，騰訊為資本領投。同年9月，拼多多與黃崢創立的另一個公司“拼好貨”宣布合作。2017年拼多多成為電商黑馬，一下子突破了三億用戶，日平臺流水突破千萬，年GMV達千億。這個成績，京東用了10年，淘寶用了5年，而拼多多只用了兩年零三個月。2018年7月，拼多多上市；2019年初直接一躍成為中國第二電商平臺。
主營產品	唯品會主營業務為互聯網在線銷售品牌折扣商品，涵蓋名品服飾鞋包、美妝、母嬰、居家等各大品類。	經營范圍包含：從事網絡科技、計算機科技專業領域內的技術開發、技術轉讓、技術咨詢、技術服務，數據處理服務，設計、制作、代理、發布各類廣告，從事貨物及技術的進出口業務，計算機、軟件及輔助設備、針紡織品、服裝鞋帽、日用百貨、玩具、床上用品、家居用品、辦公用品、體育用品、工藝禮品（除象牙及其制品）、化妝品、家用電器、廚房用品、珠寶首飾、通訊設備、電子產品、五金交電、花卉苗木的銷售，食品流通，在線數據處理及交易處理業務。
產品模式	唯品會經歷了一次定位調整，從一個特賣網站，升級成為全球精選，正品特賣。所以唯品會的核心還是沒有變化，一直定位于特賣。特賣的意思是什么，就是品牌商的庫存商品的打折甩賣。 產品定位：正品特賣的特賣網站。 用戶定位：二三線城市，想買大牌，沒地方買或怕買到假貨的用戶。	拼多多的產品模式分析來看： 拼多多的用戶類型大體可分為三類，一類主動發起團購的團長；一類收到邀請的參團人員；另外一類是平臺商家，經過深度體驗拼多多得到以下業務邏輯及產品功能結構圖：
發展歷程	唯品會的發展歷程： 按照唯品會的發展時間來劃分，把唯品會分為三個階段： 上市前；唯品會的高歌猛進期。 上市后2012-2017.12：持續盈利，業務受阻，增長變緩。 2018-至今：投入社交電商，希望開啟唯品會的新一輪增長。	拼多多的發展歷程： 2015年9月，拼多多正式上線。2016年2月，拼多多單月成交額破1000萬，付費用戶突破2000萬。 2016年7月，拼多多用戶量突破1億，獲得B輪1.1億美元融資，IDG資本、騰訊、高榕資本領投。 2016年9月，拼多多與拼好貨宣布合并。 2016年10月10日，拼多多周年慶單日交易額超過1億元。 2017年10月，拼多多近1個月長期占據iOS總榜及購物類第一名。 2018年7月17日宣布，拼多多將于今年7月26日登陸納斯達克上市

資料來源：智研咨詢整理

    從營業總收入可以看，2017-2020年，拼多多營業總收入呈高速增長，但增速放緩，2020年拼多多營業總收入86.19億美元，同比增長；2021年上半年拼多多營業總收入35.69億美元；而唯品會在2017-2020年期間的營業總收入呈穩定緩慢增長，2020年唯品會營業總收入147.57億美元，同比增長；2021年上半年上唯品會營業總收入45.85億美元。

2017-2021年上半年上唯品會VS拼多多營業總收入對比

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    從營業成本來看，唯品會營業成本明顯高于拼多多，2020年拼多多營業成本27.96億美元，唯品會營業成本:億美元；2021年上半年拼多多營業成本12.23億美元，唯品會營業成本36.63億美元。

2017-2021年上半年上唯品會VS拼多多營業成本對比

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    2017-2020年唯品會的毛利增長幅度遠遠高于唯品會毛利的增長幅度，2020年拼多多毛利58.24億美元，增長幅度為69.2%；唯品會毛利30.84億美元，增長幅度為7.3%；2021年上半年拼多多毛利23.46億美元；唯品會毛利9.22億美元。

2017-2021年上半年唯品會VS拼多多毛利對比

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    從唯品會VS拼多多凈利潤來看，2017-2020年，拼多多一直處于虧損狀態，直到2021年上半年才實現3.74億美元的凈利潤；而唯品會從2017-2021年上半年凈利潤一直處于高速增長態勢，2020年唯品會凈利潤8.56億美元，較2019年增長47.3%；2021年上半年，唯品會凈利潤1.69億美元。

2017-2021年上半年上唯品會VS拼多多凈利潤對比

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    從唯品會VS拼多多的發展歷程、產品模式、經營情況等指標來看，唯品會不僅活著，還活得挺好，是很多人沒想到的。十幾年來堅持做“品牌特賣”的唯品會，憑借“低價+大牌”的獨特商業模式，把垂直電商這個一度被認為是偽命題的賽道，做成了一門小而美的生意。盡管近幾年來營收增速呈下滑之勢，卻始終能夠盈利，且擁有正向現金流。

唯品會VS拼多多主要指標對比

主要指標	唯品會	拼多多
產品布局	★★★★	★★★★
總體經營情況	★★★★	★★★
經營收入	★★★★	★★★
經營成本	★★★	★★★★
毛利	★★★★	★★★
凈利潤	★★★★	★★★

資料來源：智研咨詢整理