2020年中國綠色公司債券行業發展現狀及加快推進綠色公司債發展的總體思路建議分析[圖]

綠色債券管小紅 2021-07-26 01:58 來源：智研咨詢

一、定義

綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務。

綠色金融可以促進環境保護及治理，引導資源從高污染、高能耗產業流向理念、技術先進的部門。當前我國綠色金融政策穩步推進，在信貸、債券、基金等領域都有長足發展。

綠色金融有兩層含義

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從理論上講，所謂“綠色金融”是指金融部門把環境保護作為一項基本政策，在投融資決策中要考慮潛在的環境影響，把與環境條件相關的潛在的回報、風險和成本都要融合進日常業務中，在金融經營活動中注重對生態環境的保護以及環境污染的治理，通過對社會經濟資源的引導，促進社會的可持續發展。

綠色金融的定義包括的意思

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二、綠色公司債行業發展現狀

1、行業相關政策及措施

當前綠色金融已經成為我國金融發展風口。綠色公司券得到了我國政府及相關部門在政策和監管方面的大力支持，我國綠色投資需求的主要工具之一。

綠色金融行業相關政策及措施

日期	頒布部門	行業相關政策及措施	概述
2016年3月和4月	滬深交易所	《關于開展綠色公司債券試點的通知》	第十三條指出，符合要求的綠色資產支持證券及本所認可的其他綠色債券品種在本所相關審核、上市交易或掛牌轉讓，參照本通知執行。
2017年3月	中國證監會向中國上市公司	《關于支持綠色債券發展的指導意見》	其中第十四條指出，發行綠色資產支持證券、綠色地方政府債券、綠色可續期債券等產品，參照綠色公司債券的相關要求執行；發行準入管理、上市交易等另有規定的，從其規定。
2018年8月	上交所發布	《上海證券交易所資產證券化業務問答（二）——綠色資產支持證券》	除了明確綠色ABS的認定標準以外，還對第三方評估認證事項和信息披露要求等事項進行說明。
2017年3月	中國銀行間交易商協會	《非金融企業綠色債務融資工具業務指引》及配套表格	其中第十七條指出，支持企業開展綠色債務融資工具結構創新，鼓勵企業發行與各類環境權益掛鉤的結構性債務融資工具、以綠色項目產生的現金流為支持的綠色資產支持票據等符合國家綠色產業政策的創新產品。
2014年	興業銀行	發起的綠色信貸ABS	在綠色金融屬性認定方面，興業銀行根據《綠色信貸指引》等文件精神，出臺了綠色金融業務管理辦法、準入細則、認定標準等，綠色金融屬性認定已涵蓋能效提高、新能源及可再生能源、清潔化石燃料、資源循環利用、污染防治、生態保護、節能環保產業鏈等領域。而在募集資金使用、信息披露標準以及存續期內信息披露安排等內容與一般信貸ABS的要求一致。
2015年	興業銀行	《關于更新綠色金融業務屬性認定標準及綠色金融業務臺賬的通知》（該文件綜合參考了國家節能減排相關文件、人行的綠色金融債券管理辦法以及銀保監會的綠色信貸指引中的相關要求）。	在募集資金使用管理方面，興業銀行承諾按照相關要求，將資產支持證券的募集資金用于環保、節能、清潔能源和清潔交通等支持環境改善、應對氣候環境變化的綠色項目金融領域，盤活存量綠色資產。在信息披露方面，該綠色信貸ABS與一般信貸ABS的要求一致。
2017年	農業銀行	綠色信貸ABS	在綠色金融項目認定標準方面，項目符合中國人民銀行發布的《中國人民銀行公告[2015]39號綠色金融債券公告》和中國金融學會綠色金融專業委員會編制發布的《綠色債券支持項目目錄》中相關要求的情況。項目經過第三方中介機構獨立鑒證，對本期項目的評估及篩選、資金使用及管理、信息披露及報告等情況進行了全面考量。
2019年	招商銀行	“和信2019年第一期汽車分期貸款資產支持證券”	在綠債認定標準、募集資金管理與使用、第三方評估認證及信息披露等方面內容都較為具體
2015	中國人民銀行	第39號《關于在銀行間債券市場發行綠色金融債券的公告》	為加快建設生態文明，引導金融機構服務綠色發展，推動經濟結構轉型升級和經濟發展方式轉變，根據《中華人民共和國中國人民銀行法》、《全國銀行間債券市場金融債券發行管理辦法》（中國人民銀行令〔2005〕第1號發布）

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2、綠色公司債發行規模

綠色金融就是金融機構將環境評估納入流程，在投融資行為中注重對生態環境的保護，注重綠色產業的發展。隨著人口增長、經濟快速發展以及能源消耗量的大幅增加，全球生態環境受到了嚴重挑戰，實現綠色增長已成為當前世界經濟的發展趨勢。在各國低碳經濟不斷發展的背景下，綠色金融遂成為全球多個國家著力發展的重點之一。

綠色金融的理念越來越被人們所熟知，中國的綠色債券市場也正不斷發展，規模不斷擴大。綠色公司債券是綠色債券市場的重要部分之一，也正處于快步發展的階段。

智研咨詢發布的《2021-2027年中國綠色公司債券產業發展動態及投資前景趨勢報告》顯示：2016-2020年，中國綠色公司債發行規模持續增長，2020年中國綠色公司債發行規模達732.1億元，較2019年增長了23.14%。

2016-2020年中國綠色公司債發行規模及增長

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從綠色公司債債券類型來看，近年來，私募債券的增長率要遠高于一般公司債的增長率。2020年中國發行綠色公司私募債369.8億元，同比增長88.58%；發行一般公司債362.3億元，同比下降9.07%。

2016-2020年中國綠色公司私募債、一般公司債發行規模情況（單位：億元）

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3、綠色公司債發行主體

隨著綠色債券市場的發展,綠色公司債的設計與發行成為我國企業綠色項目融資的重要途徑之一。從綠色公司債主要發行主體來看，2020年，中國有64家國有企業共發行綠色公司債708.4億元，發行規模占97%；有4家非國有企業，即民營企業，共發行綠色公司債23.7億元，發行規模占3%。

2020年中國國綠色公司債發行金額企業分布（單位：億元、%）

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2020年中國綠色公司債發行企業數量分布（單位：家、%）

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4、綠色公司債發行投向

2020年中國發行綠色公司債募集資金732.134億元，其中用于綠色產業具體項目的綠債金額達到618.507億元，占該年規模的84.48%。

2020年中國用于綠色產業具體項目的綠債金額占發行綠色公司債募集的資金的比重

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從中國發行的綠色公司債券募集的資金運用方面來看，清潔能源投資規模為174.74億元，占29.36%；清潔交通投資金額為101.67億元，占17.09%；生態保護和適應氣候變化投資金額為92億元，占15.46%；污染防治投資金額為83.54億元，占14.04%；節能投資金額為11.9億元，占2%；資源節約與循環利用投資金額為0.14億元，占0.02%；多個項目或項目難以劃分投資金額為131.077億元，占22.03%。

2020年中國綠色產業項目投資規模占比

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從2016-2020年期間中國綠色公司債整體的資金投向來看，可以看出，2020年與2016-2020年期間中國綠色公司債整體的資金投向基本一致，只是2020年中國對生態保護和適應氣候變化加大了投資，占比達到15.46%，2016-2020年中國對生態保護和適應氣候變化投資占比為6.43%。

2020年、2016-2020年中國綠色產業項目占比情況

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5、發行期限

從目前來看，我國綠色公司債券主要以發行期限不高于5年的中短期債券為主，2020年中國發行了79個5年及以下期限有綠色公司債券；發行11個中長期債券；發行了1個超過10年的長期債券。

2016-2020年綠色公司債券期限分布

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6、信用評級與發行利率

2020年發行的綠色公司債券票面利率主要范圍在3.5%-7%，有43個綠色公司債券票面利率在3.5%-5%之間，6個債券票面利率在3.5%及以下；有31個債券票面利率在5%-7%之間；超出7%的有11個。

2020年中國綠色公司債票面利率分布

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從企業性質來看，2020年中國中央國有企業債券票面利率在3.5%及以下數量占23.53%，票面利率在3.5%-5%的債券數量占70.59%；票面利率在5%-7%的債券數量占5.88%；沒有票面利率在超出7%；2020年中國非中央國有企業債券票面利率在3.5%及以下數量占2.70%，票面利率在3.5%-5%的債券數量占41.89%，票面利率在5%-7%的債券數量占40.54%，沒有票面利率在超出7%的債券數量占14.86%。

2020年央企與非央企綠色公司債券票面利率分布對比

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三、加快推進綠色公司債發展的總體思路和建議

當前，我國正處于經濟結構調整和發展方式轉變的關鍵時期，國家已從出臺各個層面的政策文件，支持發展綠色債券市場，政策環境成熟，市場需求大。

各個層面看綠色公司債的市場需求和發展前景

各個層面	具體概述
從政策環境上看	十三五規劃明確指出，“實現‘十三五’時期發展目標，破解發展難題，厚植發展優勢，必須牢固樹立創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念”，并倡導“發展綠色金融”。黨的十八大把生態文明建設納入中國特色社會主義事業“五位一體”總體布局，明確提出“把生態文明建設放在突出地位，融入經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設各方面和全過程。”2015年黨中央、國務院相繼發布了《關于加快推進生態文明建設的意見》和《生態文明體制改革總體方案》，明確提出要加快生態文明建設。2016年，中國人民銀行、財政部、證監會等七部委聯合發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，架構綠色信貸、綠色債券、綠色保險、碳金融等金融工具和相關政策支持綠色經濟的整體制度，以培育新的經濟增長點，提升經濟增長潛力。構建綠色金融體系已成為國家戰略布局和目標的重要組成部分，綠色公司債市場已具備發展的頂層制度條件。
從市場需求上看	當前，全球正面臨氣候變化危機，減排需求強烈。我國正處于大規模工業化和城市化發展道路，但我國以犧牲能源和環境為代價的粗放式發展模式還沒有得到根本改變，生態環境惡化、產能消耗高、資源浪費等不可持續問題依然突出，環境整治和生態文明建設任務極為緊迫。可持續能源、基礎設施建設、環境修復、工業污染治理、能源與資源節約、綠色產品等領域都需要大量的綠色資金的支持。
從發展趨勢看	我國融資格局正逐步發生變化，金融脫媒現象日趨普遍，直接融資的比例正不斷提高。綠色項目技術類型復雜、投資期限較長、成本要求適度、資金穩定性要求高，傳統銀行信貸越來越難以滿足其巨大和穩定性的融資需求。綠色公司債市場作為非金融企業綠色債市場的重要組成部分，市場空間廣闊、發展潛力巨大。

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綠色公司債市場制度體系和市場體系的構建完善，是一個長期的、漸進的過程。除了國家各層面的立法和政策文件支持之外，還需要國家財政稅收和綠色項目主管部門配套的優惠措施，需要綠色債券發行監管部門的協同整合、需要專業標準的管理組織、需要廣泛的民意基礎和投資者的投資意識。我國綠色公司債制度和市場體系建設應經歷三個階段。第一個階段就是當前的試點階段，已經成功邁出了關鍵的一步，第二個階段是全面推進階段，第三個階段是規范整合階段。

我國綠色公司債制度和市場體系建設應經歷三個階段