磷是一種重要的不可再生資源，磷化工產業以磷礦石為原料，下游產品包括黃磷、磷酸及磷酸鹽、磷肥、含磷農藥及醫藥等，應用領域廣泛。黃磷是磷化工的中游產品，主要用于生產各種磷酸鹽和含磷制品。

黃磷的應用

資料來源：智研咨詢整理

    黃磷生產是典型的高能耗行業，生產1噸黃磷需要10噸磷礦石和2噸焦炭，并且需要消耗大量的電能，因此黃磷生產企業大多分布在同時具有磷礦和水電優勢的云南、四川、貴州、湖北等地，這四個省黃磷產量占比達到95%，其中云南省2020年黃磷產量占比達到42%，是國內黃磷生產第一大省。目前，行業內領先企業澄星股份、云圖控股、興發集團等的生產基地就主要分布在這些省份。

    智研咨詢發布的《2021-2027年中國黃磷產業競爭現狀及發展前景預測報告》顯示：近幾年，受國家供給側改革的深入、安全環保能效要求不斷提高及去產能等多重因素影響，大宗原材料價格大幅度上漲，直接帶動黃磷價格上漲，黃磷價格達到高位并持續運行。澄星股份、興發集團等企業受益，黃磷業務收入有所增長。2020年，澄星股份黃磷業務收入9.73億元，同比增長43%；興發集團黃磷業務收入3.70億元，較上年增長了三倍多。

2017-2020年中國黃磷行業主要企業收入（億元）

資料來源：公司財報、智研咨詢整理

    經過幾年的行業整頓和淘汰落后產能，黃磷行業生產格局發生了一定的變化。根據工業和信息化部《黃磷行業準入條件》的要求，各地要嚴格禁止單臺磷爐變壓器容量在20000千伏安（折設計生產能力在1萬噸/年）以下、企業起始規模在5萬噸/年以下的項目建設，目前產能1萬噸及以上規模成為主流裝置。

    2020年，澄星股份黃磷產量15.88萬噸，同比增長8%；銷量為7.06萬噸，同比增長54.8%。興發集團黃磷產量11.41萬噸，同比增長19.2%；銷量為2.52萬噸，較上年增長了331.7%。未來，隨著國家環保督查力度、供給側改革和去產能的深入，預計產能規模較小和環保不達標的黃磷生產企業將被淘汰，行業龍頭企業領先優勢將加大。

2017-2020年中國黃磷行業主要企業產量（萬噸）

資料來源：公司財報、智研咨詢整理

2017-2020年中國黃磷行業主要企業銷量（萬噸）

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    2016-2018年底，黃磷價格基本保持穩定，均價在15000元/噸上下。2019年上半年，受宏觀經濟下行及中美貿易戰等因素影響，黃磷價格普跌。7月份以來，受西南云貴川等地區黃磷行業環保整治影響，黃磷開工率急速下降至市場供給大幅減少，黃磷價格一度出現階段性大幅波動，一度達到25500元/噸。2020年上半年，受疫情影響，全行業上下游企業生產開工率均有所下滑，價格保持較高位運行，隨著疫情影響減弱，企業復工復產，五六月份黃磷價格有所回落。2021年，受云南地區干旱、水少、限電影響，部分地區黃磷企業開工率低，黃磷供給進一步收縮，或將持續推高黃磷價格。

2016-2021年中國黃磷參考價格（元/噸）

資料來源：智研咨詢整理

    2020年，黃磷主要企業澄星股份黃磷均價約13779元/噸，興發集團黃磷均價約15172元/噸。未來，大氣治理、三磷整治等將對黃磷企業持續產生影響，從而將對磷化工上下游產品價格形成一定支撐，有望進一步推動市場景氣上行。

2017-2020年中國黃磷行業主要企業價格（元/噸）

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