一、產業鏈

白卡紙可分為原生白板紙與再生白板紙，其中原生白板紙原材料為木漿，再生白板紙原材料為廢紙。白卡紙是一種較厚實堅挺純優質木漿制成的白色卡紙，經壓光或壓紋處理，主要用于包裝裝潢用的印刷承印物。白卡紙產業鏈上游主要為各種紙漿以及可供利用的廢紙，下游應用十分廣泛，可用于家用電器、藥品、煙酒、化妝品等多種消費品的包裝，主要用途定位為中高端消費品包裝。

白卡紙產業鏈

資料來源：智研咨詢整理

二、上游行業分析

我國是紙漿消費大國，紙漿制造行業發展有較為悠久的歷史，產業技術較為成熟，全國共有2萬余家紙漿制造企業，造紙行業上游偏向于完全競爭，造紙行業在原材料環節具有充分的議價權。而近年來我國紙漿的產量出現下降，2021年我國紙漿的產量為6742萬噸。

2017-2021年中國紙漿產量（萬噸）

資料來源：公開資料整理

影響原材料價格的還有一個重要因素，就是“固廢禁令”的執行。2018年6月，國務院頒布相關意見，提出要“強化固體廢物污染防治”，全面禁止洋垃圾入境，嚴厲打擊走私，大幅減少固體廢物進口種類和數量，力爭2020年年底前基本實現固體廢物零進口。固廢禁令一出，外廢進口這一部分業務發生變化；我國廢紙出口量出現大幅下降。

2017-2021年中國廢紙進口量（萬噸）

資料來源：國家統計局、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國白卡紙行業市場全景調查及競爭格局預測報告》

三、中游行業分析

藥品和高檔化妝品銷量回暖，包裝消費升級提升白卡紙下游需求。白卡紙下游需求多樣化，多用于制作藥品、香煙乳制品、臺歷、名片等高檔包裝，以及食品包裝、餐飲服務類等環保包裝。2021年以來，必選品增長穩健，可選消費于二季度逐步復蘇，藥品和化妝品銷售額顯著回升，卷煙和乳制品銷量保持平穩增長，互聯網外賣訂單量高增，隨著消費升級和環保政策，白卡紙行業景氣度較旺；2017至2021年白卡紙消費量整體呈增長趨勢，尤其是2019年，同比增速達到11.0%，主要是因為2019年白卡紙價格相對低位，供應充裕、疊加限塑令等政策利好，國內消費增加。2020年我國整個造紙行業在一定程度上受到疫情沖擊，2021年我國白卡紙的消費量為876.7萬噸，同比增長4.0%。

2017-2021年中國白卡紙消費量（萬噸）

資料來源：公開資料整理

我國白卡紙的產量持續上漲，且上漲幅度越來越快，2020年我國白卡紙產量成功達1000萬噸，2021年我國白卡紙的產量為1420萬噸，增幅為42%。

2017-2021年中國白卡紙產量（萬噸）

資料來源：公開資料整理

晨鳴紙業、冠豪高新、博匯紙業三家企業為我國白卡紙行業重點上市企業，從2019-2021年三家企業的白卡紙營業收入來看，2021年晨鳴紙業、冠豪高新以及博匯紙業的白卡紙營收分別為95.8億元、71.8億元以及125.08億元，較2020年均有增長。

2019-2021年中國重點企業白卡紙營業收入(億元)

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

對比三家企業的白卡紙毛利率情況，晨鳴紙業和博匯紙業該業務的毛利率一直呈現上漲的趨勢，而冠豪高新的白卡紙的毛利率呈現下降的趨勢；2021年三家企業該業務的毛利率分別為31.7%、18.7%以及28.2%。

2019-2021年中國重點企業白卡紙毛利率

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、下游行業分析

依托于經濟的快速發展，人均可支配收入持續提高，消費者的消費頻次加快，消費金額加大。同時，在化妝品消費滲透率不斷提升、核心化妝人口持續擴散因素的多重影響下，化妝品行業持續高速增長。而且隨著電子商務的快速發展，更多的化妝品企業采用線上線下并舉的營銷策略，以達到線上線下共同發展、優勢互補、相互融合的有利局面，推動了化妝品零售額的增加。2021年化妝品零售額為4026億元，增速達到18.4%。而隨著化妝品零售額的上漲，對于化妝品的包裝盒需求會擴大，進而推動白卡紙的需求。

2017-2021年中國化妝品零售額及其增速

資料來源：國家統計局、智研咨詢整理

總體來看，中國家電行業疫后生產恢復較快，但居民消費意愿的恢復是相對長期的過程。盡管整體市場下降，但各家電品牌卻表現不一，彩電、空調、冰箱、洗衣機品類中“強者恒強”的趨勢日益明顯。2021年我國家電市場規模達到8811億元，2022上半年的市場規模達到3609億元。

2017-2022上半年中國家用電器市場規模及其增速（億元）

資料來源：公開資料整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國白卡紙行業市場全景調查及競爭格局預測報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。