一、基本情況

氯化鉀主要來自于鉀鹽礦石及富含鉀元素鹽湖水的加工、提取，主要用作工業、醫藥業等產業產品生產原料，產品應用范圍廣泛。由于氯化鉀含氯且易于被土壤和植物根莖吸收，因此，我國作為農業大國，氯化鉀行業發展與國內農林產業運行息息相關，氯化鉀肥或其他鉀肥產品市場關注度極高。近年來，中國對飼料糧的需求不斷擴大。在諸多因素的共同催化下，我國玉米等農作物價格呈現明顯上漲趨勢，帶動包括鉀肥在內的化肥需求持續旺盛。藏格礦業和鹽湖股份為我國氯化鉀行業重點企業。

基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、經營情況

從近年來兩家企業資產總額情況來看，藏格礦業的資產總額呈現上升的態勢，其資產總額從2018年的89.06億上升至2021年的106.25億；而鹽湖股份的資產總額從2018年的749.97億下降到2021年的252.67億。截至2022年Q3季度，藏格礦業和鹽湖股份的資產總額分別為119.51億和432.09億。

2018-2022年兩家企業資產總額情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從2018-2022年兩家企業營業收入情況來看，藏格礦業的營業收入規模要小于鹽湖股份，且其營業收入近年來呈現上升的態勢，從2018年的26.81億上升至2021年的36.23億。而鹽湖股份的營業收入出現下降的態勢，從2018年的178.9億下降至2021年的147.78億。截至2022年Q3，藏格礦業和鹽湖股份的營業收入分別為57.13億和235.42億。

2018-2022年兩家企業營業收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從兩家企業的毛利率情況來看，鹽湖股份的毛利率從2018-2020年逐年上升，從26.18%上升至31.36%。而藏格礦業的毛利率在2018-2020年出現下降，從68.35%下降到32.31%。而后兩家企業的毛利率開始攀升且水平較為接近，鹽湖股份和藏格礦業的毛利率在2021年分別達到59.59%和58.83%，鹽湖股份和藏格礦業的毛利率在2022年1-9月持續大幅增長至80.1%和84.35%。兩家企業的盈利能力逐年提升。

2018-2022年兩家企業毛利率情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三、業務布局

氯化鉀業務為兩家企業最主要的業務。從2019-2022年兩家企業氯化鉀業務收入情況來看，兩家企業的氯化鉀業務收入呈現上升的態勢，鹽湖股份和藏格礦業分別從2019年的74.17億和19.78億上升至2021年的108.1億和26.61億，截至2022年上半年，鹽湖股份和藏格礦業的氯化鉀業務收入達到了106.7億和18.01億。

2019-2022年兩家企業氯化鉀業務收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從2019-2022年兩家企業氯化鉀業務毛利率情況來看，2019-2020年藏格礦業氯化鉀業務毛利率低于鹽湖股份，而2021年超過鹽湖股份的68.51%達到73.46%，截至2022年上半年，鹽湖股份和藏格礦業的氯化鉀業務達到81.05%和73.1%。

2019-2022年兩家企業氯化鉀業務毛利率情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從2018-2021年兩家企業氯化鉀產量情況來看，鹽湖股份的氯化鉀產量要規模要大于藏格礦業，且鹽湖股份的氯化鉀產量呈現上升的態勢，而藏格礦業產量下降。鹽湖股份的氯化鉀產量從2018年的483.4萬噸上升至2021年的503萬噸

2018-2021年兩家企業氯化鉀產量情況（萬噸）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國食品級氯化鉀行業市場運行格局及戰略咨詢研究報告》

近年來藏格礦業的氯化鉀銷量呈現下降的態勢，從2018年的144.7萬噸下降到2021年的106.8萬噸，而鹽湖股份的銷量要大于藏格礦業，且近年來也呈現波動上升的態勢，從2018年的468.8萬噸上升至2020年的644.9萬噸，2021年出現銷量下降，下降至474萬噸。

2018-2021年兩家企業氯化鉀銷量情況（萬噸）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

四、科研情況

從兩家企業的科研情況來看，鹽湖股份的研發人員數量和占比遠高于藏格礦業，為1665人和27.04%；研發投入金額方面，鹽湖股份為1.88億，遠超藏格礦業的0.17億；鹽湖股份的研發投入占比也達到1.27%，超過藏格礦業的0.48%。

科研情況

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

五、結論

通過對比兩家企業的主要指標，鹽湖股份在營收情況、產銷情況和科研情況方面優于藏格礦業，而在盈利能力方面兩家企業接近。

主要指標對比

資料來源：智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國氯化鉀行業市場競爭力分析及投資發展潛力報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。