一、基本情況

紙制品包裝與印刷行業作為包裝裝潢與印刷的重要組成部分，具有易加工、成本低、適于印刷、環保、可回收等優勢，是市場上運用最廣泛的包裝，產值約占包裝印刷行業整體產值的三分之一。近幾年來，得益于產品自身優勢以及下游需求持續旺盛，行業規模穩步增長，誕生了裕同科技和合興包裝這樣的重點企業。

基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、經營情況

從兩家企業的資產總額情況來看，裕同科技資產規模大于合興包裝，且兩家企業近年來的資產總額呈現逐年上升的態勢，截至2022年Q3季度，合興包裝和裕同科技的資產總額分別86.99億和205.81億元。

2018-2022年兩家企業資產總額情況（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

近年來兩家企業的營業收入都保持逐年上升的趨勢，從2018-2020年裕同科技營業收入均低于合興包裝，且合興包裝和裕同科技的營業收入分別從85.78億和121.66億上升至117.89億和120.07億。2021年裕同科技營業收入超過合興包裝達到175.49億，且截至2022年Q3季度，合興包裝和裕同科技的營業收入分別為120.37億和117.65億。

2018-2022年兩家企業營業收入情況（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從近年來兩家企業的凈利潤情況來看，裕同科技的盈利情況要遠優于合興包裝，合興包裝的凈利潤從2018年的2.33億遠略微下降到2021年的2.18億元，而裕同科技凈利潤從2018年的9.46億上升至2021年的10.17億。截至2022年Q3季度，裕同科技就實現了已超2021年全年的10.19億凈利潤，且遠超合興包裝的1.46億。

2018-2022年兩家企業凈利潤情況（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三、業務布局

紙制品包裝為兩家企業的主營業務，近年來合興包裝和裕同科技的紙制品包裝業務收入出現上升的趨勢，且裕同科技的紙制品包裝業務收入規模要大于合興包裝。合興包裝和裕同科技的紙制品包裝業務收入分別從2019年的76.93億和98.45億上升至2021年的118.5億和148.5億元。

2019-2021年三家企業紙制品包裝業務收入情況（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

裕同科技的紙制品包裝業務占比在近年來均維持在100%的水平，而合興包裝的紙制品包裝業務占比則從2019年的69.33%下降到2021年的67.5%。

2019-2021年三家企業紙制品包裝占比情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國紙制品包裝行業發展動態及投資前景評估報告》

從2019-2021年期間，合興包裝和裕同科技的紙制品包裝業務毛利率均出現下降的態勢，但是裕同科技的毛利率在每一年均高于合興包裝。裕同科技從2019年的30.03%下降到2021年的21.54%，合興包裝則從2019年的16.75%下降到2021年的10.94%。

2019-2021年三家企業紙制品包裝毛利率情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從近年來兩家企業的紙制品包裝產值來看，都出現逐年上升的趨勢，截至2021年裕同科技的紙制品包裝產值為115.2億元，而合興包裝產值為160.9億元。

2019-2021年兩家企業紙制品包裝產值情況（億）

注：合興包裝紙包裝業務主要為瓦楞包裝，產值為瓦楞包裝數據

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從兩家企業的主營收入分地區占比情況來看，裕同科技的境外收入占比較高為15.42%，而合興包裝僅為1.87%。

2021年兩家企業主營收入分地區占比情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

四、科研投入

裕同科技截至2021年共有2373名研發人員，占總人數的10.73%，超過合興包裝的7.03%，且在研發費用方面也投入了5.86億元，占總營業收入的3.95%，而合興包裝研發占比為1.74%，低于裕同科技。

科研投入

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

五、結論

通過對比兩家企業的主要指標，裕同科技和合興包裝在總營收情況方面接近，但是裕同科技的盈利能力、業務布局以及科研投入方面均優裕合興包裝。

主要指標對比

資料來源：智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國紙制品包裝行業發展動態及投資前景評估報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。