一、行業簡介

先進高分子材料主要包括高性能樹脂、特種合成橡膠、高性能纖維和功能性膜材料等，廣泛應用于國民經濟和國防軍工的眾多領域中，是我國化學工業體系中市場需求增長最快的領域之一。隨著經濟發展水平的提高，我國先進高分子材料在其主要的應用領域，如汽車工業、電子信息、機械制造、房地產、醫療器械、生活消費品及航天軍工等均保持高速發展。

天原股份力于做“綠色化工專家”，堅持走循環經濟發展之路。公司在氯堿行業實施供給側結構性改革的過程中，利用自身70多年化學合成、科研開發和市場營銷等優勢，精準對接國家、省、市產業發展戰略和產業發展趨勢，選擇了“一體兩翼”的轉型升級方向，即以優勢氯堿產業為基礎，重點發展以高功能材料氯化法鈦白粉為核心產品的

鈦化工和鋰電池正極材料為核心產品的新能源先進化學電池及材料產業。

聯泓新科是一家新材料產品和解決方案供應商，專注于先進高分子材料及特種精細材料的研發、生產與銷售，是“高新技術企業” 、 “國家級綠色工廠” 。專注新材料領域，主要產品包括EVA光伏膠膜料、 EVA電線電纜料、 PP薄壁注塑專用料、特種表面活性劑、聚醚大單體、高性能減水劑。

中國先進高分子材料行業重點企業基本情況對比

資料來源：智研咨詢整理

二、企業整體經營情況對比

總體而言，兩家企業的營業總收入呈現出相反的趨勢，天原股份的營業總收入要遠大于聯泓新科，但趨勢上看，天原股份總收入是下降的，而聯泓新科總收入卻在上升。2021年，天原股份和聯泓新科的營業收入分別為188.25億元和75.81億元，同比變化率為27.82和-13.03%。2022年1-9月，兩家企業的營業收入分別為139.07億元和64.17億元。

2018-2022年上半年天原股份和聯泓新科營業總收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

近年來，兩家企業的營業成本和收入的趨勢大致相同，2022年1-9月，天原股份和聯泓新科的營業總成本分別為133.19億元和56.6億元。

2018-2022上半年天原股份和聯泓新科營業成本（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

數據顯示，聯泓新科的毛利率要大于天原股份。兩家企業的毛利率都呈現出波動上漲的趨勢。2022年1-9月，天原股份毛利率為9.37%，聯泓新科的毛利率為22.95%。

2019-2022年上半年天原股份和聯泓新科先進高分子材料業務毛利率（%）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

三、先進高分子材料業務經營情況對比

近年來兩家公司的先進高分子材料營業收入總體都波動呈現上漲的趨勢，就先進高分子材料業務的營業收入而言，聯泓新科的先進高分子材料營業收入遠大于天原股份。2022年上半年，天原股份和聯泓新科的先進高分子材料營業收入分別為3.57億元和22.93億元。

2019年-2022上半年企業先進高分子材料業務收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

就先進高分子材料業務收入占比而言，聯泓新科要大于天原股份，達到了50%以上。2022年上半年，天原股份和聯泓新科的先進高分子材料業務占比分別為2.57%和35.73%。

2019-2022上半年天原股份和聯泓新科先進高分子材料業務營業收入占比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

除去2020年聯泓新科的數據有所缺失外，整體可以看出，兩家企業先進高分子材料的營業成本也呈現出逐年上升的趨勢，成本所占比重則變化不大，且聯泓新科成本占比要高于天原股份。2021年，天原股份和聯泓新科的先進高分子材料營業成本分別為7.72和28.64億元，占總成本比重為4.28%和43.71%。

2019-2021年天原股份和聯泓新科先進高分子材料業務營業成本及比重（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從毛利率看，除2020年聯泓新科的數據有所缺失外，總體可以看出兩家企業先進高分子材料的毛利率呈現出相反的趨勢，天原股份的毛利率有所下降，但聯泓新科的毛利率則有所上升。2021年，天原股份和聯泓新科的毛利率分別為10.81%和34.42%，兩者毛利率差距拉大。

2018-2022年上半年天原股份和聯泓新科先進高分子材料業務毛利率（%）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、先進高分子材料業務研發情況對比

兩家企業的研發投入規模相差不大，就研發投入占比而言，聯泓新科要高于天原股份。2021年，天原股份和聯泓新科的研發投入分別為2.45億元和2.73億元，研發投入占比分別為1.3%和3.6%。

2019年-2021年企業先進高分子材料業務研發投入情況（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

五、總結

從所選取的幾項指標對比來看，在總體營收上，天原股份是遠遠大于聯泓新科的，但是就先進高分子材料這個業務而言，天原股份的先進高分子材料業務無論是營業收入還是毛利率上，都要比聯泓新科差一點。因此從選取的指標分析來看，盡管總體天原股份規模更大，但就先進高分子材料業務而言，聯泓新科會更具有競爭力一些。

天原股份VS聯泓新科主要指標對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國先進高分子材料行業市場研究分析及投資方向研究報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。