一、基本情況

電極箔是決定鋁電解電容器的關鍵性基礎材料。鋁電解電容器是由陽極鋁箔、浸以飽和電解質糊體的紙張、陰極鋁箔重迭卷繞，用鋁殼和膠蓋密閉起來而成的電容器。電極箔的性能決定鋁電解電容器的關鍵技術指標，如容量、漏電流、損耗、壽命、可靠性、體積大小等。電極箔是鋁電解電容器中技術含量和附加值最高的材料，高質量的電極箔造就高性能的鋁電解電容器。日本電極箔生產廠商較為集中，在中高端市場具有較明顯的競爭優勢，并形成了日本JCC、日本NCC等行業巨頭企業；中國作為電子產品的新興市場，對鋁電解電容器以及電極箔的需求呈現穩定增長的趨勢，逐步形成了以東陽光、新疆眾和、海星股份等公司為代表的在國際市場上具有一定競爭優勢的企業。

三家企業基本情況

二、營收規模

從2019年-2022年上半年東陽光、新疆眾和和海星股份三家企業的總營業收入來看，新疆眾和和海星股份都呈逐年增長的態勢，東陽光則在2020年出現總營業收入大幅下降的現象，從2019年的147.67億元下降到2020年的103.71億元，下降幅度達到29.77%。東陽光為三家企業中總營業收入最高的，每年均超過新疆眾和與海星股份之和。

2019-2022年上半年三家企業總營業收入對比(億元)

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

東陽光依舊是三家企業中總營業成本最高的企業，東陽光在2020年出現總運營成本下降，而新疆眾和和海星股份的總營業成本呈現逐年遞增的趨勢。2022年上半年東陽光的總營業成本為46.78億元，高于新疆眾和和海星股份總和。

2019-2022年上半年三家企業總營業成本對比(億元)

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從三家企業歸母凈利潤來看，東陽光在2020年的凈利潤出現大幅下滑，從2019年的11.12億元下降到4.16億元，下降幅度達到62.59%。新疆眾和在2021年實現8.53億歸母凈利潤，對比其余兩家企業利潤增長幅度最大，達到142.4%。海星股份的歸母凈利潤則保持穩定上升。

2019-2022年上半年三家企業歸母凈利潤對比（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

2019年東陽光的銷售毛利率達到45.66%為三家企業最高，而后出現連年下滑，表明東陽光的盈利能力出現一定程度的下降。而新疆眾和和海星股份的銷售毛利率接近，都維持在20%上下，基本穩定。

2019-2022年上半年兩家企業銷售毛利率對比（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從銷售區域來看，2021年三家企業生產產品主要銷售市場均為國內，其中東陽光的海外銷售占比較大達到21%，新疆眾和的海外銷售占比最低為5%。

2021年三家企業的電極箔業務分布地區對比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三、業務經營情況

電極箔業務為三家企業主營業務，新疆眾和和海星股份的電極箔業務業績在2019年-2021年逐年穩步上升，而東陽光在2020年出現小幅下降，并在2021年迅速增長，電極箔業績達到30.63億元。

2019-2021年三家企業電極箔業務業績(億元)

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三家企業中，海星股份的電極箔業務占比最高，三年以來均在97%以上。而東陽光和新疆眾和由于業務范圍較為廣泛，電極箔業務占比較小且接近，均保持在20%左右。

2019-2021年三家企業電極箔業務占比(%)

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三家企業中，東陽光的電極箔業務實現的毛利率最高，在2019年和2020年均超過30%，2021年毛利率為29.81%。新疆眾和毛利率為18.79%、海星股份毛利率為27.69%。

2019-2021年三家企業電極箔業務毛利率(%)

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國電極箔行業發展現狀調查及市場分析預測報告》

從電極箔產品的產銷量來看，2021年海星股份的電極箔產量為6205億平方米，銷量為6116億平方米；東陽光的電極箔產量為4140億平方米，銷量為4123億平方米；新疆眾和產量為2477億平方米，產量為2558億平方米。海星股份的電極箔產銷量遠高于東陽光和新疆眾和。

2019-2021年三家企業電極箔產量對比（萬平方米）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

2019-2021年三家企業電極箔銷量對比（萬平方米）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從三家企業的電極箔產銷率來看，東陽光的產銷率逐年下降，從2019年的108.14%下降到了2021年的99.57%；新疆眾和的產銷率在2021年超過100%，達到103.27%，而海星股份在2021年產銷率為98.57%。

2019-2021年三家企業啤酒產銷率對比（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

四、研發投入

電極箔的研究開發需要投入大量的人力物力，從三家企業的研發投入來看，東陽光的研發投入金額最大達到了4.86億元；新疆眾和的研發人員數量最多，達到421人；海星股份的研發費用占營業收入比例最高，達到6.4%。

2021年三家企業研發實力分析

五、結論

在電極箔行業中，營收情況體現了公司整體的經營概況；盈利能力反映了公司的獲取利潤的能力；業務布局可以體現公司產業鏈的完整度以及生產布局情況；研發投入情況一定程度上決定以及體現了電極箔的研發能力值。東陽光的營收情況和業務布局優于新疆眾和和海星股份，海星的科研能力則為三者最最優。

三家企業主要指標對比

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國電極箔行業發展現狀調查及市場分析預測報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。